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继上周五大跌后昨日沪深两市股指继续大跌。
昨日领跌的依然主要是受升息影响最大的地产股，栖霞建设(资讯 行情 论坛)、陆家嘴(资讯 行情 论坛)等跌幅居前。钢铁、水泥建材等的重心也不断下移，上周末走强的科技板块也处于调整之中，二线蓝筹概念也有退潮迹象，联通跌破3元配股价对人气打击也相当大。
对于A股市场来说，加息的影响应该是多方面的，尤其是可能不止一次加息。
上市公司 生存环境变
近几天，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A等一些上市公司的高管，纷纷通过媒体向投资者解释，加息对公司业绩影响不大。
的确，如果只是加这27个基点，自然对上市公司的影响很小。但问题是，如果只是加这27个基点，可能对“巩固宏观调控成果”的作用也不大。如果连续加息，上市公司的生存环境就大不一样了：资金成本上升，对有息负债率较高的A股将会产生持续性压力；下游行业对原材料的需求逐渐萎缩后，上游行业如钢铁、铜、铝以及上游石化行业，在它们自己的原材料及电、燃料等成本高企的情况下，由于难以维持其产品销售价格的长期高位，其经营业绩也势必不容乐观；下游消费性行业一些企业的日子，现在已经不太好过了，若银行存款息继续提高，消费者需求欲望下降，其经营也将受到考验。
受持续加息冲击最大的是房地产股。与银行贷款利率同步上升的按揭利率若持续上升，将严重打击房地产消费市场。
股票价值 再评估难以避免
或许再过几年，目前对A股市场投资价值的争论将显得非常好笑。一只股票的投资价值，并不只是简单静态市盈率，当然，市盈率是评估股票价值的一个重要指标。
在上市公司经营环境不断变化的情况下，其动态市盈率或未来盈利能力也会跟着升降。如对钢铁股、房地产股来说，由于目前的盈利能力极有可能是阶段性高点，目前10倍以下市盈率的票，或许到明年底同样股价其市盈率可能已经是20多或30多倍了。
股票市盈率多少合适？除了要看成长性即利润趋势外，银行存款利率也相当重要。以成长性已不是太好的绩优蓝筹佛山照明(资讯 行情 论坛)为例，如果说银行利率在2%的时候30倍市盈率合适的话，那么在银行利率在5%的时候，加上A股的投资风险，目前的价格肯定高了。机构等理性投资者要计算收益的，银行利率提高，他们对A股的投资价值也会重新进行评估。这样一来，目前许多股票都面临向下的调整压力。
在进入加息周期、负利率逐渐消失后的的今天，投资者将会以更苛刻的眼光重新审视A股市场的股票。已进场的资金或许会逐渐离场，正准备下水的也会犹豫不决。
本报记者杨杰
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