各路新资金是否会成为股市下次退潮后的裸泳者 | |||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年11月17日 08:49 证券时报 | |||||||||||
2000年初,纳斯达克高科技股泡沫破灭后,“股神”沃伦.巴菲特不失时机地说了一句俏皮话:“只有到退潮以后,你才知道谁一直在裸泳。”很不走运,中国股市这几年一直也在退潮,特别是最近几个月,居然退到了1300点这样一个5年多来的低点附近,“裸泳”的人眼看是越来越多了。恰恰就在这节骨眼上传来消息,巴菲特派了他的一个代言人来中国,现场考察中国股市的“裸泳”普及程度,顺便看看能不能找个穿泳裤的高手谈点生意。
中国股市“裸泳”水平给巴菲特的代言人留下了何种印象?我不得而知。不过,我倒是很愿意悬想一下,面对衣冠齐楚的代言人,中国的“裸泳”高手们心情如何?以常情度之,听到“‘股神’派人来看咱们啦”的消息之后,很多人应该感到振奋,因为他们确实是打心眼里崇拜巴菲特,一丝不苟模仿巴菲特,时时刻刻以成为中国的巴菲特为己任的。振奋之余,或许又会觉得尴尬和懊恼:真倒霉!“股神”没学成,反落了个“裸泳”的下场,为“股神”所奚落。 中国股市里“裸泳”者落得今天这样一个画虎不成反类犬的境地,不能全归罪于运气、流年或者手气这样空灵缥缈的元素,虽然确实有一些运气不错的“浪里白条”,在退潮之前就上岸了,因此无人知道他们是否曾经“裸泳”。“裸泳”者本身和泳池管理人应当对退潮后大伙儿的窘境承担主要责任。 “裸泳”者都是些什么角色呢?上市公司里头的“裸泳”者,最臭名昭著的除了早先的琼民源、中间的银广夏、蓝田股份、亿安科技和东方电子(资讯 行情 论坛),最近的就要数达尔曼(资讯 行情 论坛)了。庄家里头,今年垮掉的德隆系和前些年跑掉的庄家吕梁,可以说是“裸泳”尖子。券商里面,南方、汉唐和闽发证券是新近加入“裸泳”者行列的。 仔细研究一下这个豪华版的“裸泳”队伍,就会发现一个显著的特点:“裸泳”者刚下泳池的时候,穿得都不差,有的甚至是穿着名牌游泳衣下水的。比如南方证券,入行最早,吃的又是公家垄断饭,中间几次增资扩股。达尔曼拿到了上市资格,拥有圈钱便利。唐氏兄弟下水之前,据说通过在乌鲁木齐搞彩印,在北京开歌厅,积累了不少原始资本。这个队伍的另一个特点是,在股市涨潮阶段,他们无一例外都曾经阔过,甚至是立于涛头的弄潮儿。琼民源、银广夏和东方电子等曾经是大牛股。德隆旗下“三剑客”一度创造了逆市而涨的神话。南方证券多项业务指标名列业内前茅。 为什么几次潮涨潮落,就把这些豪门公子冲刷得“一丝不挂”呢?表面上的原因,不外乎因为股市退潮,上市公司利润枯竭,融资断流,庄家和券商资金链断裂。深层次的原因恐怕还在于,这些“裸泳”者无一例外都是资本运作有方,经营却无术。只要能搞到钱,炒高股价很容易;相比之下,实实在在制造一样东西,提供一样服务,创出品牌,卖出去,挣回真金白银,要困难得多。德隆系是个很好的例子。股价炒得很高,上市公司业绩却跟不上来,只好转向整合中国传统产业。这个想法虽然不错,但终究没能创造出现金流。没有现金流,哪里还有银子去添置泳衣?所以说,当资本运作高手遭遇经营“低手”,结局就注定是“裸泳”:或者经营者造假被曝光,“裸泳”;或者炒股炒成了股东,无人喝彩,“裸泳”。 除了“裸泳”者自身的过错,造成当前股市“裸泳”现象比较普遍的另一个重要原因是泳池渗漏严重,导致水位下降太快。渗漏突出表现在两个方面,一是大股东想方设法掏空上市公司,或违规占用上市公司资金,通过关联交易转移利润;二是机构投资者身上的寄生虫太多,“老鼠仓”太多。有几家机构投资者可以拍胸脯说,“我的投资组合绝对干干净净,没有附带任何‘老鼠仓’”?恐怕不多。唐氏兄弟其实应该反思一下,在湘火炬(资讯 行情 论坛)、新疆屯河、合金投资(资讯 行情 论坛)一路拔高的过程中,到底是何方神圣把钱赚走了?南方证券也有必要了解一下,投到哈药集团(资讯 行情 论坛)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)上的大量资金,到底流向了哪里?如果任凭“股池”四面漏水,那么,放进再多的资金来,恐怕也无济于事。 当前,各路资金入市的政策“绿灯”频频亮起:保险资金直接入市,企业年金入市,券商长短期融资渠道拓宽……在这些新资金即将注入股市之际,为了使它们不至于成为下一次退潮时候的“裸泳”者,我认为“泳池”管理人,也就是监管者,应该拿出办法,堵住漏洞,减少渗漏。
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