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市场篇：恢复想象力的行情
本刊记者 林中
周三，以软件、3G板块、数字电视为代表的科技股再度掀起滔天大浪，中国联通(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)等重量级选手也加入了多方的阵营，股指一举摇出了千三桥。虽然其后有所反复，但10月11日当日的行情无论从涨升力度还是成交量来看，都比“9.14”当日更为猛烈。
新估值理念拓展行情空间
对于本周行情，市场仍然存在着不小的分歧。华夏证券王凯认为，这是一波中级行情而并非简单的反弹。近期对于中国A股估值标准的讨论，使得市场否定了原来与海外成熟市场的简单比较。估值变化的一个体现，就是炒作品种开始多元化，市场围绕业绩和成长性，以科技股为先导，并将有序地向其他板块转化。由于有了上次的教训，市场不可能再是一轮逼空的行情，股指升势将沿着比“9.14”行情缓和的方式运行，时间跨度也将延长，可能延续到明年初，上升高度将在1550点至1580点附近。
申银万国(行情 论坛)研究所市场部经理桂浩明同样强调估值理念变化的重要性。他认为科技股的此番崛起，就是对原来估值思维的打破，市场可以由单一的价值性向成长性估值转化，市场活跃度也将因此大大提高。桂浩明也认为，行情将以温和的方式演化，并将持续至明年春节，股指在量能的保证下有升至1600点的机会。
但也有不同的声音。华泰证券的周林认为，在市场制度性缺陷尚未解决之前，市场仍以结构性调整为主。由于本次科技股的涨升并没有基本面的实质性支持，因此只能看做一次反弹。一券商资产管理部人士指出，上市公司的半年报已经是近几年业绩的高峰，其后已有环比逐步下滑的趋势，所以市场的涨升缺少大的基本面支持。同时基金作为目前市场最重要的机构，依赖海外估值理念的情况短期内不会改变，因此游资推动的新理念只能改变个别股票的状况。
3G恢复市场想象力
市场审美疲劳的一个原因， 便是固化的价值投资理念对于想象力的扼杀。而本周科技股的重新崛起，则是市场恢复想象力的一次“突围”。与“9.14”行情中低价股主导不同的是，本次行情的领头羊是在历次行情中最具有人气和号召力的科技股板块。浪潮信息(资讯 行情 论坛)、浪潮软件和前期的创智科技(资讯 行情 论坛)，都凭借与微软的合作而出现了极强的走势，并刺激整个软件板块大涨。桂浩明谈到，前期低价股的活跃纯粹是一种“价格投机”，科技股炒作虽也有投机的成分，但本身更具内涵和想象空间。一家知名的基金公司在四季度股票组合的研究中，还特别强调“重视高科技类上市公司的研究，为明年做好准备”。
本次主力启动的是具有巨大想象空间的3G概念。有测算估计，3G可以带动上万亿元的产值，这块大蛋糕无疑将使相关大量公司受益匪浅。许多市场人士都将3G看做科技股的突破口，但相关行业研究人员却相对谨慎。银河证券行业研究员王国平认为，3G牌照最早明年年中发放，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、华为等设备制造商最先受益，大唐电信(资讯 行情 论坛)也将因集团公司自主知识产权的TD-SCDMA标准而间接获益，但大部分份额将由国际大公司获得。终端手机厂商和系统集成软件也将逐步获利，但运营商竞争将更加激烈，中国联通虽然相对新的固定资产投资要少，但其优势时间能够保持多久尚难预料。
显然，在行业研究人员眼中，3G的真正兴奋点还很遥远，但在盛大成功及网络游戏被反复炒作之后，当前3G和软件股已被市场选中，成为与想象力竞赛的目标。从2001年科技股深幅调整以来，理念的物极必反将再度来临。
“二八”不再，“一九”难来
理念的多样性，必将带来新行情热点的多元化。过去形成的“二八现象”、“一九现象”也许将会再次被颠覆。成长性的理念可能逐步成为市场重要的新生力量，而投机行为也将再度恢复，甚至不排除成为阶段性行情的主导力量。
一种乐观的预期是，与“9.14”行情不同，这轮行情的热点将在科技股的热炒中发生有序的转换，未来的热点可能会遍地开花。基金独占投资理念话语权的局面一旦打破，他们的操作也会有相应的调整。实际上三季度基金持仓的集中度已经下降，有加大分散投资的趋势。具体到可供投资的品种上，桂浩明看好基金持股集中度相对较低的二线蓝筹股和一些瓶颈性行业。王凯则看好中集集团(资讯 行情 论坛)等优质的二线蓝筹股以及一些非基金重仓股。另外，某些产品结构合理同时有业绩增长的钢铁、有色金属等板块也有机会。周林看好基金增仓二线蓝筹中的贵州茅台(资讯 行情 论坛)，以及煤炭、医药板块中的西山煤电(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)等，同时看好基金加仓的商业板块和中小企业板中的凯恩股份(资讯 行情 论坛)、东信和平(资讯 行情 论坛)等股票。
随着保险资金、社保基金、企业年金等新的正规军逐步加盟，其势力和影响也日渐突出。他们在投资理念、操作风格上各有特点，与基金的差异也将逐步形成，相应的市场机会将因此增多。和讯信息首席分析师文国庆比较看好与消费品领域有关的公司，特别是一些“小领域”的龙头公司，比如社保基金新增仓的珠海中富(资讯 行情 论坛)等。
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