股市10万个为什么：巴菲特来中国干什么

　　水皮杂谈

　　巴菲特被人誉为“股神”，纳斯达克互联网泡沫的时候，巴菲特曾经被人取笑，成为落伍的代名词；纳斯达克神话破灭，巴菲特再次成为人们学习的榜样。

　　向巴菲特学习什么呢？

　　向巴菲特学习怎么在BP抛弃中石油的时候买入中石油。2003年的时候巴菲特通过旗下的伯克希尔哈撒韦投资公司斥资5亿美元购买中石油13.35%的股份，目前这部分投资的价值是13亿美元。

　　巴菲特是理性投资的标志。

　　“巴菲特的投资理念之所以得到成功的因素就是不以股票价格作为投资标准，其投资决策依据主要是公司的商业经营活动，包括经营模式、行业发展状况以及企业管理方式等”。

　　罗伯特是巴菲特的全球代言人和合伙人，也是巴菲特很多著作的实际执笔人，罗伯特在北京说的这番话，可以视作对巴菲特最权威的阐释。

　　巴菲特之所以吸引人，还有一个重要的原因，那就是巴菲特的价值投资理念不怕熊市，这一点，特别对中国投资者的胃口。

　　常熟的林先生是水皮的读者，林先生日前为水皮代拟一篇中国股市10万个为什么，文中言必称巴菲特。现转抄如下：

　　董事都是活雷锋

　　———中国股市10万个为什么之……

　　股市其实是个好去处。只要你有点小钱，稍有点眼光，买了一只不差的股票，按理说，便既可以获得股市差价收益，又可以分享公司经营收益。人家巴菲特不就是这样致富的吗？

　　以扬子石化(资讯 行情 论坛)(000866)为例。2003年初5元多，到2004年4月接近15元，一年半不到翻了两番。这一趟车，谁上去或多或少都能赚。再看经营收益，2003年净利润16.6亿元，提取法定公积金和公益金后，可供分配13.28亿元。若加上往年结余9.68亿元，总共可分22.96亿元。在提取任意盈余公积金后，可分红19.52亿元，按总股本23.3亿股计，每股可分0.84元。这可是年报上写清的。如果可分尽分，国家可获税收3.9亿元，股东可拿15.62亿元，其中3.5亿股的流通股东可拿2.35亿元。

　　然而，扬子石化的董事会一纸决议：每股只分0.3元，扣税后为0.24元，其余12.53亿元结转！为何不分，留着干什么，打算什么时候分，……只字不提。只知投入，不求回报，董事都是活雷锋！中国的股市，巴菲特也看不懂。

　　扬子石化的招股说明书上白纸黑字：每个获利年度至少分配一次。上市以来年年获利，但2002年2003年就是一毛不拔。公然违背承诺，公然截留股东合法收益，但谁来治理治理。

　　基金经理急了，因为他们要拿出真金白银分红，净值再高又有何用；股民跳了，因为他们要买车买房，有的还指望养家糊口。但股东大会以99.99%通过董事会分红方案。董事们非要学雷锋，股民们又能如何！董事们是大股东，没你们小股民说话的份。起诉吗？不行。人们没说不给你，只是今年不分，结转明年，明年复明年，一年又一年，耐心等着吧。

　　也去当一个董事？不行。董事们手头的是“非卖品”，概不出售。你钱再多，也买不到。如此固若金汤的交椅，连布什总统也得眼红。

　　既然价值投资得不到回报，投机炒作又有证监会管着。股市就变成了“毒品”，远着点吧。

　　如果上述有点理，那么药方就好开了。强制分红。把分红和融资分开，有利润就必须分配，要发展尽管融资；该得的得，愿投的投。坚决淘汰无利可分的公司，尽快制止有利不分的违法行为。惟有如此，价值投资理念才有了土壤。

　　再按此推理，中国股市既不缺资金，更不缺信心，而是制度有缺陷。而制度可以很快完善。

　　中国股市其实是个好去处。难怪QFII们心急火燎要进来。

　　林先生的文章其实已经把什么都说明了，不管什么样的投资理念，如果遭遇像扬子石化这样言而无信的上市公司，那么都是一样的下场，这就叫有理说不清。

　　巴菲特今年75岁了，本来是要亲自来华访问的，不幸巴夫人去世，巴菲特悲伤过度不能成行，终于成为中国投资者的憾事。

　　今后巴菲特还有没有可能访华，估计因为年事已高，希望是渺茫的。或许，巴菲特如此反而能对中国股市保留一个朦胧的美丽。

　　稍带说一句，林先生文中提及的现金分红，中国证监会目前已在投资保护条例的草案中作出了制度性的安排。强制分红已经不是期望而将成为现实。

　　巴菲特来不成中国有遗憾，来了中国遗憾会更大，所以不来也罢。