做多资金来自何方？游资、基金、券商三方合力

http://finance.sina.com.cn 2004年09月17日 08:01 上海证券报网络版

　　近三个交易日，大盘一改往日颓势，出现了价升量涨态势，特别是成交量的大幅增加更是引起市场广泛关注---大盘做多资金来自何方

　　股市最近牛气冲天：上证综指3天涨了110.88点，涨幅达到8.8%。沪市成交金额也是迅猛放大，3天平均成交金额达到126亿元，是前3天平均成交金额的3.2倍。这显示有场外资金开始回流市场。那么近期做多的资金究竟来自何方呢？

　　游资唱主角

　　从盘面显示的情况看，本轮行情目前最大的资金主力可能并非来自专业机构，而是来自外围游资组成的资金联合体。这个资金联合体既有民间性质，也有其他性质。

　　之所以这样说，有两个主要原因：一是“涨停板敢死队”十分活跃，在最近3天披露公开信息的股票中85%以上出现银河证券宁波解放南路、银河证券宁波和义路、国信证券深圳红岭中路、东吴证券苏州西北街、华泰证券大桥南路等营业部的身影。昨天披露公开信息的4只中小企业板股票，有8家营业部出自其中。这些营业部都是短线资金“藏龙卧虎”之地。除此之外，近3天上榜的营业部多集中在江浙、广东等民间资本最为活跃的地区。这就充分说明，在近期的行情中民间资本表现极为抢眼。

　　另一个原因是指标股表现相当沉稳。在最近3天，中国联通(资讯行情论坛)、中国石化(资讯行情论坛)、宝钢股份(资讯行情论坛)等指标股尽管总体涨幅弱于大盘，但每次早盘开市都会表现出强烈的上攻欲望，激发投资人的热情。从这个角度看，近期不排除有特殊资金入场，这路资金目的在于稳定市场。虽然性质不明，但也属于游资。

　　资金联合体选股眼光也说明这些资金的“游资”特性。分析近期涨幅较大的个股，可以发现基本具备四大要素------超跌、低价、小市值、题材，这明显回避专业投资机构所认同的价值要素。而且这些个股的运作特性共同表现为：底部量能突然放大，通过高换手和连续涨停营造赚钱效应，将游资“短、平、快”风格表现得淋漓尽致。这样的现象可以佐证近期最活跃的资金是游资。

　　基金有动作

　　如果只是看基金重仓股的表现，很难说明基金近期有大规模的建仓行为。但是如果比较今年基金行业持仓结构的变化，再将这个变化与现在的市场热点进行比较，就会发现基金近期肯定有不小的动作。

　　剔除问题股、庄股，近期表现最好的行业当属纺织、造纸、农业和生物医药，其中天山纺织(资讯行情论坛)、福建南纸(资讯行情论坛)、新五丰(资讯行情论坛)、万东医疗(资讯行情论坛)等都是近期表现抢眼的牛股。虽然现在并不清楚基金是否参与这些个股炒作，但有一点很明白，这些个股所属的行业都是基金在三季度看好的行业。

　　基金二季度行业持仓结构变化显示：二季度基金在农林牧渔业的投资比例比一季度增长33%；在纺织服装行业投资比例增长26.52%；在造纸印刷行业投资比例增长39.44%；在医药生物制品行业的投资比例增长25.37%。基金二季度增仓幅度最大的行业恰恰是现在表现最好的行业，这并不只是简单巧合。换言之，这说明基金在近期行情中并不是一个旁观者。

　　券商要自救

　　在昨天涨幅较大的个股中，上海电气(资讯行情论坛)的涨停和重庆啤酒(资讯行情论坛)的尾盘拉升特别引人关注。这两只个股的上涨，说明券商也开始借机自救。

　　上海电气历来是海通证券的重仓股。截至6月30日海通证券持有上海电气约2817万A股，占比近8%，是典型的券商重仓股。昨天该股一扫前期的低迷，放量封住涨停。而在上证所公布的上海电气个股交易信息中，上榜的5家营业部，海通旗下就有3家，另2家上榜营业部也都在上海。

　　与之类似的还有重庆啤酒。作为国泰君安、东方证券、申银万国、宏源证券(资讯行情论坛)的重仓股，重庆啤酒昨天借助大盘的强势调整，冲破了前期盘整区，暂时摆脱下降通道。重庆啤酒超乎异常的强势，表明券商正在增资入市。

　　另外华夏证券重仓的太极集团(资讯行情论坛)、火箭股份(资讯行情论坛)昨天也有不错的涨幅。券商重仓股逐步活跃，预示着行情后期有望继续升温。

　　QFII较平静

　　在现有市场专业投资机构中，最平静的当属QFII。在最近3天，QFII二季度重仓或增仓的24只个股，只有30%的个股涨幅基本与大盘持平或略高，只有瑞银华宝重仓持有的外运发展(资讯行情论坛)出现过涨停，多数个股是跟着指数小幅上涨。

　　QFII重仓股的低迷，说明QFII是近期市场的旁观者，这样的表现与QFII踊跃申请增加投资额度的现象有点背离。

　　上海证券报　记者　杨大泉

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