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担保难点
“尽管证监会努力促成券商发债，但担保难问题，仍然是阻碍着证券公司跨入发债的
阵营。”申银万国人士表示。
中信证券的担保人是中国国际信托投资公司，长城证券担保人是华能集团，光大证券担保人是光大集团。
显而易见，上述发债担保人中无一家是银行。据知情人士透露，早就获准发债的海通证券却因更换银行担保人未果，迟迟不开展发债工作。
2004年初，当证监会宣布海通为首批发债券商，由民生银行(资讯 行情 论坛)为其担保时，银监会并不赞成民生银行为海通发债提供无条件不可撤回担保。
于是，3月1日，在海通拿到批文的当天，民生银行撤回担保。
海通证券高层曾私下表示，“公司不急于发债，首先要更换担保人。”
“缺少担保人条款的批文实际是无效的，海通其实无法发债。”上述知情人士说。
海通不得不为更换担保人周旋于各大银行，进展依旧一波三折。
对于海通证券请来的农行担保人，证监会似乎并不满意。
原因在于，农业银行提出“海通证券如未能按照募集资金用途使用债券资金，担保人可以撤回担保”的担保条款，过于苛刻。
“这实际把担保责任推于无形，只是形式担保，证监会不会同意。”知情人士分析。
严格地讲，由于担保人问题未解决，至今，海通证券并不具备发债资格。
这样的情况十分普遍，原先被市场看好的申银万国发债工作，同样因为与工行的担保协议未得到银监会认可，而被暂时搁置。
业内人士呼吁，为推动券商合理融资，证监会在力求突破发债期限与让步市场托管份额后，下一步要做的事情应是扫除券商发债担保障碍。
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