美达股份股权分置改革网上投资者交流会实录

　　◆建世界锦纶行业一流企业———广东新会美达锦纶股份有限公司股权分置改革网上投资者交流会精彩回放

　　广东新会美达锦纶股份有限公司董事长梁广义先生路演致词

　　尊敬的各位投资者，以及所有关心美达股份(资讯 行情 论坛)的朋友们：

　　大家下午好！

　　首先，我谨代表美达股份董事会、管理层及全体员工，对关心、支持公司发展的广大投资者、对参与今天网上交流活动的所有嘉宾表示热烈的欢迎！我非常高兴能与各位在网络空间里进行面对面的坦诚交流，共商促进美达股份

股权分置改革事宜。

　　我希望本次路演推介，能够让大家加深对美达股份股改方案的理解，并籍此机会加强公司非流通股股东、上市公司与各流通股股东之间的沟通，增进彼此之间的了解。

　　美达股份于1997年在深交所上市，是全国首家引进锦纶6生产设备进行规模化生产，集锦纶6聚合、纺丝、织造、印染于一体的大型现代化企业。公司总资产逾20亿元，年产锦纶6切片10万吨、长丝7万吨、高档针织布0.48万吨，年产值30亿元，是目前中国最大的锦纶生产基地，到2007年，预计锦纶长丝年产能将增加到10万吨、切片年产量增加到20万吨，销售收入60亿元。美达目前已经是中国最大的锦纶生产基地，今后的目标就是要做到最强，晋升世界同行业前列的一流企业。

　　现在，公司面临的股权分置改革，是中国资本市场发展的一件大事，同时也是改善公司治理结构、展现和提升企业价值的良好机遇。我们认识到，不进行股权分置改革，就没有美达股份的健康和可持续发展；没有美达股份的可持续发展，就没有全体股东的长远利益。公司全体股东特别是控股股东有责任，更有义务支持公司的股权分置改革，建立良好的沟通，妥善处理全体股东之间的利益关系，实现真正意义上的双赢，为美达股份的长远发展奠定坚实的基础。

　　今天，在全景网，我们愿意敞开心扉，与所有的投资者共同探讨、深入交流，希望通过这次沟通和交流，全体股东之间达成更多的共识和利益的基础，使得公司今后的发展能得到更多投资者的关注和支持。我们真诚期待在未来的日子里，与广大的中小投资者一道，一如既往支持与爱护美达股份，通过美达股份的发展，为公司全体股东创造丰厚的回报，共同创造更美好的未来。

　　谢谢各位！

　　广发证券总裁助理罗斌华先生推介致词

　　各位嘉宾，女士们、先生们：

　　下午好！

　　广发证券股份有限公司有幸成为广东新会美达锦纶股份有限公司股权分置改革的保荐机构，并参加今天的网上交流会，我谨代表广发证券感谢各位嘉宾、各位投资者的热情关注，感谢对我们的信任。

　　美达股份自进行股权分置改革公告以来，受到投资者和相关机构的多方关注，很高兴今天能有机会和大家直接交流我们对于股权分置改革方案的一些理解和看法。

　　广发证券在本次股权分置改革工作过程中，力求诚实守信、公正客观、勤勉尽责；积极履行好组织、引导、说明、解释的职责，起到桥梁和纽带作用，作好非流通股股东和流通股股东沟通协调工作。我们衷心希望本次改革能够在我公司的尽职保荐下、在非流通股股东和流通股股东的充分沟通的基础上，取得令两类股东接受、市场认可的圆满结果。

　　本次股权分置改革是美达股份发展中的一件大事，我们相信：通过本次交流，投资者会更加了解美达股份的战略规划和发展前景，也会更加理性地投资；而美达股份也将会抓住市场的有利机遇，回报股东！

　　最后预祝美达股份股权分置改革取得圆满成功！

　　谢谢大家！

　　股改篇

　　问题：公司认为合理的对价是多少？什么方法才是确定对价标准的最好方法？

　　蔡文生：合理的对价不应该是一个具体的数量,能保护全体股东利益的,且非流通股股东和流通股股东都能接受的对价就是合理的对价。

　　不同的公司可以采取不同的理论对价的测算方法,在确定对价标准时没有最好的方法,只有最合适的方法。

　　问题：目前市场的对价平均水平为10送3，公司10送2的对价远远低于该水平。很多投资者都担心复牌后股价会大幅下跌，损害小股东的利益，因此强烈要求提高对价。对此梁总有什么回应？

　　梁湛潮：我们认为公司的对价水平不能简单地与市场平均水平相比较。各个公司的非流通股比例、非流通股和流通股的持股成本和每股净资产及每股收益等方面都不尽相同，因此我们是根据公司的实际情况确定对价水平。对价方案是经保荐机构严肃、认真测算所得，综合考虑了公司的历史、现实及未来的各种因素，原本测算出的理论对价水平远低于此，但为了保护广大流通股股东的利益，非流通股东还是将其提高到了目前的2股。

　　理论对价水平是公司在保荐机构的协助下，在充分保护流通股股东的前提下，按照一定的理论模型测算的。我们将会充分尊重并听取您的意见。真诚希望您能够支持公司的股改。

　　问题：公司进行此次股改的最大动力是什么？

　　梁广义：股权分置是个历史遗留问题，参加股改是为了解决同股不同权的问题，并且可以完善公司股权结构，使股价与公司发展更紧密联系在一起，有利于增加公司发展原动力，更有利于原流通股股东发挥自己的权利。公司将借助股改的大好时机，努力发展，搞好经营，挖潜公司资源价值，以换得公司面貌一新的局面，实现公司全体股东共赢。

　　问题：如果公司方案通过，公司

股票获得全流通，但股价下跌，公司会采取什么样的措施？

　　胡振华：公司全流通后，公司市值最大化是管理层追求的重要目标，在这一点上，无论非流通股股东和流通股股东以及公司管理层的目标是一致的。股票市场价格总是有波动的，这是一条客观规律，无论股价是上涨还是下跌，公司管理层会将投资者关系工作放到重要位置，争取让更多投资者了解公司，并使股票的市场价格能公允反映公司的价值。

　　问题：公司最终确定的支付对价是否对流通股股东有足够补偿？

　　胡振华：首先，我们对流通股股东因投资公司股票遭受损失需要补偿的心情表示理解。但我们也要指出，影响上市公司股价的因素有很多，如证券市场政策变化、市场投资理念、投资心理、股市整体的估值水平、宏观经济以及其他系统性风险与非系统性风险。

　　此次股改对价本身是对流通权的定价，不具有弥补流通股股东二级市场损失的作用。因此非流通股股东此次支付对价并不能构成对不同持股成本的流通股股东损失的全部“补偿”，希望大家能够理解。

　　问题：对改革方案投赞成票，使公司解决股权分置问题，对于流通股股东有何好处？投否决票，对流通股股东有何不利？

　　胡振华：股权分置改革使得流通股东和非流通股东利益趋向一致，两类股东利益的统一，有利于公司未来的发展，更好地回报广大投资者。如方案未能通过，一方面流通股东未能获得非流通股东安排的对价，另一方面公司将维持现有股权分置局面，不利于公司后续发展，投资者也难以从公司获得好的回报。

　　问题：宋董事，您对这次股改有什么看法?

　　宋文英：股权分置改革是中国资本市场的一次历史性变革，对于上市公司而言，本次股改有利于实现全体股东价值取向一致性，使公司持续协调发展；有利于进一步完善公司治理，使公司成为真正意义上的公众公司；有利于实施股权激励，稳定管理、市场及技术人才；有利于择机并购，实现公司良性迅速发展。

　　问题：市场上通常用的定价依据是哪些？贵公司采用了何种定价依据？

　　蔡文生：市场上主要采取总价值不变法、参考市盈率法、市净率法等。本次测算采取价值不变法，并按市净率法进行了对流通股股东有利的修正。

　　问题：全流通后对公司最大的压力是什么？

　　胡振华：全流通后公司的非流通股股东的利益和流通股东的利益是一致的，公司最大的压力是如何做好生产经营，提高经济效益，保证股东利益最大化。

　　问题：在与流通股股东沟通后，方案是否会得到调整？

　　梁广义：近期公告的股改方案是在充分听取流通股股东意见的基础上，与非流通股股东充分沟通才形成的方案，至于是否重新调整方案，将视与流通股东的沟通情况，即经流通股股东与非流通股东充分协商后确定，力争实现双赢的局面。

　　问题：公司非流通股占69%强，为什么不直接送股而是转赠？

　　胡振华：非流通股占比例虽高，但由于构成和历史原因，情况比较复杂，直接送股在程序上较不可行，影响公司股改进程，采取

公积金转赠能较好地解决上诉问题，确保股改按规范程序运作。

　　问题：公司在股权分置改革结束后，在重视投资者关系方面会有哪些具体举措？

　　梁广义：作为上市公司公共关系管理的重要组成部分，公司都非常注重投资者关系管理。一直以来，公司配备了专人进行投资者关系管理，并通过电话、网络以及面对面等形式与投资者进行有效沟通。目前公司正在进一步完善投资者关系管理的计划，内容包括建立投资者关系管理制度及系统，并会落实相关人员进行培训，建立和维护投资者数据库等，使其更加规范和有效。欢迎您对公司的投资者关系管理提出宝贵的意见和建议。

　　经营发展篇

　　问题：作为锦纶行业龙头企业，公司取得过哪些荣誉？

　　梁湛潮：公司被评为2004年度中国石油和化工行业销售收入百强，综合效益百强(化纤行业第一位)，2004-2005年度中国纺织工业协会全行业销售收入前100强，中国纺织工业化纤行业销售收入前50强，中国纺织工业化纤行业竞争力前50强，中国化纤行业竞争力前十强，还名列国家520家重点企业和广东省50户工业龙头企业。

　　问题：能否介绍一下公司去年的经营情况？

　　宋文英：公司主要从事锦纶6切片、长丝、化纤印染布的生产与销售。2005年度实现工业总产值29.41亿元，同比增长34.07%。主营业务收入17.71亿元，同比增长0.90%。出口创汇5557.84万美元，同比增长48.98%。营业收入按地区分部，广东地区合计47356万元。福建地区合计18856万元。江浙地区合计37026万元。山东地区合计7300万元。河北地区合计6800万元。出口及其他66233万元。

　　问题：公司为何选择投资锦纶切片产品领域？

　　梁广义：自1943年实现工业化生产以来，全球锦纶6和锦纶6工程塑料一直以较快的速度增长。根据目前国内对锦纶的需求情况，以及国家今后五至十年规划期内，进一步发展锦纶工业的战略构想，作为锦纶工业主要原料的锦纶切片，国内市场供不应求，具有较好发展前景，公司管理层通过充分的市场调研及分析论证后，积极投入到锦纶项目中来。另一方面，由于去年公司9期纺丝工程机台陆续投产，对原料的需求大幅增加，新上切片项目以后，即可保证纺丝生产线对原料的需求，又可保证原有切片客户，还有部分生产线可用于开发其它工程塑料切片，为公司添新的利润空间。

　　问题：公司主要产品锦纶6切片主要应用在哪些领域?

　　梁湛潮：锦纶6切片，又称作尼龙6，学名聚酰胺6，一般由石化单体-己内酰胺开环聚合制成。由锦纶6切片制成的纤维具有高耐磨性、耐疲劳性、染色性好等特点，其中低粘度切片主要用于民用丝来制造锦纶丝袜、尼龙衣物、雨伞及降落伞等，而工业丝可以用于地毯、渔网等。中高粘度切片主要用于工程塑料，来制造汽车工业中的电气配件、车门拉手、支架、垫圈、真空管等，电子电器工业的各种电子电器绝缘件、精密部件、精密机械零件和电工照明用具等，以及膜包装材料等。大部分锦纶6切片用于制作纤维，在国际市场上用于纤维的切片比例约为80%，而在国内由于工程塑料切片开发实力非常弱，具有广阔的发展前景。

　　问题：公司在锦纶行业有何竞争优势？

　　梁湛潮：本公司在国内外同行业的竞争优势体现在几个方面：一是规模优势，公司切片和纺丝能力均居国内第一位；二是品种优势，由于公司机台配备较齐，能够系列开发产品生产20-400D各种规格产品，满足不同行业客户需求；三是品牌优势，“美达”“锦帆”品牌在中国市场上得到广泛认可，质量部分与国际先进水平接近；四是在与国际同类生产企业相比，本公司具有明显的本土服务优势，能够最快速度的满足本土客户的生产技术支持和小批量供货需求。

　　问题：公司进行企业收购的情况如何？

　　胡振华：本公司是国内锦纶行业的龙头企业。结合目前该行业结构调整、横向购并的趋势，以及中央“西部大开发”政策的引导，公司抓住机遇，于2000年收购组建了四川南充美华尼龙有限公司，2004年收购组建了湖南常德美华尼龙有限公司。从利于产品深加工，提高产品附加值角度出发，又于2005年收购组建鹤山美华尼龙有限公司，形成了从聚合到纺丝，到印染深加工系列化的产业加工链。在条件成熟时，公司还将对国内其他锦纶企业进行收购，以完成低成本扩张，取得规模和效益两方面的收获。

　　问题：国内客户对切片和长丝的需求状况如何？

　　胡振华：2005年，国内在民用以及工程塑料方面对锦纶6切片的需求为91万吨，其中国产68万吨，进口23万吨。锦纶6长丝在民用方面的需求为53万吨左右，其中国产35万吨，进口18万吨。

　　问题：介绍一下公司产品的下游客户及公司目前产品的主要客户情况？

　　胡振华：1、切片方面，主要分民用纺丝、工程塑料及薄膜三大部分。民用纺丝主要有江苏、浙江、山东、福建、广东等；工程塑料、薄膜使用切片主要是江苏、广东、DSM公司、广州等。2、锦纶丝方面，下游客户分为机织、针织、制纱、织带四部分，以江苏、浙江、福建、山东、港澳地区厂家等为主要客户。

　　问题：公司如何控制原材料成本？

　　梁湛潮：原料己内酰胺在公司切片产品的成本中占比约为85%，在长丝产品中的占比约为60%。控制原材料成本对公司经营业绩的影响至关重要。公司主要采取以下措施：一是与国内及国际主要供应商建立合资、合作关系，建立稳定的供货渠道。二是密切关注现货市场，主要通过合同供货方式，确保原料连续供应，满足大生产需求。三是关注和研究国际政治、经济以及石油及相关产品的市场动态，把握采购时机。四是争取优惠的付款支付方式，减少资金成本。

　　问题：公司主要的竞争对手有哪些？

　　胡振华：1、民用纺丝方面，目前公司的主要竞争对手主要分布在台湾、浙江等地；2、工程塑料方面，目前公司的主要竞争对手主要来自台湾、日本等地的企业；3、锦纶丝方面，主要竞争对手则以台湾、南韩、山东、美国杜邦等公司为主。

　　问题：与在国内投资设厂生产切片的国际化工巨头相比，公司生产切片的优势在哪里？

　　胡振华：一是规格品种，接近下游应用市场、反应快、服务到位。二是质量、规模接近，成本占有优势。

　　问题：公司对于现有的产品结构有何改进的计划？

　　宋文英：关于公司产品结构改进的计划，我们认为可以：1、通过改进工艺，提升产品层次。2、通过研发攻关，加强功能性、差异化功能产品开发。3、通过染整试验，摸索改进纺丝工艺办法，扩大产业链。4、建设小试验线，通过工艺配方改进研究，指导大生产，优化产品结构。

　　问题：为什么2005年分红不派现金？

　　梁湛潮：最近两年，美达围绕建设“中国最大最强锦纶基地”的战略目标，在主业上高速发展，先后建设了九期4.5万吨/年纺丝线和十期8万吨/年聚合切片生产线，产能比前3年翻了两番。主业发展的同时，公司对流动资金的需要也相应增加，所以2005年度没有提出现金分派方案。今后公司将继续努力为股东创造更多价值，并争取多分红，多派现。

　　问题：在提升业绩方面，公司有哪些设想和措施？

　　梁广义：去年以来，公司主要原材料已内酰胺受国际市场的影响价格一直在高位运行，公司产品锦纶切片和长丝盈利空间收窄，故导致业绩下降。但经过多年的努力，公司锦纶6切片年生产能力已达到10万吨、纺丝7万吨，目前在国内处于第一位。现有生产设备和技术从瑞士、德国、日本引进，从86年投产至今近20年，生产稳健，且生产经验、技术水平以及管理方面都在国内处于第一位，十期在建的切片项目投产后，将新增产值16亿元，切片产能也将达18万吨/年，已具备与跨国公司竞争的实力。我相信，只要我们认真做好企业经营，按照我们制定的各项战略稳步推进业务，公司的未来发展是有保证的。

　　问题：己内酰胺的价格在2005年末从24000／T快速下降到16000／T，为什么公司的业绩没有任何改善，竟然第四季度出现亏损？

　　梁湛潮：石油价格的剧烈波动对本公司的原料价格影响较大。石油价格的上升提高了己内酰胺成本，原料高价格改变了需求的状况，也影响对未来市场的看法，因而石油价格的波动将会较大程度影响己内酰胺的市场价格。而己内酰胺的价格波动对公司产品的成本影响有一定的周期，通常时间上存在一定滞后。因此尽管去年末己内酰胺的价格出现回落，并不能立即体现到当期的经营结果。

　　问题：公司的战略方向是什么？

　　梁广义：公司的战略方向是：立足主业，涉足相关，嫁接高科，做大做强，建设成为主业突出、具备向自有产权和跨国公司抗衡的核心竞争能力企业，朝着以高分子聚合，纤维新材料和技术纺织为特色的高科技企业方向迈进。

　　问题：公司重视广告宣传吗？

　　胡振华：由于公司是以生产锦纶为主的中间产品厂家，广告宣传多限于形象宣传，公司将进一步加强广告宣传力度，确保生产经营的同时，企业形象得到更好的提升。

　　问题：2006年锦纶丝的价格上涨了多少？

　　梁湛潮：锦纶丝的价格受原料价格以及市场需求影响，2006年一季度原料价格比去年四季度有所上升，锦纶丝的价格相应上下浮动，具体各规格品种的情况不一样。

　　(文字整理陈　静)

　　路演嘉宾介绍

　　美达股份嘉宾

　　广东新会美达锦纶股份有限公司董事长 梁广义先生

　　广东新会美达锦纶股份有限公司总经理 梁湛潮先生

　　广东新会美达锦纶股份有限公司董事 宋文英女士

　　广东新会美达锦纶股份有限公司董事会秘书兼公司办公室主任 胡振华先生

　　保荐机构嘉宾

　　广发证券总裁助理 罗斌华先生

　　广发证券兼并收购部常务副总经理 蔡文生先生

　　广发证券兼并收购部资深高级经理 宋兵荣先生

　　(证券时报)