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政策对冲股市积弱 融资政策无法治本


http://finance.sina.com.cn 2004年10月20日 07:14 人民网-国际金融报

政策对冲股市积弱融资政策无法治本

  沪深再现“一日行情”

  国际金融报记者 周宏 发自上海 

  10月19日,沪深股市在券商融资政策放宽的利好支持下,出现冲高回落的走势。尽管该项利好一度因冠以“落实国九条”而激起市场强烈的憧憬,但终盘股市还是回落至起点附
近。证监会央行联手推出的政策再度以“一日行情”告终。

  而这也是近一周内,有关部门三度“政策”出手后,股市第三次在当日就终结上升行情。此前两次分别是,券商创新试点推出和国务院要求抓紧落实“国九条”,市场当天均以“十字星”报收。

  边“输血”边手术

  导致市场如此谨慎的原因,主要还是股市大环境方面的因素。有人士认为,近期政策的推出,除了固有的节奏外,往往也是“利好”与“利空”两相捆绑,这使得利多政策的刺激效应明显受到对冲,更让投资者的情绪始终处于谨慎。

  比如,与19日监管层利好政策同时推出的,还有交易所和结算公司联合发布的《标准券折算率管理办法》。相关信息同时还披露,包括《债券登记、托管与结算业务实施细则》、投资者债券查询系统等也将于近日推出。这显示有关方面清理国债回购历史问题的意图日益明显。

  一位资深投资人士表示,相关信息说明,监管层正在实施类似一边“输血”、一边手术的政策。一方面拓宽券商融资渠道的政策不断推出,另一方面清理委托理财、化解历史问题的政策“高压”仍旧没有放松。在此状况下,投资者热情无法提升,市场买气持续回落的结果自然不难理解。

  融资政策无法“治本”

  而另一方面,进一步放宽券商短期和长期融资渠道的政策,则被市场认为是“治标”之举。

  兴业证券研究员傅建设就表示,从长远看,给券商开放合理的短、中、长期融资渠道势在必行,建立这样的融资机制对于证券公司来说是长期的利好。但对证券行业而言,走出困境的关键还是在于能否找到有效的盈利模式。如果,券商的业务还是仅限于已处于“微利”状况的四大传统业务的话,那么融资渠道的放宽,无非是维持资金链条的一个手段,达不到“治本”的效果。

  天同证券的董佳芳则表示,对未来市场走势,近期恐怕还是要继续保持谨慎。“管理层希望股市上涨的愿望非常明显,但是能否有实质性的利好措施出台则值得疑问。”

  他认为,现在的市场状况比较尴尬,既意识到了政策的利好支持,又明白未来持续扩容无法避免。夹击之下,市场短期内还是无法下定决心,走出上升行情。而从技术的角度上看,本轮的下跌还是处于大的调整周期之中,股市的调整尚未结束。






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