加息 解套还是卡脖子

　　记者 李毅明 王秋凤 孙斌 北京报道

　　王先生垂头丧气地坐在销售大厅里，这里灯光昏暗，人丁寥落，在一进门的醒目位置上，七扭八歪地摆放着一个降价优惠的宣传牌。王先生是北京一家一汽-大众汽车专卖店的经理，他的店介于一汽-大众一级和二级代理经销商之间的某个层次。

　　三个月来，王先生为了能够从银行贷到款，不知做了多少工作，跑了多少趟银行，经营报表整理、企业风险抵押、库存量清整、信誉度评定……所有材料都准备齐备，一一交给了银行，甚至还包括以前贷款、还款的清单。结果银行还是以库存量过高为由，拒绝放贷。就在不久前，王先生听到了央行加息的消息，加息的幅度虽然不大，但店里要多付给银行的利息也不是一个小数，看着展厅中摆放了有一段时间的新车，想想塞得满满的库房，王先生在琢磨该如何还上即将到期的贷款，看样子只能再降价了……

　　对于汽车经销商来说，在经受了今年车市突然变化所带来的连环打击后，加息无疑又是狠狠的一击。

　　资金成本可能引发退市潮

　　央行加息消息宣布后，几乎所有的专家都预测汽车行业将是受到影响的主要行业之一，但“0.27%的增幅还不是一个致命的数字”，亚汽资源网分析师万江用肯定的语气说道。关键在于市场普遍认为中国将进入持续加息的一个周期，0.27%只是开始。

　　不断加息对负债企业而言意味着更多的利息支出，这无疑会增加企业生产经营的成本。目前我国汽车生产企业的资产负债率都比较高，有的甚至高达百分之六七十，汽车厂家动辄就有几十亿上百亿的贷款。在汽车流通领域这个比例更高。

　　“我们店的自有资金占到六成，有相当一批品牌4S店自有资金只有三成，我知道北京经销商通常都只有18%的自有资金，多数现金靠短期贷款。”北京运通博雅公司的许经理介绍，现在经销商缺资金是普遍问题，大家通常三个月或者半年借贷一次，自己想办法融资压力太大，但是即使自有资金很高，银行贷款也是重要的融资途径，而且，经销商没钱就无法进行更多的促销，厂家挪过来的库存车就卖不动，“除非像汽修一厂投资的销售店，100%都是自有资金。”

　　现在不少经销商都遭遇到了卖车难、库存车辆积压大量资金的问题，融资成本提高，对摇摇欲坠的经销商无疑是雪上加霜。之前，银行发放贷款已经非常严格、谨慎，很多经销商贷不到款，尤其是那些单纯只做销售的经销商，基本上已经贷不到款。“目前我们筛选经销商的标准是：必须有自己的专卖店，注册资金1000万元以上，有自己固定的销车地点，二级以上的品牌代理。”北京市商业银行负责车贷的程军对银行放贷标准的描述，让许多经销商只有仰望的资格。

　　而外资金融公司显然还无法马上补上这个“空”。大众汽车金融目前的业务只是针对消费者，对经销商的贷款还不能操作。即使通用汽车金融可以给经销商融资，但能够得到融资的经销商数量也非常少，同时，高出国内银行一个多百分点的利息，也使经销商们瞻前顾后。

　　对于经销商来说，与到期还不上贷款相比，降价损失还要小一些，而且企业运营一分钟也不能没有流动资金，所以只有拼命处理库存。接下来，贷款利息如果不断提高，损失更加惨重，这可能会逼迫一些还在迟疑的经销商尽早做出退市决定。为了降低损失，可能会出现一些类似股市清盘的现象——一些经销商为清空手中的库存，大幅降价处理库存套现，从而引发车市新的不稳定因素。

　　“其实北京有几家库存积压量过高的经销商都想不干了，但是银行有欠款它又动不了。”许经理的话证明了这种可能的存在。万江分析，这种情况应该不会大规模出现，但库存比较大的几个品牌可能性很大，而这种经销商层面的降价，会不会拉动整个市场进一步降价，目前还很难说。

　　“透支贷款”稳市而非救市

　　对于厂家而言，虽然他们的贷款数额巨大，但大多是长期贷款，而且背后或多或少都晃动着当地政府的影子，所以加息对他们的影响不会马上显现。可是加息增加了贷款购车者的支出，可能会增强消费者持币待购的态势，从而降低购车需求，致使市场缩小，另外，经销商经营困难使得厂家资金回笼减慢，唇亡齿寒，最终还是会损害厂家的利益。

　　从长远来看，所有国外汽车厂家都纷纷将扩大在中国的投资，大众汽车表示未来5年在华投资将达60亿欧元，通用未来3年计划增资30亿美元，福特向中国追加投资10亿美元，在这些庞大的投资面前，为了保持均衡，国内的汽车企业就得相应追加同样的投资。而追加如此巨大的投资，单靠企业自身积累显然不可能，作为国内企业主要的融资渠道，银行贷款利息的高低将决定他们的融资能力和积极性，如果利息过高，将会迫使国内企业牺牲合资公司内的一些话语权，以换取减少资金投入的许可。

　　厂家显然不愿意坐等这种局面。

　　刚从武汉赶回来的罗经理显得很兴奋，前些天还担心的贷款问题，现在终于尘埃落定了。就在10月30日，神龙公司及所属东风标致的高层，在武汉与中国银行、中信实业银行、招商银行签署了一份融资协议。根据协议，东风标致全国特约经销商在这三家银行融资时，可享受开设透支账户、办理网上信用证的融资“特权”。罗经理作为东风标致蓝盒子经销商去武汉签订了贷款合同。

　　据悉，此次东风标致联合银行给经销商融资，实际上就是给经销商提供网上的信用卡，根据经销商的业务量，进行贷款，经销商可以随着卖车就随着还款，减少了承兑汇票的单据传递，降低了经销商的融资成本，加快了经销商的资金周转。

　　采访中，提到这件事，罗经理的声音提高了好几分贝，“经销商与厂家相比，是弱势群体，尤其目前汽车市场不景气，经销商最需要的就是流动资金。原来只要有担保人，银行就会给经销商贷款，但今年下半年以来，即使有担保人向银行贷款也非常难。这样由厂家出面，给经销商作双重担保，联合银行为经销商融资，可以暂解我们的燃眉之急。”

　　虽然经销商们对于东风标致的做法非常赞同，认为这种做法可以减轻经销商的一部分资金压力，暂时稳定该品牌的市场，但对于这是否会扭转目前的销售情况，很多经销商还没有把握。

　　有关金融专家认为，东风标致这种模式在国内汽车市场还没有推广开，能否真正起到稳定车市的效果还难以预料。更有专家直言不讳地说道：“面对目前不可预料的车市，除非所有品牌的汽车厂家都这样，或许汽车金融能够起到真正稳定车价的作用，否则一家价格稳定了，消费者照样可以买其他降价的车。”

　　除了东风标致，其他品牌的厂家也有类似动作。光大银行重庆分行业务部副总经理潘冬介绍，光大银行和长安汽车也有类似合作。长安承担市场风险，如果销售方面出现问题，车卖不出去，长安需要进行回购。

　　“这样应该能够起到一定的效果，至少今年能够稳住，明年是否奏效要看市场情况，看厂家是否能够有更有效的促进市场的办法出台。”另一家东风标致的经销商对记者说，激活市场才是关键。

　　“现在不光是流动资金的问题，即使有流动资金，车市不好，车子卖不出去，考虑到银行的利息，一味进车也是增加负担，既然不赚钱，还不如不进车。”一汽-大众博瑞祥弘公司的总经理说。

　　整合之后才有新的机会

　　“经销商在最近半年或者一年内会有一个很大的快速整合过程，加息只是加速了这个进程。”在采访中一些专家都提到了这一点。

　　国家信息中心经济预测部副主任张学颖分析，前几年汽车市场红火时，经销商上得太多，投资几千万建一个4S店，一年后就可以赢利。除了厂家的定点4S店外，还有很多短期投资的“炒车”者，由于汽车利润空间太大，炒车都能获得巨额回报，以至于出现了一大批所谓的“拼缝”。现在车市不景气，这些短期投资者又竞相降价，扰乱了正常的市场秩序。汽车厂家也希望借机通过市场淘汰掉“炒车”的经销商。以往这些经销商的私自降价行为，经常打乱厂家的价格体系，由于他们不在厂家销售渠道的控制体系内，厂家对他们也无可奈何。

　　在非理性的增长后，汽车市场回归正常增长就应该淘汰这批经销商，政府陆续采取的一些措施，比如采取品牌专卖，都会加强对市场的梳理。“从市场的角度，现在很多经销商压了不少货，不管利息升降与否，实力不足的经销商该倒闭的还要倒闭。”万江对记者说，今后一段时间内，资金实力雄厚、经营好的经销商会越做越大，规模小、资金实力弱的经销商会逐渐退出市场。

　　汽车生产厂家也会面临优胜劣汰的竞争，规模小及以前盲目投资建设的企业该好好想想自己的出路了。