【海外】澳门博彩2019展望:百足之虫,死而不僵;关注金沙中国、澳博控股、美高梅中国

【海外】澳门博彩2019展望:百足之虫,死而不僵;关注金沙中国、澳博控股、美高梅中国
2019年01月10日 07:17 新浪财经-自媒体综合

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※ 我们认为澳门博彩在2019年将会是百足之虫,死而不僵的势态。

我们重申澳门博彩2016年底回暖后,2017年同比增长19%的黄金时期已过去,18年在宏观经济开始感受到压力的情况下,GGR同比保持14%的增速。我们预计2019年GGR同比增速为-2%,鉴于VIP在宏观经济压力下可能会首当其冲,有呈现低端化趋势,加上19年将执行较严格的全面禁烟政策,VIP恐受影响预计同比增速为-6%。中场方面,随着港珠澳大桥和大湾区政策陆续出台,我们预计中低端客流增加有望使中场和老虎机维持4%的同比增速。但中场和老虎机的增长整体较难抵消VIP走向低端化的趋势,19年整体GGR增速存在压力,往后还须密切关注国内宏观和房地产的应对措施和政策。我们看高一线主打中低端中场客户和旅游非博彩的金沙中国(1928.HK)、受大湾区客流提升利好拥有较多卫星赌场的澳博控股(880.HK)、以及新场正在ramp up的美高梅中国(2282.HK)。

※ 澳门博彩12月GGR收入同比增16.6%,符合预期上限。

我们之前预料10月看空后做空空间较有限,加上12月低基数,以及12月中旬有4场周杰伦演唱会和圣诞元旦假期等因素,导致12月表现较好。我们认为1月数据恐表现较差,并有可能在经历了连续29个月同比正增长后首次转负,主要鉴于春节前一般澳门较清淡(去年春节是2月16日较为靠后,今年是2月5日较为靠前),加上去年 +36.4%的极高基数。

※ 我们认为港珠澳大桥开通为澳门带来较多内地和香港较低端的赌客。

我们认为这些客流主要来自:1)珠江口附近城市;2)四川、广西较低端旅行团游客,以“珠-澳-港”或“港-澳-珠”为主要线路;3)其他高铁等交通便利的省份,如湖北、湖南;4)以及香港本地人过桥前往澳门。 10月底港珠澳大桥开通后,11月无论是内地(+5.9%)和香港(+6.6%)过夜游客增量很少,相反内地(+27%)和香港(+41%)不过夜游客数量明显增加。我们调研也发现老虎机与百家乐机器(最低赌额为50港元)上座率明显提高,侧面证明低端客户的增加。我们认为偏中场的、最低赌额较低的赌场会受惠,包括澳门金沙、威尼斯人和澳博的卫星娱乐场等。

风险提示:外部政经环境不稳定,国内经济不及预期等。

证券研究报告《海外:澳门博彩2019展望:百足之虫,死而不僵;关注金沙中国、澳博控股、美高梅中国》

对外发布时间:2019年01月09日

报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 

何翩翩 SAC执业证书编号:S1110516080002

雷俊成 SAC执业证书编号:S1110518060004

马赫 SAC执业证书编号:S1110518070001


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