【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报

【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报
2019年04月18日 17:08 新浪财经-自媒体综合

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来源:中金固定收益研究

作者

王海波分析员,SAC执业证书编号: S0080517040002

郭步超分析员,SAC执业证书编号: S0080518020002

鲁雁君分析员,SAC执业证书编号:   S0080518080003

邱赛赛分析员,SAC执业证书编号: S0080518070014

雷文斓分析员,SAC执业证书编号: S0080518070015

张烁文联系人,SAC执业证书编号:S0080117110092

王瑞娟分析员,SAC执业证书编号: S0080515060003

许   艳分析员,SAC执业证书编号: S0080511030007;SFC CE Ref: BBP876

姬江帆分析员,SAC执业证书编号: S0080511030008;SFC CE Ref: BDF391

信用点评

本周企业债发行12支,发行额104.8亿元,其中城投债57.3亿元。公司债发行21支,发行额317.5亿元,其中城投发行62亿元。公司债企业债合计发行374.8亿元。

本周企业债发行人有11家,除川投和沪国盛之外全部为城投发行人,沪国盛是上海市两家国有资本经营主体之一,15年陆续剥离经营性资产,目前主要是参股产业类企业和投资产业基金为主,债务负担较轻;川投是四川省级投资平台,主要收入和盈利来自核心子公司川能源,债务负担在其他省级综合投资企业中偏低,流动性充裕。城投发行人中青岛地铁是青岛市地铁投资主体,所在地财力超过1100亿元;鄂科投湖北东湖高新技术开发区平台公司,所在地17年一般预算收入超过130亿元,且平衡性较好。其余城投发行人所在地财力较差。债项方面,19临潼债、19玉山控股债01、19泰兴成兴债03和19凉都农投债分别由重庆三峡、上饶市城市建设、泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司和六盘水市开发投资有限公司担保。

本周公司债发行人有15家,城投发行人有四家,其中津投是天津市最主要城投平台;佛控是佛山市公用事业投资主体,所在地17年一般预算收入661亿元;涪陵和汇金分别是重庆涪陵区和福建龙岩市平台公司,所在地一般财政预算收入分别为63亿元和139亿元,后者平衡性较差。其余发行人均为产业类,中旅为两岸大型综合性旅游集团,竞争优势明显,且债务负担较轻;鲁资是山东省下属综合投资企业,浪潮集团是其核心子公司,债务负担增长明显;华菱是湖北省级钢铁企业,盈利和现金流改善明显,资本结构也有改善;口岸是民营的造船企业,行业地位偏弱,银行支持偏弱。债项方面,19口岸02由江苏望涛投资建设有限公司担保,担保人为当地城投平台。

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分析员 企业债 执业

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