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从传统上讲，美国对冲基金是富人的理想投资工具，因为到目前为止，投资对冲基金的基本门槛仍锁定在100万美元。由于对冲基金的这一性质，长期以来美联邦和地方监管机构的触角尚未完全覆盖这个行业。
然而今年以来，流入对冲基金的机构资金有加速的趋势，使对冲基金的“贵族”血统逐渐被冲淡。统计显示，各级政府机构退休资金正在加大对冲基金的投资力度，美国中等
收入的工薪阶层，甚至一些收入较高的“蓝领”族也间接成为各种对冲基金的投资者。由于这一发展，一些对冲基金开始带有了更多的“平民”色彩。但对冲基金能沿着这条“大众化”道路行进多远，则还是一个未知数。
今年二季度，美国有大约430亿美元的净资产流入了各种对冲基金，其中绝大部分来自机构退休基金。据美国一个机构统计，去年投资对冲基金的机构比例已从2000年的12%上升到23%，工会组织以外的公司退休资金投入对冲基金的比重从2000年的6%上升至15%，各州与城镇退休资金投入对冲基金的比例从3%上升至10%，慈善机构和基金会投资的比例就更高。有一种预测说，到2005年，退休资金，机构资金，加上富人资金，将使美国对冲基金管理的资产从目前的9000亿美元增加到11000亿美元。
在对冲基金投资热中，唱主角的是各种名目的公务员退休基金。不久前，加利福尼亚公务员退休基金拿出9亿美元投入对冲基金，拥有250亿美元的宾夕法尼亚公务员退休基金将20%的资产投入了对冲基金，而密苏里公务员退休基金则有12%投入对冲基金。
那么，究竟什么原因使如此众多的机构资金开始青睐对冲基金呢？一个主要原因是，对冲基金的投资回报承诺具有很强的诱惑。譬如，通常情况下，一个对冲基金经理都会告诉他的客户，无论证券市场如何变化，他都能确保投资者得到某种程度的回报。这听上去有些象“天方夜潭”，但一些对冲基金在前一时期美国股市低迷不振时确实获利颇丰，因此更多机构资金开始相信对冲基金的这种“魔力”。
虽说对冲基金要收取1.5%的管理费并分享投资者20%的利润，对于那些追求高回报的机构资金来说，对冲基金仍然魅力不减。据说，美国许多退休基金都希望能够获得8%以上的回报，而这是证券市场很难满足的，因此它们选择了对冲基金。另一个原因是由于对冲基金本身发展的需要。美国对冲基金一般一个季度吸收一次新投资，而且投资者需要在一年后才能退出，对冲基金也不能在大众媒介上推广自己，因此真正了解它们的人非常有限。为了拓展生存空间，一些对冲基金实际上已将投资门槛降低至25000美元，美联邦证券交易委员会一位官员指出，一些对冲基金正在“放下架子”，以吸引更多来自中产阶层的投资者。
美国个别金融专家甚至断言，尽管存在投资成本高、管理透明度差等“缺陷”，对冲基金对大众资金的吸引力将至少再保持10年。不过，也有相当的人认为，对冲基金本身的性质和发展会制约它们成为真正的大众化投资工具。首先，与共同基金相比，对冲基金对基金经理的素质要求更高，如果大量的退休资金涌入这一市场，投资者最终会发现，他们很难找到一家表现优异的对冲基金。其次，与共同基金相比，对冲基金规模不能太大，否则将增加管理的困难，如果一味追求规模扩张，投资者预期回报就很难保障，投资者也会重新冷眼看待这种投资工具。最后，对冲基金市场的迅速膨胀将不可避免地出现“鱼龙混杂”的局面，使退休资金裹足不前。目前机构资金和退休资金争相挤入的情况，就多少带有一点盲目性。美国联邦和地方机构也注意到了这一点，正在加强对这一市场的监管，一些新的法规也将陆续出台。(记者 薛彦平)
 
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