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最近，政策面可谓暖风频吹，但令人费解的是，“井喷”之后的两市股指并不领情，像软了腿似的，无力走高。
其实，多数投资者对此次“井喷”行情并不意外。此前，持续5个多月的单边下挫，沪综指跌穿1300点“铁底”，市场一片悲观。为拯救股市，国务院于9月13日重申要抓紧落实“国九条”，消息面随之利好频现，如央行表示支持商业银行设立基金公司、QFII规模不
断扩大等。市场毕竟严重超跌，积聚太强的反弹力量，稍有机会便可宣泄，更何况面对“政策救市”呢？
让人费解的倒是，行情“井喷”5天后，政策暖风愈刮愈频，但大盘却凸显疲态。且不说保险资金直接入市、创新券商试行集合理财、证券公司质押贷款、资本市场税收改革、设立股市调节基金等正在加紧落实，单就证监会完善公众股股东权益保护机制而言，管理层全面落实“国九条”，稳定股市、呵护市场的决心可见一斑。然而，尽管利好频频，两市行情却日渐走弱？
市场或许永远是对的。单从其运行规律来看，沪综指5个交易日大涨200多点，获利盘见好就收难免会加重短线抛压。但这恐怕并非主因。要知道，新股已停发一阵子，但在市场稍微转暖之际，再融资浪潮却扑面而来，如同仁堂(资讯 行情 论坛)(600085)、特变电工(资讯 行情 论坛)(600089)、万科(资讯 行情 论坛)A(000002)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)、华夏银行(资讯 行情 论坛)(600015)、南宁糖业(资讯 行情 论坛)(000911)、中联重科(资讯 行情 论坛)(000157)等公司最近纷纷公布或实施再融资方案，短期二级市场再融资压力竟达400亿元以上。加之交通银行已经踏上“A＋H”上市路，计划募资200亿元人民币；四大国有银行正在摩拳擦掌，转制上市进入倒计时；中石油、中移动等航母“海归”如箭在弦；中央企业整体上市正在悄然推广；全流通有望启动试点，纵使其以“大利好”的方式登场，也难改其大扩容与抽资的实质……面对空前的扩容压力，两市股指能不腿软吗？
毋庸讳言，伴随与国际接轨的不断提速，一方面市场扩容压力突增，一方面上市公司质量普遍低下、股权分置的制度瓶颈、市场监管不到位等市场顽疾日渐显现，深沪股市正深陷空前的困局之中。眼下，不少投资者因此担心“政策救市”的最终目的就是为了恢复融资功能，于是纷纷获利了结。看来，拯救股市光“止痛”还不够，如果不能从根本上解决股市定位问题，不从以“圈钱者”利益为本向以“投资者”利益为本转型，不给股市休养生息的机会，片面强调融资功能，竭泽而渔，股市就无法摆脱“政府托市、企业圈钱、股民赔钱”的尴尬境地。
令人欣慰的是，透过最近的利好“组合拳”，不难发现一些新亮点。例如，政策救市开始注重标本兼治。过往的政策救市，都因犯了“头痛医头，脚痛医脚”的大忌，致使深沪股市一直未能摆脱“诱多—暴涨—崩盘—救市”的循环运行模式。而此次救市，虽然管理层也采用了暂停发新股、拓宽资金面等应急措施，但更多的还是从破解股市困局着手，如类别股东表决机制和上市公司强制分红等，从保护公众股股东权益着手，不失为治本措施，有利于恢复投资者信心，促进股市稳健发展。
又如，管理层的协作明显加强。“国九条”于今年2月初出台，但由于政出多门，各部门协调不力，随之迎来的却是超高速扩容，致使“国九条”沦为“国一条”，投资者信心再度受挫。而最近，国资委、央行、财政部、证监会等管理层在资本市场上的协同合作明显加强，如证监会与国资委携手合作，正在寻求破解股权分置难题的突破口；证监会与财政部正在协商设立股市调节基金等。各部门只有加强协作，才能确保政策的前瞻性、战略性、连续性和稳定性，才能从根本上稳定市场预期。
正因如此，我们有理由看好深沪股市的发展前景。当然，罗马非一日建成，破解股市困局不可能一蹴而就，难免会有“阵痛”。而只要困扰沪深股市的顽疾不除，两市恐怕只会有阶段性、间隙性的上升行情，很难展开真正意义上的大牛市行情。认清这一点，投资者才能遇跌不慌，遇涨不躁。(向长富)
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