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黄翠凤
近日，关于A股价格应与国际接轨的讨论不绝于耳，有些人甚至称A股与B股也会接轨。若果真如此也好，至少这会让雾里看花似的股市能够有一点方向。不过笔者以为，这不过是在中国经济快速增长而股市却“跌跌不休”之际，一些无奈之人想到的似乎还能够“聊以自慰”的原因。
其实，同股同价本来无可厚非，但这是有前提条件的。这些条件包括两个市场之间没有进出壁垒，投资者可以自由往来，自由买卖；两个市场的投资者有着不相同的投资偏好等。
以香港市场为例。目前，“市场之间没有进出壁垒”的条件在内地市场与香港市场间还未达到。这样，虽然不排除有一些资金通过多种渠道流入香港，但碍于政策限制及信息的不对称，内地投资者投资于香港市场的毕竟不多。而两地货币资本不能自由流通的现实，使两市的投资者即使在投资偏好不同以及两地税费、利率的差异能造成相同的股票估值水平会有很大差异的情况下，也很难利用两地的价格差异来获取无风险利润。因此，笔者以为A股要与H股接轨之说目前根据不足。
事实上，目前有些A股公司股价已与H股接近或比H股更低，例如，在上证所挂牌的海螺水泥(资讯 行情 论坛)A股价格近日就一度低于在港交所挂牌H股价格。笔者以为，这说明目前A股市场中部分上市公司的价值已经被低估。
值得注意的是，目前还有不少A股公司的股价已低于净资产值，那么除非这些上市公司来年会发生亏损、投资者预计其未来净资产将减少，或是存在会计舞弊、夸大净资产值，否则，即便面临新一轮的升息周期，只要GDP仍然以8%以上的速度增长，我们就有理由相信这些公司的价值是被低估的。近日，深康佳(资讯 行情 论坛)发布的公告称，华侨城(资讯 行情 论坛)持有的深康佳国有法人股以每股5.53元的价格转让给安徽天大企业(集团)公司，转让价格比当日深康佳A股的收市价还高出0.03元。在正常情况下，法人股不可在二级市场自由流通，可变现能力低，其价格自然应该低于流通股的股价，我们称这个价差为流动性溢价。现在流通股的价格竟然低于法人股转让价格，不是价值被低估又是什么呢？
笔者以为，当前纵使A股市场上存在着诸如扩容压力、上市公司治理结构不合理、股权分置尚未解决等诸多问题，但只要这个市场还会继续存在，市场力量终究会发挥作用，价值被低估的上市公司迟早会回归到其应有的水平。
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