A股2017年年报：整体业绩增近两成 工行最赚乐视最亏

　　A股2017年年报：整体业绩增近两成 商誉累计过万亿 工行最赚乐视最亏 13公司净资产为负

　　牛牛金融   文/牛牛金融研究中心 黄安标

　　上市公司2017年年度报告的法定披露期已过，3507家上市公司披露了年度报告（因各类原因，有7家公司未能按时披露年报）。

　　一、业绩总览：整体收入和利润同比增近2成，创业板和警示板业绩大幅下滑

　　2017年已披露年报的3507家上市公司，收入和净利润增长率惊人的相近：

　　资产总额为221.05万亿元，同比增长8.56%；

　　负债总额为185.42万亿元，同比增长7.74%；

　　合计实现营业收入39.17万亿元，同比增长18.78%；

　　合计实现营业利润4.48万亿元，同比增长22.14%；

　　合计实现净利润3.61万亿元，同比增长18.68%。

　　分版块来看，上交所主板、深交所主板、深交所中小板的营业总收入、净利润同比增长均在15%以上，创业板和警示板虽然收入同比也有所增长，但净利润却出现同比下滑：

　　分省市来看，收入总额前三的省份为北京、广东、上海，收入分别为14.71万亿元、5.12万亿元、4.23万亿元，占比分别为37.54%、13.07%、10.8%。浙江、江苏、山东占比约4%，宁夏、西藏、青海、海南、黑龙江、吉林、贵州、甘肃占比不及0.5%。

　　净利润总额前三的省份也仍是北京、广东、上海，收入分别为1.56万亿元、0.57万亿元、0.41万亿元，占比分别为43.06%、15.72%、11.31%。浙江、江苏占比约4%，山东、福建占比也在1%以上，宁夏、西藏、青海、海南占比不及0.2%，其中青海为亏损状态。

　　二、约2成公司收入负增长，5成以上公司收入增长在30%以内

　　上市公司合计实现营业收入39.17万亿元，同比增长18.78%。有48家公司收入小于1亿元，1092家收入在1亿元至10亿元之间，收入在50元以下的公司占比超过了70%。

　　收入同比增长在30%以内的公司最多，有1835家，占比52%。负增长的公司高达612家，占比18%。

　　建筑装饰业营业总收入最高，为4.36万亿元，同比增长9.91%；化工业4.06万亿元，同比增长27.03%；银行业3.88万亿元，同比增长2.72%。收入增长在30%以上的行业有交通运输业（45.79%）、钢铁业（41.74%）、电子业（35.77%）、建筑材料业（34.22%）。

　　营业收入规模排行前20名的公司均属于上交所主板企业，集中在金融业、建筑装饰业。中石油、中石化依旧位居前两位，分别为2.36万亿元、2.01万亿元，前20家公司占A股总收入的比例近半。

　　营业收入规模前20名

　　收入排最后20名的公司，合计仅有5.29亿元，净利润大部分都为亏损，利润亏损额约为收入的三倍，但在2017年末总市值却高达746.98亿元。

　　营业收入规模最小20名

　　三、净利润在200亿元以上公司达25家，乐视、ST油服大亏过百亿：

　　上市公司合计实现净利润3.61万亿元，同比增长18.68%。有235家公司亏损，占比7%，其中16家亏损额在20亿元以上；25家公司净利润额在200亿元以上，占比1%；81%的公司净利润额在10亿元以内，其中1亿元以内的有1207家，占比34%。

　　净利润同比增长在30%以内的公司最多，有1018家，占比29%；增长在100%以上的公司有594家，占比17%；负增长的公司1145家，占比32%。

　　银行业净利润总额最高，为14147.52 亿元，同比增长4.46%；非银金融业2779.39亿元，同比增长20.12%；房地产业2134.88亿元，同比增长29.53%。收入增长在100%以上的行业均为周期行业，钢铁（439.4%）、采掘业（221.97%）、有色金属（141.11%）。

　　净利润规模排行前20名的公司集中在金融业，占了13席。排行前四名的四大行净利润额均在千亿以上，工商银行最高，为2874.51亿元。中国平安、中国神华、上汽集团、万科A、贵州茅台等资本市场青睐的公司均现榜单。

　　净利润规模前20名

　　净利润排最后20名的公司，有10家*ST公司、1家ST公司，20家公司合计亏损815.71亿元，在2017年末总市值为3536.67亿元。乐视为亏损王，年亏181.84亿元（亏属于上市公司股东净亏损138.78亿元），*ST油服亏损105.83亿元。

　　净利润规模最小20名

　　四、金融业资产负债最高，13家公司净资产为负：

　　2017年末上市公司资产总额为221.05万亿元，同比增长8.56%。其中银行业资产规模最大，为148.45万亿元，占比约64%；非银金融18万亿元，占比8.14%；之后为房地产、建筑业，占比3.77%、3%。

　　2017年末上市公司负债总额为185.42万亿元，同比增长7.74%；资产规模较高的行业，负债规模也较高。银行业负债137.04万亿元，占比74.04%；非银金融占比8.2%；房地产占比3.55%；建筑装饰占比2.75%。公用事业、采掘、化工、机械设备、交通运输、汽车、钢铁等行业负债额也在万亿以上。

　　净资产方面，银行业的占比仅有31.34%，不到资产、负债比例的一半，表明银行业为高资产、高负债经营。

有13家公司在2017年末净资产为负数，大部分为披星戴帽公司，面临退市风险：

　　五、A股商誉合计过万亿，891家公司商誉比净利润高：

　　2015年以来，上市公司大规模的搞并购重组形成了大额商誉，截至2017年末商誉总金额为1.3万亿元，中石油商誉金额最高，为419.23亿元，美的次之为289亿元。潍柴动力、中国平安、青岛海尔、广汇汽车、天海投资、紫光股份、纳斯达、华能国际、锦江股份、中信证券商誉在100亿元以上。

　　真正危险的是商誉占净利润比例较高的公司。有891家公司商誉金额是净利润的1倍以上，若商誉出现减值，该类公司将会亏损或亏损额成倍扩大。

　　六、上市公司应收账款合计4.5万亿，59家应收账款大于营业收入：

　　2017年末，上市公司应收账款金额合计有4.5万亿元，中国中铁、中国铁建、中国建筑三公司应收账款金额过千亿元，中国中车、中国平安、中国中冶、中国石化、中国交建、中国石油等中字头公司应收账款金额也较高。

　　应收账款金额占营业收入金额比例大于1的有59家公司。ST锐电的比例为16.52，信威集团为6.49，*ST东电为2.31，*ST弘高为2.25。应收账款占比过大，存在较大的坏账风险，也容易对业绩、对现金流造成冲击。

　　七、904家公司经营性现金净流量为负，银行业出血最严重：

　　2017年，有904家上市公司经营性现金净流量为负数，这其中大多为银行、证券、地产业公司。而经营性现金净流出在100亿元以上的公司有37家，分别银行业8家、证券业18家、房地产业7家、保险、房屋建设、物流、综合业各一家。由此，金融业和地产业公司的经营质量仍有较大提升空间。

　　民生银行的经营性现金净流出最大，为流出2570.59亿元；兴业银行、光大银行、浦发银行、平安银行、江苏银行、中信银行经营性现金净流出也在1000亿元以上级别。

　　八、机构扎堆支持大白马蓝筹：

　　2017年末，全部上市公司埋伏着3513家机构。持股机构在100家以上的公司高达591家，去年同期为540家。

　　机构持股家数合计在1000家以上的公司有19家，机构埋伏最多的公司为朗博科技，持股1475家。但若剔除新股、次新股，则持股最多的公司为中国平安、伊利股份、贵州茅台、格力电器、五粮液等蓝筹白马股。

　　九、中兴通讯研发投入最大，但仍经不起一颗芯片的制裁：

　　已披露研发投入的上市公司2017年研发支出合计4944.21亿元。中兴通讯研发支出最高，为129.62亿元。就算在如此之高的研发投入下，中兴在美国的芯片制裁中仍休克了，其他公司又当如何？

　　十、四公司或将暂停上市，41家公司连续两年亏损：

　　到了2017年末，*ST正源、*ST吉恩、*ST昆机、*ST众和等四家公司连续三年亏损（归属于上市公司股东净亏损），将可能暂停上市。

　　有41家公司在2016年、2017年连续两年亏损，除了*ST公司外，其余公司为皇台酒业、创兴资源、金亚科技、揽海投资、GQY视讯、宝鼎科技、西部牧业、腾信股份、易世达。

　　注：尚未披露年报企业：

责任编辑：张海营