千三关口大盘欲涨还跌 机构心里打算盘

　　千三关口大盘欲涨还跌机构主力心里在打啥算盘

　　“要没基金托着，大盘早跌到1000点以下了”，一位基金经理对近期市场出现的指责基金的意见不太高兴。特别是当连日来部分基金重仓股陆续暴跌后，市场质疑基金究竟在干什么的时候，证监会规划委官员波涛近日发表的《我国股市运行机制存在安全隐患》一文，因其中提到了基金存量资金“追涨杀跌”，而受到市场重视。因此，在沪综指盘桓千三关口 旷日持久之际，市场又开始质疑机构主力怎么没了声息。

　　波涛在文章中表示，长期的跟踪统计研究表明，在我国股市的主要下跌行情的中后段，证券投资基金一般基本表现为净卖出。而在我国股市的主要上涨行情的中后段，证券投资基金一般基本表现为净买入。这说明对证券投资基金的存量资金而言，基本上不对我国股市提供流动力支持。

　　对此，不少基金经理认为，如果没有基金的入市，可能现在的行情更糟糕。一位基金经理表示，只要看看长江电力(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等等大盘股的最大流通股东就能知道，如果没有基金，这些大盘股的价格不知能不能达到目前的2／3。如果基金不去买这些指标股撑着，恐怕现在沪综指早到了千点以下。近期的基金仓位测算也显示，开放式基金加权平均仓位保持在57%左右，封闭式基金在65%左右，显示基金整体仓位保持在较高的水平。

　　机构分歧之大前所未有

　　一段时间以来，走势明显强于沪综指的深成指，近期的跌幅却频频超过沪综指。40只成份股中的万科(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等在巨大的市场抛压下连续走低，直接拖累了深成指下行。而深成指中的“二线蓝筹”始终被市场视为成指的“定海神针”，在近日的暴跌中已破“金身”。机构的大进大出，不仅害苦了这些股票，也暴露了机构目前巨大的分歧。

　　近期大盘重新围绕千三点位窄幅震荡，市场重心下移，成交量也不断萎缩。基金重仓股在传言中受到重创。上一次是网友质疑长安汽车(资讯 行情 论坛)业绩，而导致该股短期内迅速下跌。此次自从网上出现质疑中集集团报表的声音后，该股股价出现首次暴跌。即便该公司迅速公开澄清，股价也没有立刻止跌。中金营业部客户巨大的抛售也令中金成为上榜明星。由于该公司客户主要为机构客户，所以市场对中金的做空行为强烈质疑。

　　部分基金经理承认，机构投资者目前对市场的看法存在巨大分歧。从近期一些基金重仓股成交量放大可以看出，做空的队伍中有基金，做多的也有基金。据了解，个别基金公司在讨论近期投资时，因不同的基金经理，或研究员看法相左而导致激烈冲突的情况已经屡屡发生。“这种情况今年只是在5、6月份出现过。”公司内一位基金研究员表示。正是大分歧之中，部分基金集中持有的个股从A基金手里卖出来，转眼进了B、C等等基金手里。“没基金接着，那些大抛单还不得把大盘砸穿了？”一位基金经理表示。

　　利好还是要具体点

　　“接轨讨论对基金投资有影响，但不是最直接的”，一位基金经理在谈到近期市场热议的接轨前景时表示。在他看来，目前影响基金投资的因素主要包括大盘股发行的扩容压力，新股询价以及加息的影响。而股权分置的解决已经不被视为最大的问题了。接轨讨论的问题，在基金经理看来只属于股评界的问题，具体到实际投资操作，没有多大可行性。

　　据了解，机构投资者由于分歧而在整体上表现出的“犹豫不决”，正表明了市场面临的巨大不确定性。如银行股上市的预测、新股恢复发行的担忧、加息后企业盈利预期的降低等等。因此尽管国务院领导多次表达支持证券市场的言论，市场就是没有出现闻利好而动的现象。“利好还需要具体点，不能光说落实九条意见，关键是拿出实质性的东西。不管利好作用有多大，应该把预期明确下来，”某基金内部人士表示。

　　据了解，目前市场担心的不仅是扩容的节奏和量的问题，而是这些问题都没有时间表。一位基金经理说，现在基金在新增股票交易上是有点利润就走，有点亏损也要走，短期波段为主，特别是9月市场上升时更是如此。经过暂停发行的一段时间后，市场对近期新股恢复发行的担心主要是年底前发行节奏怎么样，融资额是不是一定要比去年高等等。而政策面的不透明，影响了机构入市的决心。

　　长期投资理念受挫

　　2003年价值投资口号盛行时长期投资也成为基金的口号。不过在宏观调控影响下，多数基金悄然变换了投资重点，从抛弃“五朵金花”到重仓交通运输仓储业、金属非金属、电力煤水供应、机械设备仪表及采掘业，基金投资理念的善变可见一斑。

　　业绩和排名压力迫使基金见异思迁。正如一位基金经理所说，在近两年的市场上能够坚定持有某一只个股的基金只有两类，一是通过重仓能够与上市公司业绩共进退，二是说服持有人忍受短期痛苦，看到长期前景。前者以易方达为代表，旗下基金重仓中联重科(资讯 行情 论坛)颇有时日，虽历经波折依然坚定持有；后者以博时为代表，旗下基金重仓上海汽车(资讯 行情 论坛)，且能够逆市大笔买入。尽管今年汽车股价格暴跌拖累了博时的业绩，市场对博时的议论颇多，但博时依然不断增仓汽车股，似乎表明自己不会放弃2003年起确立的投资理念。

　　对于大多数基金来说，年底面临的煎熬可能要远远胜过今年一季度的喜悦。由于三季度出现较大亏损，在最后一个季度如果不能取得较好业绩，极可能在今年重现基金业绩亏损的局面。基金公司不仅要面对市场的指责，检讨专家理财的失误，而且可能在同银行系基金的竞争中败北。不过接受采访的基金经理对年底前的市场表示了信心，一位基金经理表示，政策利好对市场的影响正在边际递减。市场目前处于麻木的发酵期。沉寂时间越长，一旦爆发力度也将越强。

　　本报记者 王轲真