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□本报记者周菡
日前，人民银行宣布普遍上调人民币基准利率。这次调整打破了基准利率水平长期徘徊不动的局面，也引发了人们对进一步升息的猜想。有专家指出，此次加息可能是一个历史性转折，人民币利率将进入一个“加息周期”。
我国真的进入一个“加息周期”了吗？很明显，此次调高利率是为了巩固宏观调控成果。由于此次属于微调，因此不排除今后一段时期央行再次调高利率的可能。
首先，此次加息后，负利率的状况依旧存在，负利率所带来的弊端难以消除。而今后宏观调控可能存在的变数，是再次升息预期的主要依据。“现在物价上涨幅度还较高，投资增速还很快，宏观调控力度还不能放松。不排除今后利率再次调高的可能性。” 央行金融研究所名誉所长赵海宽说。
社科院金融研究所金融发展室主任易宪容也认为，当前宏观调控还只是初见成效，经济运行中的一些突出矛盾还有待解决，随着经济走势的变化，可能还会动用利率工具。“如果明年CPI增幅还维持在4-5%的高位，利率可以再次调整。”中国社科院财贸所副所长何德旭也如是说。
另外，美联储在过去数月内已连续3次加息，表明美元进入了加息周期。这使人民币利率也面临相应的上调压力。
可见，我国此次利率调整未必是一次到位的。但是，能否就此断定我国就进入新一轮加息周期呢？
答案是否定的。“我反对用周期这个词，周期是个有规律性的东西。如果说中国进入一个加息周期的话，意味着未来几年内一直保持升息的趋势。但是目前我国不可能出现那种情况。”何德旭说。
加息周期的启动通常是以抑制通胀、巩固经济增长(或防范经济过热)为主要目的。由于一年来我国政府已采取了一系列宏观调控措施，目前信贷增长过快的现象正在得到控制，通货膨胀率也在受到控制。而且，目前大家普遍预期未来几个月的物价上涨幅度可能会有所回落，经济中投资过热的现象会进一步缓解。如果真的出现这种结果，长期、连续、多次调高利率的必要性就大打折扣了。
“利率要不要调整关键是看经济发展和宏观调控的需要。短期看，今年来许多调控措施还是比较有效的，这次利率调控后，其效果也会慢慢显现，如果效果较好，通货膨胀的压力减轻了，就没有再调利率的必要了。”赵海宽说。他认为，尽管美国进入一个加息周期，本外币利差的存在会对中国有不利影响。但中国也不必完全跟随国外走，因为利率不是宏观调控的唯一手段。“我相信决策者也要观察一下宏观调控的效果再做决断。”赵海宽说。
在我国历史上，存在过利率连续几年保持同一种走势的情况。在1978-1996年连续17年内，银行1年期储蓄存款利率从3.24%上升到10.98%。为抑制通货紧缩，我国从1996年中期开始，又进入了一个降息周期，连续8次降息。但那种情况是在实行严格的利率管制的情况下出现的，在当前的市场经济环境下，利率计划性调整的余地已经不大，调整的时间也不可能持续那么久。
还有一点应该看到，在目前存在人民币升值预期的情况下，提高利率可能会引起国际热钱进一步流入，而且由于我国还没有完全实现利率市场化，提高利率还受到国债市场、商业银行经营状况的掣肘，利率还不能有效地发挥宏观调控作用，提高利率并不能有效地解决当前经济运行中突出的结构性问题。所以，判断未来我国是否进入一个加息周期，还要看今后宏观经济的“脸色”而定。
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