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尽管昨日大盘略有回调，但从9月14日开始，短短几日，上证指数(资讯 行情 论坛)已经从1260点攀升到目前的1 448点，证券市场再次成为各界关注的焦点。据分析，此轮行情的始作蛹者主要是市场游资，而占市场四分之一份额的基金如何操作才是决定后市的主要力量。为此，记者采访了新近成立的广发稳健增长基金的基金经理何震。
记者：您对大盘后市的发展如何研判。是反转为牛市格局，还是一波反弹行情?有怎
样的依据?
何震：这次上涨，一是有利多政策预期的强烈影响，二是指数经过前期的大幅下跌，有较强的反弹动力。如何界定这次行情的性质，是反转，还是反弹?我们也还在观察，但一个基本的逻辑是：如果在政策方面，没有提升市场整体价值的实质性利好出台，制约大盘走好的根本因素就难有改变。我们认为，前期影响A股市场走弱的原因有三：一是国际视野下的市场估值水平面临着巨大压力，投资机构对买卖股票的性价比要求更高；二是长期以来悬而未决的股权分置问题，全流通依然是迈不过去的坎；三是宏观经济周期对上市公司盈利增长的影响。我们一直在观察和思考，中国经济景气周期是否在今年已到顶部，或者到阶段性的顶部，如果这个判断成立的话，那么明年经济总体增长速度将会比今年慢，而固定资产投资、原材料工业对上市公司盈利增长的推动力也将明显小于今年。在明年投资增速回落的预期下，电力、石油、钢铁等上游行业的需求也将放缓，在价格链的传导下，上市公司盈利增长也将放缓。回顾这次行情的启动，是对政策的强烈预期。但是如果仅有预期，而没有实质性的能改变上述三因素的利好措施出台，股市的根本矛盾就难以得到解决和释放。
记者：在目前的行情下，您看好一些什么板块?从长期角度，您看好什么板块?
何震：最近几天市场领涨的很多都是没有盈利支撑的股票，我们认为这不是一个好的信号。从这波行情表现看，前期超跌板块表现的确比较好，比如钢铁。而无论行情处于什么阶段，我们都坚持"价值成长"的选股原则。我们看好的行业有五大主线：一是以大宗材料为原材料的下游加工企业；--是出口导向比如纺织、机电行业；三是有持续成长能力的消费品行业；四是航空、港口等服务性行业；五是瓶颈行业包括资源、能源、运输等。
记者：基金对本轮行情的反应似乎不是很及时，对此如何理解?基金能否更深一步的推动行情的发展?广发稳健基金是否会积极参与到本轮行情中来?
何震：基金作为理性投资行为的代表，在投资风格和运作思路方面都有自己的观点，与前几年市场主体相比，起码在一定程度上滤去了浮躁。从国外基金投资的经验和实证看，基金持有人更看重的是基金运作的稳定性，以及在此基础上的成长性，大起大落的净值表现并非他们认可的最佳选择。推彼及此，我们并不认为基金对这波行情的反映存在不及时的问题，基金更关心的是如何把握市场节奏，在现有的市场结构和框架下，推动净值持续稳定增长，为持有人实现利益最大化。广发稳健增长基金在投资方面秉持的也是这种理念。我们在大盘下跌期间，一直按照既定的原则和投资策略稳步建仓，对于符合选股标准的股票，跌下来坚决买人。
记者：对个股的选择您坚持怎样的标准？目前您看好哪些个股?
何震：在选股思路上，我们看重公司的持续增长能力，而盈利的持续增长性往往由资源垄断、品牌优势以及定价能力等来保证实现，这些就是我们的选股标准。我们更多地运用"自下而上"的选股原则，关注个股的盈禾U增长能力以及现阶段估值水平是否合理。烟台万华(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)等都是相当不错的可选品种。(记者 唐雪来)
(中证报)
 
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