中国股市的“管理层之手” 政策托市的八大危害

http://finance.sina.com.cn 2004年09月21日 07:38 中华工商时报

　　摘要：既然政策托市有这么多的危害，那为什么管理层还要再次祭出这个利器，并频繁使用呢？其实，管理层也是哑巴吃黄连，有苦说不出。谁让孩子是自己家的呢？谁让孩子的坏毛病都是自己惯出来的呢？谁让管理层还有圈钱的念头呢？

　　桂胜/文

　　中国股市，对于投机者来说是天堂，对于投资者来讲是地狱。这从管理层对股市的政策干预可以得到充分体现———每当股市不停下跌的时候，管理层都会伸出自己的手，而不是市场的手，来扭转颓势。

　　最著名的“管理层之手有两次：一次是1994年，政府曾推出“年内暂停新股发行、严控配股规模、扩大入市资金三大著名“救市政策，上证综指狂涨223%；另一次就是1999年《人民日报》发表特约评论员文章，从而引发“5.19行情”，上证综指暴涨至历史最高位1739点。

　　这两次著名的管理层“托市救市行为，都留下了一群深度套牢的股民，都让庄家赚了个盆钵满盈，也都在一定时间内掩盖了证券市场的深层矛盾。

　　管理层并没有因此而吸取教训。最近的股市就是一个典型例子，当股指跌破1300点的时候，机构以及他们的代言人通过各种途径向管理层施压，结果就出现了这样那样的利好，使股市重演井喷行情。从跌破1300点到一举收复1400点，仅用了4个交易日。中国证券市场的“政策性以及“飘忽不定再次让理性的投资人大跌眼镜。

　　如果这种上涨能够持续两年，如果上市公司不再圈钱，如果没有虚假和欺骗等等，政策托市就会皆大欢喜。但是这些“如果是不可能发生的，理性告诉我们，中国股市还将陷入下跌的轮回，因为政策托市有着非常明显的八大危害：

　　危害之一：政策托市使市场信息严重不对称，导致“黑庄盛行。庄家可以利用所谓的内部消息，将股民玩弄于股掌之间。

　　危害之二：政策推动的行情上涨，导致市盈率高企，股价严重背离其原有价值，股市泡沫越来越大。

　　危害之三：暂时性的繁荣会制造假相，掩盖股权的流通性分裂、同股不同权等深层矛盾，导致这些问题得不到解决。

　　危害之四：虚假繁荣会再次引发大规模的新股发行，导致新一轮“圈钱运动的开始。

　　危害之五：政策托市造成的股价起伏不定，会套牢更多弱小的股民，再一次损伤投资者的信心和感情。

　　危害之六：政策托市会纵容大机构对管理层的逼宫，迫使政府决策游走于不同的利益集团之中。

　　危害之七：政策托市会造成股价与业绩的背离，导致上市公司更加肆无忌惮地弄虚作假。

　　危害之八：政策托市会培养监管当局和研究人员的惰性，使他们不能专心研究市场，而更多地依附于利益集团和管理层。

　　既然政策托市有这么多的危害，那为什么管理层还要再次祭出这个利器，并频繁使用呢？其实，管理层也是哑巴吃黄连，有苦说不出。谁让孩子是自己家的呢？谁让孩子的坏毛病都是自己惯出来的呢？谁让管理层还有圈钱的念头呢？

　　这绝对是一个极大的怪圈！在这个怪圈里，管理层、利益集团和股民三方进行着你死我活的博弈游戏，而管理层更像一个被深度套牢的股民，只能随波逐流，任由不同的利益集团宰割。

　　这，是中国股市最最大的悲哀。

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