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-热点追踪-见习记者 卢叶
10月17日，一些被处置的金融机构网点公布了关于收购个人债权及客户交易结算资金的公告，称将视债权种类分别收购。新华社同日播发有关部门就收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出的解释。对此，国务院发展研究中心研究员范建军表示，分类收购有利于对投资人和证券公司双方进行风险提示，既不会造成证券公司经营体系的崩溃，也有利于
保护中小投资者利益，是一个双赢的策略。
平衡风险 缓解国家压力
今年以来，金融风险案件频发。金融当局偿付自然人债权的手段基本上是由当地政府担保，通过人民银行再贷款，将其本金甚至利息给予全额收购，但是大部分用于赔付的资金却难以收回。
对此，范建军表示，央行的再贷款涉及到货币发行，回收困难势必影响货币政策，如果这一规模扩大，国家将面临巨大的压力。同时，如果金融机构出现金融风险，国家就给予全额收购的话，容易使投资者在投资过程忽视金融机构的风险防范能力，也容易使金融机构因“道德风险”问题而形成不良贷款。因此，视债权种类打折收购的办法有利于给委托方与受托方以风险提示，防范金融风险，缓解国家压力。
华夏证券研究员银国宏在接受记者采访时说，金融风险由国家买单的方式不符合市场规则。而且，与国外相比，我国缺少存款保险的制度，加上投资者与金融机构的风险转嫁，国家承担的压力太大。
警示风险 拒绝模糊操作
对居民个人持有的金融机构发行的各类债权凭证、委托金融机构运营的财产、持有的被金融机构挪用的有价证券，10万元人民币以上部分按九折收购，这样做的好处是什么？范建军说，这一办法的重要意义在于提高投资者的风险意识，有选择地进行投资，如选择信誉好、有良好业绩的金融机构进行投资。与此同时，又可以间接地对证券公司进行道德约束。
“如此以来，既有利于维持证券公司的经营体系，又有利于保护弱势群体，防止大额投资人的风险。”范建军说。
银国宏表示，通过对双方的风险提示，有利于打击不合法的或者是模棱两可的中间委托理财业务。这一办法更倾向于保护个人，鼓励个人合法存钱，将委托理财规范在阳光框架之内，有效规避风险。
范建军同时认为，这一办法的出台是不得已而为之，新办法要解决的主要问题是历史遗留问题。2003年9月29日由证监会通过的《证券公司客户资产管理业务试行办法》规定了客户资产的独立管理制度，即证券公司办理客户资产管理业务，应当将客户资产或集合资产管理计划的资产与自有资产、其他客户或集合资产管理计划的资产相互独立，分别设置账户、独立核算、分账管理。自此以后，证券公司增量业务存在资金挪用问题不是很大，但在此之前由此带来的金融风险仍然需要解决。
范建军说，在美国，没有相关的法规对自然人的投资给予保证，但在严格的内部防火墙设置下，若证券公司破产，客户的资产基本能够整体保全，基本不存在赔付问题，如果存在因资金挪用带来的风险，则通过证券投资保护协会设立的基金对客户赔付，但数量非常少。而银行机构对个人债权的收购金额则以10万美元封顶。“我国对个人债权的有限偿付，相当于一种‘显性’的存款保险。”
维护稳定 有利券商整合
银国宏说，通过打折的办法可以打击违规操作，但是规范金融市场需要一个过程，此举将有利于实现国家、企业和个人信用的区分，也有利于大小券商的整合。但是，规范市场的本质推动力在于行业经营的压力。
范建军说，投资者注意投资风险，有利于增加大券商在收购小券商时的筹码，同时，分类打折有利于金融市场的稳定。个人债权达10万元以上的投资者风险承受能力远远大于10万元以下的投资者，对10万元以下的投资者给予全额收购则不会造成“挤提”的后果。
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