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□ 本报记者 家 和
截至目前，沪深两市大部分ST公司都已发布了2004年第三季度业绩报告。公开资料显示，部分ST公司有望凭借不足几分钱的每股盈利缓解暂停上市或退市的风险，而一部分续亏的ST公司则积重难返，摘牌风险进一步加大。
微利避退市风险
数据显示，目前已有数家ST公司三季报实现盈利，但由于积疴沉重，公司基本面短期内往往难有根本改观，这些公司的每股利润都是蝇头小利，只有几分钱甚至不足一分钱，比如ST丰华、ST延路、ST金马等盈利公司在报告期内每股收益分别仅为0.009元、0.032元、0.029元等。
这些三季度实现盈利的ST公司均表示经营状况有了一定好转，并大部分对全年盈利状况做出了乐观预期。ST丰华中报扭亏后三季度保持盈利，实现净利润130万元，根据公司目前的主营业务回升趋势，以及各项诉讼案件的逐步化解，公司营业利润将趋于正常。ST延路表示，公司实现主营业务收入5100万元，同比增长15.39%；实现净利润6780651.61元，同比增长43.48%。ST金马报告期内共完成主营业务收入1亿元，同比增长24.82%，公司发展趋势继续好转。
多数ST公司由于业绩欠佳而远离机构投资者视线，但值得关注的是，ST重汽前十大流通股东出现了基金科瑞和基金隆元两家机构投资者，其中基金科瑞持有213万股名列该公司第一大流通股股东。这在一定程度上表明两家机构投资者对该股票持有较好的预期。季报显示，ST重汽取得较好业绩主要得益于资产置换，2003年12月完成置出家电类资产和置入的重型汽车类资产的交割后，该公司的主营业务变更为重型汽车的生产经营。伴随着国内重型汽车行业的发展，在置入资产优良性的作用下，公司经营业绩大幅度增长，报告期内实现净利润4371万元，较去年同期亏损1943万元有大幅变动。
业内人士认为，ST公司三季报扭亏只是缓解暂停上市或退市风险的一小步，并且由于实现盈利的途径不同，投资者对这些扭亏公司也要区别对待：为避免摘牌，会有部分ST公司通过资产转让或政府补贴等非经常损益实现盈利，但这只是治标不治本的权益之计，公司面临的危机并未解除。同时也会有一部分ST公司通过资产置换、提高经营管理水平等改善公司状况，实现可持续发展。
续亏公司积重难返
反观第三季度因继续亏损而危机重重的ST公司，情况则不容乐观，这些公司的基本面仍然没有太大起色，资产质量差，每股净资产跌破面值甚至为负值，多数三季度亏损的ST公司预计全年累计净利润为亏损。业内人士表示，积重难返的现象正在多家ST公司身上得以体现，作为证券市场的绩差一族，这些公司面临着不同程度的经营和财务危机。从目前情况来看，必然有一部分ST公司将退出证券市场。公开资料显示，这些ST公司总体上呈现出以下三个特点：
首先是生产经营举步维艰。由于经营状况恶化、产品不符合国家要求等原因，部分ST公司的生产经营已处于停滞状态，从而直接导致亏损。ST吉纸去年暂停生产以来至今尚未启动生产，报告期实现主营业务收入137万元，比去年同期下降95.76%，实现净利润为-12802万元比去年同期上升5.28%。ST农化一至三季度由于公司铬盐老生产线关闭，停止生产，铬盐新生产线的技改调整影响等因素，公司化工产品生产量减少，销售收入降低，三季度继续亏损。
其次，财务状况恶化，缺乏维持日常经营所需资金。受原大股东占用资金及担保历史遗留问题的影响、资产负债比例过高公司还本付息压力过大等因素影响，ST公司的财务费用普遍较高。ST兴业由于受原大股东上海纺织住宅开发总公司占用资金等影响，财务状况未得到根本好转，公司正努力催讨上述欠款，逐步解决为上海纺织住宅开发总公司及其关联企业的担保事宜，并力求恢复正常经营，积极寻求资产重组。ST金泰由于提供连带责任担保1600万元，公司银行存款被法院冻结，其他可供执行的财产被查封扣押。
第三，资产重组没有实质性进展。由于这些公司基本面差，持续经营能力岌岌可危，财务状况没有明显改善，重组很难取得突破性进展。ST猴王报告期内资产置换尚未完成，法院查封并拍卖本公司在宜昌猴王焊丝有限公司的投资股权1218万元，公司没有任何经营性资产，报告期没有主营业务收入和主营业务利润。
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