股市暴涨暴跌难以把握 9.14行情究竟还能走多远

　　◆昨日沪深大盘的走势，与其之前的风起云涌之势形成较大反差。大盘围绕上周五收盘指数展开振荡，沪综指缓慢爬升了4.88点，报收于1335.39点，涨幅0.37%，深成指则报收于3313.51点，上涨了12.27点，涨幅0.37%，基本不升不跌，多空双方呈现僵持局面。

　　◆自9.14反弹行情启动以来，股市起伏之大令人瞠目，也令人迷惑。股指在9月14日到9月20日的5个交易日之内大涨近200点，随后10日之内又再跌去约100点。国庆节后，沪市 仅三个交易日收红，三天总共只涨了约34点，与之相对，10月14日一天大盘就跌去了50多点。

　　◆在此关键时刻，前日下午，国务院副总理黄菊在中南海会见证监会国际顾问委员会各位委员时要求抓紧落实“国九条”各项政策措施。那么，这会否成为9.14行情延续下去的契机？投资者应及时止损还是耐心等待？过半机构认为，9.14行情将持续1至2个月左右。

　　本专题策划：关雅文　撰文：记者　杨欣　吴倩

　　股民：止损还是继续等待？

　　李老先生算得上名副其实的资深股民，1995年炒股至今，经历过“5.19”行情的狂喜，也饱尝过连绵熊市的苦涩滋味，虽然股指在14日高达53点的跌幅在历史上还排不进前20大单日跌幅，但在李老先生看来却备感失落。“这回要是有机会出来就再也不炒股了”，营业部里近期经常会听到类似李先生这样的声音。

　　而卢先生则是国庆节前入市的新股民。“9.14行情才刚启动，跟进去就被套！”卢先生的炒股热情似乎也被泼了一盆冷水。

　　记者在营业部了解到，带着对政策利好以及9.14行情延续的期盼，许多股民在节前都多少买进了股票。然而国庆开盘后的沪深股市只在8日出现红盘，之后便陷入持续跌势。10月14日，市场更是经历了今年来最为惨烈的暴跌，许多中小投资者都对自己应该止损还是继续等待感到无所适从。

　　消息面：十月利好效果强于利空？

　　根据权威机构的调查，对9.14反弹行情能走多远，机构的态度较为谨慎。在受访的78家机构中，有37家机构认为，本轮行情可以持续1~2个月，而认为行情持续期在1个月之内和2~3个月的机构分别有17家，认为本轮行情在3个月以上的仅有7家。

　　其中，有40%的机构都认为未来半年内对行情影响最大的因素是政策。银河证券高级分析师王来发认为，“是先救命还是先治病？”“落实国九条最关键的一条就是暂停扩容，给市场一个喘息的机会”。他认为，分类表决制度以及询价制度等都只能是在股民信心建立起来之后实施才能起到效果。华安基金旗下基金安信(资讯 行情 论坛)的基金经理林彤彤则表示，在众多政策利好中，落实分类表决制度以及合规资金尽快入市较为重要。

　　“本轮行情启动的主要动力就是来自于政策面的利好，即9月13日国务院方面再次重申要抓紧落实‘国九条’”。林彤彤指出，“9.14反弹行情能否持续、能持续多久，主要依赖于消息面上的利好能否兑现。”

　　广发证券则在一份研究报告中明确指出，10月份，利好因素的效果要强于利空因素的效果。股市将呈现盘升的局面。该报告分析道，10月份对市场利好的主要因素是两个方面：一是落实“国九条”向纵深发展(资讯 行情 论坛)。如询价制度、分类表决制度、QFII等制度的推进将刺激市场资金供给的进一步增长；二是升息预期有所减弱，10月份不太可能有进一步的宏观调控措施出台。而10月份对市场的不利因素主要是新股发行重新启动的预期。

　　技术面：低点会在千三以下

　　据了解，对于未来6个月内的行情，有约54%的机构认为，如果行情一路好走，上证指数(资讯 行情 论坛)的高点会出现1600点以上，有82%的机构认为，上证指数的低点会在1300点以下。

　　单从技术层面分析，机构对未来行情走势的看法有较大分歧。“后市大盘再度指向1300点的心理支撑位的可能性依然较大。”广州证券人士分析指出，从目前的市场运行趋势来看，已经有超过35%的个股股价创出1260点的新低，尤其是一些绩差股、庄股等跌幅最大，做多力量缺乏且有不确定因素的影响。他建议，投资者在操作上不宜杀跌，在大盘反弹时择机减磅。

　　然而，另有券商指出，在持续下跌之后，估计第四季度市场将存在较为强烈的技术性反弹可能。该券商认为，从2004年4月7日调整至9月13日，上证指数跌幅达到29.1%，而两市1340只个股中，有904只个股跌幅超过30%，在如此短的时间出现如此大的跌幅，这在中国证券市场的历史上是绝无仅有的。该券商建议，投资者应特别关注那些开始明显受到短线资金追捧，走势上已领先大盘展开反弹的板块和个股。

　　记者注意到，从历年的行情来看，10月、11月、12月沪市出现上涨的几率分别为30%、69.2%和38.5%。不难看出，10月份出现上涨的几率是第四季度中最小的一个时间段。但投资者可以放心的是，历年10月份出现5%以上跌幅的情况只出现过3次，从1995年开始，沪市最高跌幅也仅为4.69%，平均跌幅为2.89%。因此，目前行情再次出现大幅调整的可能性相对较小。“虽然没有大行情，但股民也不会亏太多。”一位资深研究人士如是表示。

　　股民该怎么办？ 优化持仓结构

　　广发证券建议股民积极调整品种以优化持仓结构，进行波段操作以获取超额投资收益。另外，有关交通银行H股与A股同股同价发行的消息将对含H股的A股股票价格形成下跌压力，持有的这类股票要尽快卖出。

　　银河证券建议，四季度的扩容压力以及对券商的清查工作主要针对大盘蓝筹股和老股，股民可以避开这些股票，选择二线蓝筹股以及次新股。持仓幅度在5%~6%左右较为合适。

　　相关链接 消息满天飞

　　新股发行重开闸门，包括交行、中行、建行在内的航母排队开进股市；清理券商理财业务；以股抵债试点扩大；证监会拿基金开刀；国企资金撤离股市。这些是使股民观望的消息。

　　对股民而言的利好消息包括：国务院总理温家宝9月13日要求抓紧落实“国九条”的各项政策措施，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展；9月下旬，中国证监会发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》；新股询价制度有望实施；QFII试点有望取消并扩大规模。

华安基金