|
本报记者 张亮
日前有消息称，证券交易印花税减半征收方案已获国务院批准，有望近日出台。而之所以没有采用印花税单向征收方案，是因为其不符合印花税特征，所以最后决定减半征收。
对此，记者认为，上述方案尚未正式出台之前仍需以传闻对待，但从近期种种迹象看，可以肯定的是：降低印花税的脚步声近了。
我们知道，眼下相关部委正在抓紧落实“国九条”，而税收政策正是在“国九条”的框架之中。另据业内人士透露，11月1日，黄菊副总理在深交所召开资本市场改革发展座谈会，与会的财政部部长金人庆表示，希望通过资本市场培育更多优质的上市公司来增加税收，而不特别在意印花税的多少。因此，业内人士认为，近日出台降低印花税举措并非空穴来风。
而更让投资者关心的是：这一市场期待已久的利好究竟会带来什么？
受访业内人士比较普遍的看法是：在目前政策面利好边际效应递减的情况下，降低印花税的刺激效应不会明显，且持续时间不长。
有业内人士分析，如果此举近日出台，显然意在对冲加息令投资股市资金成本上升的利空，但这项政策虽然降低了投资股市的交易成本，却不足以成为改变股指运行方向的主流因素，难令场外资金就此大规模进场。因为资本最关心的是投资价值，而不是交易成本。综合分析中国股市的诸多弊病，交易成本并不是根本问题，造成股市长期不振的主要原因是制度问题，诸如上市公司股权分置、盲目“圈钱”行为屡禁不止、无视中小股东合法权益等大是大非问题依然存在。而这些问题的解决，与印花税是否调整几乎毫无干系。
与上述观点相反，也有业内人士对降低印花税的积极效应寄予厚望。
有业内人士指出，目前中国股市投资者的税负可以说是全世界最高的，双向4‰的印花税不说，红股红利还要缴20%的所得税，而同属中国的香港股市印花税仅1‰(单向)、股息红利不缴税，美国、英国、加拿大等世界主要股市早已免征印花税。因此，降低印花税之举看似不“大”，或许不能立即为市场带来多少增量资金，但这一举措具有“切实保护广大投资者利益”的方向性意义，无疑有利于恢复投资者信心，很可能将“四两拨千斤”。
同时，通过历次印花税调整与股市走势的对比，我们不难发现，所有的印花税率变动日的点位，都是新一轮行情的启动点位置，或者是行情产生重要顶部的位置。
有关资料显示，中国股市成立至今，曾5次调整印花税率。其中，形成新一轮行情启动点的有三次：
①1991年10月，印花税率从6‰下调到3‰，当月上证综指大涨20.8%，之后一个月再升13%，半年后从180点飚升至1992年5月的1429点，升幅高达694%。
②1999年6月1日，B股印花税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点飚升至62.5点，升幅逾50%。
③2001年11月16日，印花税率从4‰下调到2‰，股市产生了一波100多点的波段行情。
而印花税率调整形成顶部的有两次：
①1997年5月12日，印花税率由3‰提高到5‰，当天便形成大牛市的顶峰，此后上证综指下跌500点，跌幅逾30%。
②1998年6月12日，印花税率从5‰下调到4‰，上证综指当日涨幅达2.65%，但此后形成阶段性头部，股指调整近一年。
可见，印花税率变动确确实实会影响到股市的结构、换手率、活跃度、股价水平等，最终必将波及到投资者的切身收益和股市的行情走势。
而从目前股指所处的位置、政策面做多坚决等情况综合分析，降低印花税很可能成为“千三拉锯战”中多方最终胜出的关键筹码之一。
| 
