证券市场反应强烈 关键在于加息是否会持续

　　中国的加息不是基于企业的盈利增加，因此对股票市场而言，仅意味着投资成本的增加；且0.27%的加息幅度，对股票市场的负面影响应不大

　　本报记者 蔡钰 本报见习记者 田文会

　　“升息打乱了市场方寸”。10月29日，是中国人民银行宣布上调金融机构存贷款基准 利率后的第一天，接受《财经时报》采访的证券界从业人士，对于加息将给证券市场带来何种影响的提问，几乎做出类似的判断。

　　在他们看来，加息的消息令市场疑虑：加息将在一定程度上加大包括上市公司在内的绝大多数企业的融资成本，从而对上市公司业绩构成影响，此番加息是否会重演中国在1992、1993年治理经济过热时的覆辙，令股票市场在如今1300点的惨淡面目基础上，再次猛烈下挫？

　　29日，沪深股市的大幅下跌或许印证了市场忧虑。上证指数于1316.60点开盘，最低至1304.07点，收报于1320.54点，较上一交易日下跌1.58%。加息对房地产类上市公司股价的冲击让人侧目。万科A股(000002)当日下跌7.75%，亿城股份(000616)更是跌停。

　　申银万国证券的分析师向记者指出，加息时点出乎投资者意料，股市将被迫在极短的时间内完成对升息的反应。但在华安基金管理有限公司基金经理项廷锋看来，加息对股票市场而言，仅意味着投资成本的增加，负面影响应不大。不过，他强调，关键的问题不在于此，而是中央政府是否持续加息和市场如何预期？

　　关键在于市场如何预期

　　项廷锋目前担任华安现金富利基金的基金经理，这是国内第一只货币市场基金，亦是国内首只突破100亿基金规模以及3%年收益率的货币市场基金。在他看来，争取美国在台湾问题上的支持、减少高企的油价对中国经济的冲击，是促动此次中央政府决定加息的主要原因。基于此判断，项廷锋指出，人民币汇率浮动幅度可能随之放大，估计不超过3%。

　　项廷锋认为，中国的加息不是基于企业的盈利增加，因此对股票市场而言，仅意味着投资成本的增加；0.27%的幅度，对股票市场的负面影响应不大；问题不在这里，而在于中央政府是否持续加息和市场如何预期？

　　债券市场目前实际上已反映了加息0.27%的预期，但9月初开始的此轮上涨却是缘于加息预期的弱化，因此，项廷锋指出，债券市场跌至9月初的水平应可预期。并且债券投资者对利率更敏感，很可能形成持续加息的预期。

　　此外，受《货币市场基金管理暂行规定》的影响，货币市场基金加权平均期限已降至180天以内，加息对货币市场的负面影响极其有限，不超过0.2%。相反，因加息，货币市场工具的收益率将逐步走高，货币市场基金的收益率因此随着到期资产的再配置而分享利率上调的收益。

　　高负债率股票感受重压

　　“加息对负债率高的上市公司影响比较大，加息会影响这些公司的业绩。”海通证券北京公司总裁康伟军向《财经时报》表示。

　　北方证券有限责任公司北京管理总部资产管理部总经理李莉认为，加息对电力、民航、通讯、石化、建筑、钢铁、水泥等需要大量银行资金资助的企业影响较大，这类上市公司的资金成本将提高，利润会降低。对于高附加值的行业如电子、纺织等，李莉认为它们所受影响较小。

　　在李莉看来，加息对房产行业而言主要是挤压泡沫。10月29日，房地产类上市公司在二级市场的表现普遍不佳。海通证券总裁助理兼经纪业务总部总经理金晓斌博士对《财经时报》也表示，加息对资金密集性行业影响比较大，其中最主要就是房地产行业。

　　不过，对于市场有预期的情况下，加息当日对房地产类上市公司的股价冲击如此之大，有业内人士认为，不排除有机构投资者故意打压的可能。

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