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本报记者 张亮
近期股市政策面暖风频吹，从允许券商发行短期融资券、降低券商发债门槛、推出券商集合理财试点，到允许保险资金直接入市等，利好的“剂量”越来越大，但市场的表现却有点欲振乏力，一次次地演绎着冲高回落的故事。业内人士戏称，大盘患上了“利好麻痹症”。
对于出现这种现象的原因，受访业内人士的普遍看法是，现在出台的政策只能护住股指不暴跌，却不具备让股指冲高的力量。因为落实“国九条”的很多政策措施，其意并不在于推高指数，而更多地在于进行长远的制度性建设，完善中国股市的发展环境。同时，利好虽多，亦有利空传闻，一定程度上也抵消了利好的正面效应。因此，近日市场的超跌反弹主要还是游资在出击，而以基金为首的主流资金仍在等待更实质性的利好出台。
那么，更实质性的利好究竟是什么？业内人士认为，应当是围绕“切实保护广大投资者利益”，尤其是保护中小投资者这个弱势群体的合法权益之相关举措。这才是实质性利好的精髓所在。
“切实保护广大投资者利益”这一指导思想，实际上早已明确。9月13日，温家宝总理在国务院常务会议上又再次强调，抓紧落实“国九条”的各项政策措施，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展。全国人大常委会副委员长成思危近日也指出，“股票市场的规范和发展应当并重。在这一过程中，特别应注意和加强的是保护弱势群体。从股市来看，中小投资者就是弱势群体”。因此，目前市场更期待的是有关部门在这方面的“切实”落实。
如何“切实”落实？有关专家指出，首先应该给投资者最为担心的一些问题一个比较稳定的预期，比如在新股定价机制变革、股权分置的解决等核心问题上，未来可能做出的一些制度安排上，给市场一个比较明确的预期。这样才能增强投资者信心。
其中，股权分置问题牵动市场神经，它是一个基础性的问题，中国股市几乎所有的弊端都是由此而来。如果这个问题不积极稳妥地加以解决(比如先积极稳妥地试点)，中国股市的改革开放和稳定发展仍将缺失坚实的基础，二级市场要想走牛是不可能的。中国股市表面上看是资金的问题，实际上是信心的问题，或者说是否具有稳定预期的问题。
二是在积极稳妥地解决股权分置问题时，市场期望通过一种机制、一种补偿来提高流通股的价值。这也是当前市场投资者最期待的利好。有关专家分析指出，QFII进来之后，沪深股市从某种意义上讲，已经与国际接轨了。但是仔细分析，这对沪深股市的投资者是不公平的。沪深股市新股发行的市盈率是境外市场的1倍甚至更高，很高的认购成本是在国有股不流通的基础上给出的，而目前市场“接轨”的成本却完全由流通股东来承担，这显然会大大打击流通股东的持股信心。
三是期望尽快推出类别股东表决制度，提高中小投资者对上市公司的话语权。由于股权分置问题所带来的一系列问题，已经成为上升到如何保护流通股股东利益的高度，因此，出台分类股东表决制将是一个较好的过渡措施，它将能够有效地制止大股东对中小流通股股东的种种侵害，可谓是当前状况下的一种现实选择。尽管从短期来看，可能会产生这样或那样的问题。目前，类别股东表决制度正处征求意见阶段，受访业内人士期望有关方面加快进程。
另外，市场还期盼降低证券交易税、强制分红制度等直接有利于广大投资者利益的举措能尽快出台。这些举措看似很“小”，也许不能立即为市场带来多少多少资金，但因其具有“切实保护广大投资者利益”的方向性意义，有望增强广大投资者的信心，很可能将“四两拨千斤”。
从近期种种迹象来看，“国九条”的落实已进入加速期，年内还有一些重大利好推出是可以预期的。
已公布利好一览：
保险资金直接入市
券商发债融资
券商集合理财
券商创新试点
传闻中的利好一览：
聚焦减持与全流通 个股全流通试点
新股定价市场化
公众股东表决机制将出台
股市印花税可能调低
强制分红制度将出台
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