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股市与期市的联动效应在昨天显得格外紧密。27日纽约原油期货价格大挫约5%，引发上海燃油期货在昨日创下上市以来单日最大跌幅。深沪股市部分与油价走势密切的行业则一改弱势，在油价暴跌中表现强劲。
上期所燃油主力FU501合约开盘价为2132元，经过多空较量，最终收盘略微提高达2160元，比10月27日的结算价下跌了85点。日成交量放大至201070手，持仓量为63122手。中
期期货的陆华泉认为，美国原油库存增幅超过市场预期，是导致原油价格前晚出现罕有跌幅，乃至沪燃油跌停开盘的最主要原因。
油价逆转影响相关行业股票表现
昨日，深沪两市部分行业和个股在原油期价暴跌刺激下有所走强。中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)等个股表现强劲。据分析，前期市场担忧油价过高加大重油发电成本，影响电力行业利润。原油涨价使石化、化工、化纤行业成本压力加大，效益下滑。航空业在高油价下高成本运营，削弱了其盈利预期。此外，由于油价上涨直接加重了化纤制造业、塑料加工业、橡胶制品工业、建材业的成本，不被市场看好。
原油价格出现的暴跌，以及油价可能见顶的判断，令市场相应调高相关行业的未来盈利预期。据分析，油价可能在创下单日最大跌幅后结束其强势表现。除市场的供求关系变化外，巨额投机资金的获利离场，被认为是主要原因。据部分国际机构估算，目前市场原油期货价格大概每桶有4-8美元是由投机活动影响。在油价飙升中，大概有10美元以上受投机活动影响。如果做多的资金陆续离场，则油价可能出现较大的回落，长期看有助于降低中下游行业的成本，提高2005年的盈利预期。
油价暴跌难改短期企业盈利预期
油价长期下跌的趋势似乎正获得认同。根据国际能源机构26日公布的《2004年世界能源展望》，未来30年全球能源供应足以满足需求，油价必然下跌，但同时能源安全在短期内将有更大风险。该报告假设2002年至2030年世界经济平均每年增长3.2%，石油价格将于2006年回落到每桶22美元，并保持至2010年，此后逐步上升，到2030年达到每桶29美元。
尽管承认油价下降趋势，但市场人士并不认为油价近期将出现“雪崩”。燃油价格昨日跌停开盘，之后上涨收盘，反映了市场供求关系并未发生根本性变化。陆华泉分析认为，由于目前国内燃油期价和现价相差仍较大，因此即便燃油期价出现下跌趋势，也将是缓慢下跌，不会出现连续大幅暴跌。国际油价由于受冬季取暖用油增加以及美国经济前景向好的预期，将很难出现连续暴跌的局面。因此希望通过原油价格下跌降低成本，进而提高企业盈利的想法并不现实。
股市投资不能只看油价
尽管油价变化直接影响相关行业盈利预期，但是具体到股票投资，却要全面考量涉及股价的因素。基金三季报显示，从抛弃大盘股转向中小盘股，基金回避周期性行业和选择二线股票，基金宁可不要流通性，也要减少亏损的可能，说明了宏观调控的影响仍是左右机构投资的最主要因素。按照企业经营的一般规律，目前出现的油价下跌，对提高企业今年的盈利帮助不大。油价涨跌最多对企业2005年的生产经营造成影响。从机构选股重视低能耗的食品饮料、医药、通讯、软件等可以看出，影响市场的主力基金在三季度以回避高油价为主。油价走低到底能在多大程度上惠及相关行业个股，恐怕机构自己也说不清楚。
临近年底，市场资金面将日趋紧张。与此同时，随着一批新基金的发行，保险资金的直接入市，市场也将迎来今年最后一批增量资金。股价到底跟谁接轨，大盘股何时上市等因素的变化，将使市场资金供求关系发生变化。不过，大多数基金经理们预测，短期内市场仍将在供求平衡的基础上呈现震荡格局。油价的下跌，只是让股市减少了一个不确定因素。
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