冲击波行情爆发 “5.19”还是“6.24”尚无定论2

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　　.信息解读.政策突变

　　传言纷纷本周进入“信息爆炸期”

　　-本刊记者 王正翊

　　冲击波行情是在消息面的骤然转势间井喷的。就在前一周，市场还困顿于“加息预期”、“宏观调控”、“扩容压力”等一系列利空因素，本周情况却出现急转。9月13日，国务院总理温家宝在主持召开的会议中，特别提到了抓紧落实“国九条”，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展。这一消息成为了“9.14”行情以及各种密集的基本面消息爆炸的导火索。

　　“爱民拐点”在先 救市“组合拳”在后？

　　随着市场的接连溃败，“悲情国九条”的情绪始终弥漫着市场。对于此次最高层重提“国九条”，英国《金融时报》评论道，证券界始终抱怨高层领导人将更多的注意力集中在银行业上，而遗忘了证券市场面临的种种问题。如今温总理的声明，预示着这种状况将可能出现转变。市场中更有人将本周二的转势戏称为国家高层的“爱民拐点”。人们推测，在温总理提纲挈领的“指示”背后，很可能暗藏着系列的救市政策，方正证券的分析师将其称为“救市组合拳”。

　　在随后的漫天传言中，以证监会人士变动的传闻最为敏感。9月12日，铁娘子史美伦离职，恰在此时，市场又风传证监会主席将易人，重庆副市长黄奇帆将接任证监会主席一职。

　　期待新主席活跃市场？

　　在党的十六届四中全会召开之际，金融界爆出人士变更似在情理之中。宏新资讯分析认为，尽管证监会主席更迭的传闻未被证实，但很显然，消息对市场的影响已经产生。其间至少透露出两层含义：一方面市场猜测高层对证监会工作现状和工作效果并不满意，对证券市场发展或有新的看法和安排。另一方面，证监会日后的工作思路和方法或又面临改变。正所谓“一拨演员一拨戏”，对市场的理解不同，治市方略也就不同。

　　如果“黄奇帆”传言为真，又能够吹起多大的“黄色旋风”？在宏新资讯的分析员看来，若黄奇帆上任，最现实、最迫切的问题至少就有5个：其一，如何淡化宏观调控对市场的制约；其二，如何破解融资需求无限性与证券市场融资功能无限萎缩的矛盾；其三，股市死结全流通，能否有一个明确的说法；其四，券商与基金危机如何破解；其五，与其它关联部门如何协调对接。

　　可以想见，即便黄奇帆有超人的智慧，也很难在短时间内撼动市场实质。但作为当年参与策划上海本地股大重组，从而带动1996年上海大行情的“实干派”，市场对黄奇帆颇有好感(详见本期“人物”栏目)。更有券商明确宣称，他们强烈期盼此消息能够兑现，这意味着证券市场投资理念将发生本质的改变，证券市场的活跃程度将空前提高。

　　“证券委”重上日程？

　　虽然这条消息的可能性，被方正证券评为“一星”，意味着最终实现的可能性并不大，但在本周的消息面上，依然称得上是“重量级”的传闻。有消息称，此次温家宝将亲自兼任证券委主任，而国务院副总理黄菊将出任证券委常务副主任，主持证券委的日常工作，这是证券委从未有过的高规格。

　　在评价该传闻的救市效果时，方正证券更是给予了“六星”的最高评级。但宏新资讯认为，这条消息很可能是杜撰的，因为设立证券委与目前高层的思路不符。在中央高层的心目中，金融体系中最重要的是银行业，其次才是证券、保险，这从9月13日国务院常务会议的表述中也可以得到印证。

　　强制分红能成融资门槛？

　　相比上面扑朔迷离的传闻，证监会主席尚福林日前在国资委汇报工作时透露出来的一些信息，算得上更为触手可及的“利好”。尚福林透露，目前证监会正与国资委商议，不分红的公司要限制再融资。很显然，截至去年底，流通股东上缴印花税1965亿元，实际得到的分红只有500多亿元，这组数据已经让尚福林感到了压力。国资委高层也承诺，准备对下属企业的利润考核指标中加上“分红利润”这一条。

　　如果这条消息能够得以落实，至少能够产生两条“连锁反应”——其一，能在一定程度上遏制“过度融资”的欲望，减小对市场的冲击；其二，崇尚分红则意味着崇尚绩优股，“价值投资”理念进一步受到追捧。

　　源头又有活水来？

　　本周，消息面还传出国务院批准成立的“鼓励合规资金入市专题工作小组”初步完成制度起草工作的消息。其实，社保、保险等资金直接入市的工作一直就没有停下，这条消息无非是给了市场一些具体的信号，比如“制度起草已经完成了”、“征求意见已经开始了”，而七大部门联手组成的“专题工作小组”，更是让人感到了前所未有的政策力度。

　　众利空如释重负？

　　在上周本栏“悲歌1300”中，曾将加息作为压制市场的首要利空因素，但8月份的最新经济数据显示，8月CPI依然为5.3%，与7月份持平，而且其中有3.7%是去年以来原材料和生产资料涨价造成的“翘尾巴因素”。很显然，单从指标来看，加息压力并没增加，央行依然保持沉默。

　　而“股权分置”作为市场的终极利空，日前也出现了一些转机。在尚福林对国资委的报告中，强调股权分置可能对流通股东和非流通股东带来“双输结局”，他提出通过解决股权分置问题让A股变成“含权股”。以中石化为例，其流通股比例很小，如果从国有股中拿出相同比例，对流通股东进行配售，价格以净资产为参照，这样除权后流通股价在3元多，市盈率大幅下降，从而达到共赢。安邦分析师表示，尚福林所谈的问题并无新意，但提出的时机则十分敏感，似乎大有深意。

　　除了上述各种消息之外，央行支持商业银行设立基金公司、印花税可能改为单边征收、类别股东表决机制的即将实行等消息，也纷纷被市场提及，因此将本周称为“信息爆炸周”确实不为过。虽然，制约股市的根本性因素并未消除，但本周的消息面动向，至少表明了一种可能的政策微变。

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