市场最期待哪些利好 井喷还能喷多远？

　　本报记者 万鹏

　　昨日，深沪股市再度大涨逾3%，两市合计306亿元的成交额也创出本轮反弹的新高。在最近的4个交易日中，两市三大股指涨幅达12%左右。这表明，一轮中级反弹行情正如火如荼地展开。

　　政策利好是诱因

　　9月14日，各大媒体均刊登了国务院常务会议要求抓紧落实“国九条”，切实保护广大投资者利益的消息，该消息迅速点燃了市场做多的激情，也宣告本轮反弹行情正式拉开序幕。从这个意义上说，本轮反弹同样难以脱离“政策市”的范畴。不过，业内人士普遍认为，政策市的本质虽然相同，内容却迥异。

　　申银万国证券首席市场师桂浩明表示，国务院关于抓紧落实“国九条”的政策利好为市场注入了强心剂，为“先治病还是先救人的”争辩给出了一个明确答案。然而，本次利好不能理解为简单的救市措施，因为，“国九条”是解决目前资本市场深层次问题的系统性纲领，将对市场的长远发展产生深远的影响。

　　招商证券研究员鲁信文也指出，“国九条”在解决股权分置问题上明确指出，要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，这也使投资者对解决股权分置时向流通股股东让利寄予了良好预期。

　　业内人士还指出，本周央行对商业银行发起设立基金公司的明确表态，以及多家QFII增加投资额度的获批，预示着未来实质性的利好措施还会陆续出台，因此，本次政策利好的持续时间会更长，对反弹的支撑力度更大，而1300点的“政策底”也有望进一步夯实。

　　市场最期待哪些利好？

　　如果说，国务院要求抓紧落实“国九条”只是政策面的初步信号，那么，此后包括央行、外管局在内的相关部门纷纷表态并付诸行动，也使投资者的信心得到明显恢复和增强。

　　不过，桂浩明认为，如果投资者期待的主要利好不能兑现，本轮反弹行情仍有可能沦为以往政策市的低水平重复。他认为，目前市场最期望管理层对股权分置问题有一个明确的说法，让投资者心中有数。

　　国泰君安证券研究员徐凌峰也表示，与降低交易成本等利好相比，投资者更希望管理层推出涉及市场根本制度上的创新，在股权分置问题彻底解决之前，分类表决机制的推出应是市场最为关注的。该制度的核心是建立大股东与流通股股东利益的均衡机制，不仅适用于解决再融资问题中的种种矛盾，也将适用于平衡股权分置问题中的利益冲突，为股权分置提供一个基础的制度性框架。

　　反弹也是市场内在要求

　　自今年4月份以来，大盘连续下跌的时间已经达到5个月之久，从各项数据的对比情况来看，本轮反弹也显示出了市场内在的强烈要求。

　　资料显示，1992年至2003年的12年中，深沪股市共形成了9次重要的底部，历次大底形成之前都经历长达5至7个月的下跌，其中，下跌5个月见底的概率在62.5%，反弹时间也都在2至18个月之间。此外，本轮行情启动前，市场的平均市盈率、平均股价、平均市净率都已创出1999年“5.19”以来的新低。今年以来新股频频跌破发行价，致使新股发行变相暂停，从而严重影响了市场的融资功能，为大盘即将见底发出了强烈信号，只是当时市场极度低迷，对此视而不见罢了。

　　而在大盘下跌接近尾声时，已有相当一部分个股出现明显止跌并底部放量的特征，这也显示出一些先知先觉的资金正在逐步入市，有业内人士明确表示这部分资金的性质为增量资金。据了解，某新兴券商早在8月下旬就已筹集了大量资金，并进入“一级战备”，随时准备入市抄底。昨日，该券商公开的几只重仓股均有所表现，相信与这批资金入市有关。

　　中期还看蓝筹脸色

　　在本周的大幅反弹行情中，前期超跌股无疑是最大的赢家。不过，超跌个股一枝独秀的行情在本周最后一个交易日得到了明显转变。

　　昨日，上证50(资讯 行情 论坛)、上证180(资讯 行情 论坛)、深证100(资讯 行情 论坛)等三大蓝筹指数涨幅全部超过两市的综合指数(资讯 行情 论坛)，沪市最大的权重股中国石化(资讯 行情 论坛)大涨3.44%，成交量也显著放大，招商银行(资讯 行情 论坛)甚至创出5个月以来的新高，而中国联通(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股也紧随其后，为市场的持续上涨做出了重要贡献。

　　对此，国泰君安的徐凌峰表示，从市场历次大的反弹来看，超跌个股总是充当了反弹的急先锋，这也是其技术上的要求；此后，市场需要通过板块的不断轮动来推动大盘的进一步上涨。而从周五蓝筹股的整体表现来看，一方面是一种补涨，另一方面也显示出机构主动加仓的迹象明显。

　　招商证券的鲁信文更是明确表示，应坚决减持本次超跌反弹的非蓝筹股。他认为，在国有股减持向流通股股东让利的良好预期下，蓝筹股的投资价值是不容置疑的，蓝筹股目前普遍15倍左右的市盈率已经接近国际成熟股市的水平。

　　业内人士还指出，短期市场继续上行的空间取决于利好政策的程度能否达到甚至超过市场预期，新增资金未来流入的速度，以及基金对市场的操作策略。由于新增资金的投资策略以价格博弈为核心，介入的品种对市场的贡献度有限，因此，核心资产的走势将决定市场中期的上升空间。