行情进入机构博弈时代 顺势而为似成操作法则

　　本报记者 彭松 见习记者 冉慧敏 金轲

　　在经历了气势如虹的几连阳后，本周股指开始了时而巨幅下跌、时而拔地而起的震荡上升之旅。

　　本周的大盘走势颇具戏剧性。周四，就在股指已连续两天下挫，部分投资者担心大盘 又将重归弱势时，基金重仓股突然从午后两点开始直线上扬，也引发了市场对基金是否重出江湖的猜测。而昨天，股指早盘再度奋力走高，上证指数(资讯 行情 论坛)一举逼近及年线1500点附近，但下午股指突然掉头向下，最终跌去近2%，全日震幅高达约4.23%，以中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)为代表的一些基金重仓股也放量下跌。

　　突然出现的转折令人感到意料。到底是什么力量在主导市场？在这个机构占据主导地位的市场，机构们之间的博弈又会如何影响行情的走向？

　　顺势而为

　　随着行情的反覆无常，机构们对后市的看法也难免生变。昨日上午，一位券商证券投资部的人士告诉记者，公司已经全面看多，正着手积极建仓。不过在收盘后再度采访这位人士时，他却透露，下午公司已经顺势减了部分仓位。

　　另一家券商的资产管理部总经理则显得谨慎一些。昨天上午，他透露说，原本持有不到10%的仓位，从反弹开始以后，已经加仓到六成。“不过我们并不看好后市。”他说，如果感觉势头不对，就准备撤了。收盘后，他告诉记者，虽然仓位还没动，但确实有点担心市场会继续深跌。

　　顺势而为，似乎是这轮行情中许多机构的操作法则，从另一个角度看，这也使大盘震荡加大。

　　“当前机构投资者的行为其实加剧了市场的波动。”某大券商主管投资的老总说，像这次反弹，政策面其实并没有出台实质性的利好，但大盘涨势相当迅猛，“我现在很关心基金的想法和动向，下一步还要看各家机构的选择”。

　　对于这两天的走势，某券商的资产管理部总经理分析说，周四应当是有少部分基金在加仓，而周五则可能是多家基金在减仓。因此才造成了基金重仓股中国联通、长江电力、招商银行(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)等盘中放量下跌。

　　基金减仓？

　　“多数基金应该不会这样操作。”一家知名基金公司的投资总监肯定地说。他认为，确实有些基金重仓股出现了大的震荡，但这应该不是基金所主导的。对于基金而言，现在更倾向于放弃做择时性的操作，而且大盘目前的点位也缺乏足够的操作空间。不过现在交投活跃，比较方便基金做一些持仓结构的调整。

　　北京首放投资顾问咨询公司董事长汪建中也认为，这轮行情的主导者应当是游资。他说，事实上有一些民间资金的规模和影响力相当大，而且这次他们较好地把握住了市场期待政策利好、期待反弹的心理，及时发动行情。汪建中还分析说，周四部分基金重仓股的上扬，也不排除是他们所为。

　　不过，另一位基金研究总监则表示，现在适时减轻仓位，应当正是头脑清醒的基金经理的选择。这位人士认为，考虑到下一步将有多家大企业登陆A股市场，基金经理应当早做准备，预先腾出仓位。还有一位基金经理也坦陈，来自赎回方面的压力，可能迫使部分新基金最近抛出了一些股票。他说，今年多家新基金发行时都较为艰难，为了给发行造势，也为了让发行结果好看一些，许多基金在发行时都动用了不少关系客户突击认购。随着行情启动，多数新基金的净值都已超过了1元，不少原来帮忙认购的客户就开始大批赎回。还有一些个人投资者看行情不错，也选择赎回。这也导致部分基金不得已要抛出股票。

　　另一位新基金的基金经理证实了这种说法。他告诉记者，最近几天，在其管理的基金净值上涨到1元以上后，每天都有超过1亿元的赎回。

　　后市可期

　　虽然周五股指冲击年线失败，且当日跌幅较深，但多数接受采访的机构投资者仍然认为，后市仍可保持乐观。

　　“罗马不是一天建成的，”一家大券商主管投资的老总说，市场出现调整也是件好事。他说，从最近的市场走势可以明显感觉出，投资者的信心增强了。“现在关键在于后续政策的出台”，他说，目前市场本身还没有太多实质性的改变，如果有一些利于完善整个市场的政策逐步出台，大家就会有持续的信心。

　　此前曾看空到1100点的一家券商投资部总经理也告诉记者，虽然周五调整，但他们仍维持了很高的仓位。他说，现在对政策很有信心，只要分类表决、保险资金直接入市、上市公司强制分红等措施逐一出台，市场环境就将大为改善。

　　中融基金管理公司基金经理汪小平也认为，现在上市公司的基本面比以往任何时候都好，市盈率水平也在历史低位，没有理由悲观。他认为港口、机场类股票目前具有较高的投资价值。

　　不过，也有一位券商资产管理部总经理认为，后市可能要继续调整。他表示，目前市场中流传的几条利好，已经讨论了很长时间，其力度也较为有限，无法给市场带来太大惊喜。