三季报显示：“中国制造”迸发耀眼光彩

　　三季报显示，上市公司业绩同比增长达三成；净利润榜前20位大盘蓝筹占据上市公司总利润近半；利润增速较半年报有所减缓

　　□ 西南证券 张 刚

　　根据WIND系统统计，截至10月30日，沪深两市共有1376家上市公司已经披露了2004 年第三季度季报，仅有ST达尔曼(资讯 行情 论坛)和ST宏智(资讯 行情 论坛)未如期披露。这些上市公司2004年前三季度加权平均每股收益、加权平均每股净资产、加权平均净资产收益率分别为0.21元、2.65元和8.01%，高于去年同期的0.16元、2.62元和6.19%，增长幅度分别为31%、1%和29%，取得了较好的业绩，但整体业绩同比增长三成的幅度低于半年报同比增长四成的水平，显示增速下降。

　　盈利巨头和亏损大户

　　净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占据了上市公司净利润总额的44.87%。这20家上市公司在行业分布上也较为集中，钢铁4家，石化4家，银行业3家，电力2家，汽车2家，交通运输2家，煤炭1家，信息技术1家，金属制品1家。其中中国石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、ST吉化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)4家石化类上市公司的净利润之和，占上市公司净利润总额的21.04%。宝钢股份(资讯 行情 论坛)、马钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)4家钢铁类上市公司的净利润之和占8.75%。民生银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)3家银行上市公司的净利润之和占3.62%。看来，钢铁、石化、银行的行业运行周期和业绩状况将对沪深上市公司整体业绩水平会产生较大影响。

　　这20家公司中，除了长安汽车(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)前三季度净利润同比出现下滑，长江电力(资讯 行情 论坛)没有可比数据以外，其余公司均实现增长，增幅在50%以上的有11家。剔除的长江电力，与今年上半年相比增幅提高的有9家，其中石化3家，钢铁3家。20家公司中10家的盈利巨头净利润增幅出现了下降，显示抑制投资过热的宏观调控开始呈现显著的效果，但石化、钢铁的业绩增速保持加快的趋势。

　　亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露年报亏损上市公司亏损总额的58.53%。这20家上市公司的行业分布情况为，化工4家，汽车3家，食品饮料3家，信息技术2家，造纸印刷2家，综合2家，非金属2家，机械1家，纺织服装1家。其中4家化工类上市公司的亏损额之和，占上市公司亏损总额的8.28%，3家汽车类公司占8.45%��3家食品饮料公司占12.83%。看来，这几家化工、汽车、食品饮料类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生较大拖累。其中�漇T龙涤、�漇T吉纸(资讯 行情 论坛)有退市风险。另外，20家公司中天山股份(资讯 行情 论坛)、ST屯河(资讯 行情 论坛)、合金投资(资讯 行情 论坛)属于德隆系。

　　这20家公司中，每股收益最低的前十家上市公司如下表。

　　业绩增长的绩优公司

　　1376家上市公司中剔除没有可比数据的公司，净利润同比实现增长的有778家，所占比例为56.54%，其中增幅在50%以上的有366家，比例为26.60%。这366家净利润同比大幅增加的公司中，每股收益大于或等于0.30元的有95家，所占比例为6.91%。

　　95家上市公司中属于机械行业10家，化工10家，煤炭8家，交通运输7家，有色7家，批发零售7家，非金属6家，信息技术5家，钢铁5家，石化5家，医药4家，汽车及配件4家，其余公司行业分布较为分散。95家业绩大增的绩优公司中，93家公司在今年上半年中净利润同比也实现了增长，有海虹控股(资讯 行情 论坛)、东软股份(资讯 行情 论坛)2家公司上半年净利润同比是下降的，而在第三季度实现飞跃。同上半年净利润同比增幅相比，95家上市公司中增幅出现加快的有42家，所占比例为44.21%。在经营性现金流量方面，有82家公司为正值，另外13家公司为负值，需改善现金回收状况。

　　每股收益在0.20元以上的公司中，前三季度净利润增幅在前10名的上市公司。其中建投能源(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、华新水泥(资讯 行情 论坛)、杭汽轮B(资讯 行情 论坛)业绩增长的含金量较高。

　　盈利能力最强的公司

　　每股收益在0.20元以上且净利润同比增幅在50%以上的95家上市公司中，净资产收益率在10%以上的有77家，占上市公司总数的5.60%。其中净资产收益率前20名的上市公司中，属于石化行业5家，机械行业4家，汽车行业2家，其余公司行业分布较为分散。石化、机械设备制造业在净资产收益率排名中显示了较强的盈利能力。

　　这20家上市公司中，前三季度净资产收益率同比增长的有19家，只有宗申动力(资讯 行情 论坛)净资产收益率同比出现下降，其余均为增长。其中净资产收益率居前十名的公司中海虹控股、ST吉化、�漇T重汽(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)的盈利能力同比增长都在100%以上。

　　盈利公司业绩概况

　　1376家上市公司中每股收益在0.10元至0.20元的公司有312家，0.20至0.30元的有171家，0.30元至0.40元的有114家，0.50元至0.60元的有61家，0.60元以上的有46家。每股收益在前十名的公司如下表。其中有三家公司注册在江苏，两家公司注册省份都在广东，凸显长三角、珠三角经济圈的龙头地位。另外，这10家公司中，从每股未分配利润、每股资本公积金看除了�漇T江纸(资讯 行情 论坛)以外都具备高比例分配能力。

　　持股集中度情况

　　1376家公司中剔除没有可比数据和缺乏可比性的新股，户均持股比例同半年报相比出现增加的有921家，所占比例为66.94%，而365家公司则出现下降，呈现筹码分散现象。�漇T中农(资讯 行情 论坛)、�漇T桦林(资讯 行情 论坛)等部分公司因期间内停牌持股比例没有变化。以上数据说明近七成的公司持股集中度有上升的现象。

　　921家户均持股比例增加的公司，增加幅度在10%以上的公司有92家。其中增加幅度在50%以上的公司有好当家(资讯 行情 论坛)、�漇T联华(资讯 行情 论坛)、ST屯河。

　　户均持股比例增加幅度最大的前十家公司中除了�漇T联华、ST屯河、深国商(资讯 行情 论坛)A业绩不佳以外，其余公司均较为优良。今年上市的新股有好当家、马应龙(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)。

　　92家公司中季报户均持股比例最高的前十家公司中除了ST炎黄以外，业绩均尚可。其中菲达环保(资讯 行情 论坛)、石油济柴(资讯 行情 论坛)业绩增幅较大。在行业特征方面，有益佰制药(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)三家属于医药类上市公司。

　　关注绩优成长股

　　经过前周的缩量超跌反弹后，上周大盘再次冲高回落。两市B指日K线均三阴夹两阳，周K线双双收阴，周跌幅约在2%左右。个股方面，也是跌多涨少，除个别B股因三季报大幅增长出现短暂爆发性上涨外，大部分都是随波逐流，涨跌幅度基本与大盘相当。

　　目前大盘所处的困局，正是中国股市尴尬局面的真实写照。

　　一方面，在“国九条”的大旗指引下，管理层继续力挺股市：1、本周证监会推出《上市公司证券发行管理办法》，不仅大幅提高公司上市融资门槛，强化上市公司现金分红要求，而且严格控制融资规模；2、保险资金直接入市已进入实施细则和具体操作层面，将为股市注入巨量长期规范资金；3、银行设立基金管理公司也已进入具体操作中。

　　另一方面，大盘却再次遭遇利空打击：1、央行突然加息的负面影响。上周五大盘的再次急跌，正是受加息冲击。毫无疑问，在宏观经济调控的大背景下，股市必须服从大局，承受“加息”的冲击。由于本次加息幅度并不大，市场普遍预期中国已进入新一轮升息周期，并且极可能在未来一年内多次加息，以抑制宏观经济的高烧不退。而恰恰这种心理预期对股市的影响是极其严重的。2、市场盛传新股询价制度出台后，证监会将于11月份恢复新股发行。而新股发行的预期恢复，无疑对目前仍旧低迷的市场人气又是考验。3、继前证监会主席建议“中小企业板尝试新股全流通”引起市场恐慌后，上周另一前证监会主席又提及“当务之急是扩大直接融资比重”的话题，更加重了投资者对“国九条”战略动机的疑虑：为大型国企巨额上市融资套现铺路？

　　总体来看，大部分公司核心盈利指标每股收益增长明显，已公布三季报B股公司平均每股收益增长超过3成。相当部分B股公司如中集B(资讯 行情 论坛)、伊泰B、杭汽轮B、海立B、华新B、上柴B、氯碱B、大化B、南玻(资讯 行情 论坛)B三季报每股收益同比增长超过100%甚至超过200%或更高，但从市场反应看，除中集B等个别外，大部分B股业绩的增长并没有带动股价的显著上升。这些信息也反映，在整个市场面临不确定性的系统性风险考验时，单个公司很难超越大盘而独善其身，B股更是如此。因此，在市场不确定性因素没有明显改善前，大盘仍难难摆脱目前涨跌两难的尴尬局面。只有经过一段时间积蓄养伤后，才有望继续反弹。操作方面，以静制动，建议继续重点关注业绩优良、成长性好的个股。(深圳智多盈 刘中学）