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“9·14”行情至今已经进行了14个交易日，期间市场各大主力之间的角逐场面可谓精彩纷呈。正如我们的判断，行情在市场最强硬的多头——基金开始看空时爆发了，是谁操纵基金的底？在行情初期，非常明显的一个市场现象就是：散户卖出、大户买进，这时的大户究竟又是谁？基金显然没有成为这波行情的操底者，券商方面显然也不具有这样的实力。在这种背景下，“国家队”一说就应运而生了。
行情初期大户骗筹
主力“骗”筹是“9·14”行情一个相当突出的特点，行情初期廉价筹码迅速由散户向主力集中。新浪网9月19日的调查显示，4767位投资者中，45.77%的投资者选择是强力卖出，只有5.6%的投资者选择强力买进，其余为骑墙派。散户看空的局面直到国庆节前，才有所改善，不过整体看认识非常谨慎。
行情初期主力扫货，散户提供廉价筹码。行情最终的演化，会使得散户们不得不再度在高位将筹码追回，这已是证券市场博弈中屡见不鲜的现象。从这个意义上看，行情还长着呢——什么时候市场倾向于达成一致看多，什么时候才会有像样的调整。
究竟谁是增量资金主力？
毫无疑问，基金是当前市场最大的主力，但是，“9·14”行情发动的最初几个交易日里，基金还是显著看空市场，大部分基金依然在观望、斗争、平衡。所以目前市场各方对突然而至的增量资金议论纷纷：究竟谁是增量资金的主力？
市场推测，这轮行情有游资参与，但游资不是主力；也有券商参与，但券商资金有限；也有基金参与，但多数基金并未大动；外资也有参与，但也是逐步、少量介入；中小投资者方面，他们也有参与，但多数是在振荡区才开始介入，而且量也不是太大；等等。似乎这里面没有确切的主力，但从行情的形势、从不断放大的市场成交金额、从行情之初散户基金看空的投资者结构来看，有更大背景的资金在介入市场。
这个背景有多大？有分析认为，新主力的背景比基金、券商、外资、中小投资者等都要大，可能是保险资金、也可能是股市调解基金——甚至可以理解为“国家队”进场了。
基金仍是重点观测对象
对于未来行情的分析，自然还是离不开主力动向的判断。由于其他市场主力公开信息不多，基金自然成为重点观测对象。
我们倾向于认为，“9·14”行情并非一般意义上的反弹行情，它很有可能是一波大行情的开端部分，也就是说，它可能意味着2001年以来的调整已经结束了，这点投资者应当有清醒的认识。目前，以类别表决机制为代表的、股权分置问题的解决已经启动，这正是对“9·14”行情发动的最好诠释。未来此方面工作的进一步推进，将继续为市场增添积极活力。
对于未来行情的判断，我们认为基金整体仍是一个重点的观测对象，其中包括基金经理的言论、基金的平均仓位、基金的发行状况、基金投资者的动向等等。如果这些方面基金始终保持相对谨慎的状态，我们认为，行情仍处于犹豫中上行的阶段，是健康的阶段；相反，如果这些方面显示出相对狂热的征兆，我们则应当对行情未来的发展有一个相对谨慎的判断。(中证资讯 徐辉)
  
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