传QFII管理暂行办法将出台 将降低门槛大扩军

　　即将出台的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》修改稿将大幅降低外资进入中国股市的条件

　　昨日，国家外汇管理局的网站上挂出了批准QFII法国兴业银行投资额度5000万美元、荷兰银行有限公司投资额度7500万美元的新闻稿。

　　与此同时，消息灵通人士透露，国家外汇管理局对《合格境外机构投资者(QFII)境内证券投资管理暂行办法》的修改意见已经完成，并提交给牵头方———证监会。其他部门也正对《暂行办法》中涉及托管、登记和结算等后台支持部分的内容进行修改。《暂行办法》中申请合格投资者的资格条件、境内证券投资比例、资金的汇入汇出、开设子账户等内容，都将放宽。

　　记者了解到，《暂行办法》修改后，在5大方面放宽了QFII的入市条件。这就意味着，《暂行办法》修改后，QFII试点规模有望扩大，甚至可能在较短时间内结束试点，走向推广阶段。

　　降低进入门槛QFII将大扩军

　　按目前的管理办法，合格境外机构投资者的进入门槛比较高，在资产管理金额、经营时间、注册资本等三方面都有限制。其中，管理的证券资产不少于100亿美元，这一条就把很多境外机构拒之门外。对QFII有深入研究的天信证券分析师胡嘉说，修改后的管理办法，QFII的进入门槛从管理的证券资产100亿美元降低到50亿美元，甚至更少。

　　胡嘉认为，21家已获批的QFII中，经纪类的多，绝大部分是代理交易，比如瑞银华宝就相当于券商的职能。自主投资的基金很少。真正要投资的基金，资产管理规模等方面又达不到现行标准。降低门槛后，估计陆续会有很多国际基金管理机构前来申请QFII资格。尤其是亚洲中小投资机构。因地域经济的缘故，亚洲投资者对中国市场的兴趣比其他地区的投资者更大。而小机构入场，无疑将增强股市的活跃度。

　　提高资金规模入市资金要大增

　　QFII一般是世界性的金融机构，财大气粗，动辄几十亿美元。目前国家对QFII的资金规模限制得比较死。连大名鼎鼎的梅琳达.盖茨基金也才获得1亿美元额度。迄今为止，21家境外机构获得QFII资格，总投资额度仅为27.25亿美元。

　　胡嘉说，修改后的管理办法，将大大提高QFII的资金规模。胡嘉认为，QFII是以美元投资，一旦资金规模闸门打开，QFII的投资后劲惊人，投入国内证券市场的金额将不低于基金公司。QFII的江湖地位将得到更大程度的强化。目前国内基金公司管理的资金总规模有3000多亿元。

　　扩大投资品种QFII赚钱机会更多

　　目前，QFII可投资在证券交易所挂牌交易的A股、国债、可转债和企业债券。胡嘉说，修改后，QFII的投资品种将放宽，尤其是非挂牌交易的企业债券。比如中移 动等大型企业发行的债券，没有挂牌上市，QFII很感兴趣，苦于政策限制，无法下手。

　　设立子账户QFII操作更方便

　　现行机制中，所有通过QFII进入中国的外资都只能登记在这些QFII名下，所有交易都用一个账户登记，不能开设子账户。经纪类QFII有很多客户，但共用一个账户，结算非常不方便，风险也不好控制。修改后的办法可能允许开设子账户。这不但极大地方便了QFII的日常运作。还方便国家进行监管。

　　资金管理放宽进出国门更容易

　　现行制度规定，QFII汇入本金至少要满一年后，才能分期、分批汇出本金。每次汇出本金的金额不得超过本金总额的百分之二十，相邻两次汇出的时间间隔不得少于三个月。不少QFII对资金的锁定期提出意见，嫌时间太长。管理办法修改后，锁定期有可能缩短至半年，即半年后就可以汇出本金。 记者林兰

　　背景

　　修改《管理办法》众望所归

　　2002年12月，证监会颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，去年5月，国家正式启动QFII制度。

　　随着中国经济的高速增长，国内证券市场引发了境外机构投资者的极大兴趣。越来越多的境外机构投资者希望能进入中国证券市场，进行直接投资。但QFII们普遍对现行的管理暂行办法不满，认为部分条款规定过高过细，操作难度大，不符合实际情况。多次向证监会、外汇管理局提出，开设子账户、增加投资额度等要求。

　　监管部门为落实“国九条”，扩大直接融资规模，也希望长期资金入市。因为QFII可以增加市场资金供应，强化市场功能，又能防止短期炒作及境外游资对本国资本市场的冲击，从而达到吸引中长期投资的目的。

　　在此背景下，政府修改管理办法，实际上是集中听取QFII们的意见后，作出的重大让步。记者林兰