国际油价如野马脱缰迭创新高 上市公司苦乐不均

　　国际油价近日再次演绎“狂奔行情”，一举突破每桶53美元的天价，对上游开采类的企业是件好事，势必使得企业的毛利率获得提升，为其业绩添彩；对炼油企业而言，短期内影响不大；如果油价始终处于高位，届时将淘汰一部分没有竞争力的石化企业；另外，高油价将使用油大户，诸如电厂、钢厂考虑选择煤炭作为能源替代品，这将为煤炭类企业提供更大的发展空间。

　　继8月初的涨潮之后，国际原油价格近日再次演绎“狂奔行情”，一举突破每桶53美元的天价，收盘价创21年来的新纪录，达到52.67美元/桶。

　　石油是国民经济的基础产品，也被誉为“工业的血液”。对于在工业中担当重要角色的石油类上市公司，油价的上涨影响对此类上市公司会有多少影响？

　　飓风刮过 油价涨势冲天

　　此次油价上涨，“伊万”飓风是最直接的导火索。飓风刮过，美国原油库存减少，影响美国国内冬季用油；而美国炼油厂主要位于受到飓风影响的墨西哥湾沿岸，这样成品油生产也相应减少。加上伊拉克、尼日利亚、俄罗斯尤科斯公司等因素，国际油价一路冲高，并于9月27日突破50美元/桶的心理大关，至10月7日上周五，油价以52.67美元/桶收盘，创下历史新高。

　　一位国内石油分析师对记者表示，国际油价的涨落因素非常微妙复杂，综合各种外部突发因素，加上国际期货市场上的投资心态，导致了目前油价的居高不下。他认为，如今“高烧”的油价并不是供需矛盾直接所致，期货市场交易是操纵价格的一大主因。

　　但不管诱因如何，许多分析家都认为高位的油价会持续较长一段时间。国际知名投行摩根.斯坦利公司在一份报告中称，油价最终将突破每桶61美元。国际能源署一位官员也认为，当今的国际油价水平或许要持续一年以上。

　　作为目前全球第二大石油消费国和第二大石油进口国，国际原油价格居高不下将对我国的国民经济产生较大影响。不仅对石化行业、运输、汽车等下游行业带来沉重压力，油价还可能刺激国内CPI指数，甚至引发加息忧虑。

　　在与油价相关的上市公司中，主要集中在石油、炼化类企业中，其中大致可分为上游原油开采企业、中游炼油企业、下游石化企业，以及作为石油的替代类能源，诸如煤炭、天然气等。此外，在石油的下游产业中，汽车、家电等公司也会受到一定的波及。

　　原油开采类公司：毛利率将获得提升

　　国内能源开采企业主要集中在三大能源集团手中，即中石化(0386.HK)、中石油(0856.HK)和中海油(0883.HK)。

　　目前国内的原油价格大约在42美元附近，比国际油价要低得多。但若后者一路上涨，势必推动前者水涨船高。国庆假期后，这三家在香港上市的能源巨头的股价纷纷走强，中海油在10月8日创下52周新高，达到4.425港元，中石化港股10月9日收盘报3.3港元；中石油报收于4.25元，均超过各自的10日均价。

　　除了三大能源商可从飞涨的油价中受益之外，国内还有石油大明(资讯 行情 论坛)(000406)、中原油气(资讯 行情 论坛)(000956)和辽河油田(资讯 行情 论坛)(000817)属于石油开采类上市公司。上周五是国庆假期后的第一个交易日，上述三家公司股票纷纷走强，石油大明上涨4.24%，中原油气涨5.02%，辽河油田的涨幅则达6.19%。

　　湘财证券分析师李枝蓬认为，如果国际油价仍然处于高位，对这些上游开采类的企业是件好事，势必使得企业的毛利率获得提升，为其业绩添彩。

　　炼油类企业：短期内影响不大

　　国内的成品油定价机制属于“市场＋政府”式的半市场化机制，即根据上个月新加坡、纽约、鹿特丹三地油价，并结合国内实际情况，由发改委统一制定炼油企业的出厂油价。也就是说，国内的成品油价格与国际油价存在一定的滞后性。

　　锦州石化(资讯 行情 论坛)(000763)董秘陈建军告诉记者，炼油类上市公司若从国际市场直接进口原油进行炼制，其成本势必受到国际油价涨落影响。据了解，该公司主营业务中约80%是炼油业，但其中有80%的原油是来自国内中石油旗下的辽河油田和大庆油田，只有近20%来自国外市场进口。由于该公司采取的都是提前2个月的期货合约购买方式，因此至少在今年前三季度内，国际油价上涨对该公司几乎没有影响。

　　“但如果国际油价处于高位持续很长时间的话，我们的采购成本肯定会增加。”陈建军说。值得注意的是，届时发改委也会根据国际油价市场情况适当调高成品油出厂价，缓解炼油企业的生产压力。

　　处于相似情况的还有中石化旗下的镇海炼化(1128.HK)、石炼化(资讯 行情 论坛)(000783)等。但石炼化的原油有一半依赖进口，盈利受影响的程度相对更大。

　　石化类公司：行业景气支撑多久？

　　上周五石化类上市公司走弱，和国际油价的上涨有着紧密关联。市场人士担心，一旦化工行业从目前的景气周期下滑，无疑在高油价因素上雪上加霜。

　　业内人士分析认为，从2001年以来，石化行业受到行业自身规律、以及世界整体经济回暖因素推动，一直处于上升阶段，目前的石化类产品价格一直处于高位。这一现象消化了大部分因国际油价带来的成本上升的不利影响，反而使油价成本能较为“通畅”地转嫁至石化产品价格，因此对石化类上市公司的影响并不大。

　　但记者采访中了解到，业内认为这样的周期大约会在1年左右出现“调头”向下的现象，届时国际油价将促成淘汰一部分没有竞争力的石化企业。

　　值得注意的是，一部分石化类上市公司是中石化、中石油的控股子公司，作为两大综合性的能源商，中石化和中石油也可通过自身产业链的调节，来平衡国际油价给下属石化类公司带来的负面影响，因此一些业绩较好的企业也集中在这些上市公司中。

　　根据上海聚源数据公司统计，石化类上市公司2004年中期的毛润率最高的是中石化旗下的齐鲁石化(资讯 行情 论坛)(600002)，达到26.43%，排在次位的是扬子石化(资讯 行情 论坛)(000866)，为19.87%。开采、炼油、化工一体化的中石化(600028)的毛利率也高达22.44%。

　　煤炭类企业：等待机遇

　　上海能源(资讯 行情 论坛)(600508)董秘秦杰告诉记者，当国际油价持续高位，使得用油大户，诸如电厂、钢厂吃不消的时候，煤炭作为能源替代品将获得更大的发展空间。

　　但相关分析师表示，目前煤炭价格属于高位的主要因素是全球供需关系所致，与国际油价的高位关系并不大。煤炭类上市公司还在等待机遇之中。

　　此外，对于汽车、家电类上市公司来说，国际油价的影响将更为间接。国际能源署经济学家FatihBirol指出，如果中国的油价直接反映于国际油价变化，相关的汽车行业景气度就会受到打压。但这种说法毕竟只停留在“假设”的层面上。(汤涵婷)