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吴晓求 中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长。受访者供图
灰犀牛客观存在但不会影响中国金融
新京报：目前A股已经重上3400点，你认为当前的股市表现如何？
吴晓求：我认为整体表现是正常的，处于相对稳定状态中，波动幅度比较小，为多年来少见。一方面，影响市场的因素并没有特别大的变化，市场是可预期的，基本上是相对稳定好，波动就不好，只要市场处于信息披露比较透明的情况下，这两种状态都是正常的状态。
新京报：你认为现在的市场有无“灰犀牛”？
吴晓求：“灰犀牛”是存在的。第一，整个金融体系相对高的杠杆是一个风险点，也是相对较大的风险点。第二，人民币汇率的压力，如何维护一个相对稳定的状态，这也是问题。第三，房地产的泡沫，但是在我看来，这些还构不成中国金融体系的“灰犀牛”事件。
新京报：如果仅仅聚焦在A股市场呢？
吴晓求：A股市场目前没有了高杠杆、场外融资渠道，我觉得现在A股市场出现“灰犀牛”的概率非常小；不是防范，而是想办法激活市场。
新京报：比如限售股的减持？
吴晓求：只要在预期之中的事情，都没事。超出人们预期的才是灰犀牛。心理预期已经形成，就没问题。不必过分解读股东减持带来的压力。如果大股东减持是合理的，说明股票价格是有泡沫的。如果股票价格是不舍得卖，说明价格合适。大股东减持也是一个让股价回归理性的一个机制。
很多人不了解这是一个市场机制，认为大股东减持就是不好的。为什么小股东可以卖，大股东不可以呢？只要信息披露充分，权利是一样的。
新京报：减持新规出台后，IPO常态化也引起过讨论。
吴晓求：这不应该成为筹码，我还是相信市场的力量。IPO的数量多少其实没太大关系，达到均衡很重要。
新京报：A股有没有一些潜在的、比较大的风险呢？
吴晓求：大的风险就是如果注册制要推行，大家对它缺乏深度的理解。可能会有短暂的波动，当然对创业板会有不小的影响。
新京报：有人是认为因为乐视，它是创业板的很大的一个权重股，如果它复牌之后会带动创业板指数再度下跌。
吴晓求：高新技术企业在发展过程中都会遇到这样的问题。阿里巴巴在早期也差一点办不下去了，比如在“非典”时期，阿里巴巴是非常困难的，他们觉得能不能办下去都还是个问题，但后来还是过去了。另外，创业板本来就是泡沫化程度比较高。
新京报：如果要实行注册制，我们距离执行注册制的条件还有多远？
吴晓求：我认为没有太多条件，做好准备就行了。交易所做好一些聆讯的专业人员储备，还有一个就是充分理解注册制改革的内容。
上市公司首要职责是信息披露
新京报：刚才提到激活市场，记得你曾多次表达透明度是核心。
吴晓求：上市公司的首要职责是信息披露，首要任务是创造价值。因为上市公司是公众公司，面对的股东是不确定的，必须披露信息，这是维护市场公平的基础。盈亏都要及时披露，这是最重要的法定义务。
新京报：你认为信息披露方面还有哪些需要改进？
吴晓求：现在中国的上市公司信息披露的原则非常完整，非常系统，非常全面，说实话，即使放眼全世界，我估计我们也是排在最前面的，我们的管理的规则非常的详尽。
现在关键是上市公司如何地理解它，如实披露信息是一个公众公司，一个上市公司的法定责任，一旦成立上市公司，这是你的第一法定义务。
新京报：除了关于信息披露的重要性之外，你还说应该重视股市的财富管理功能。
吴晓求：对。投资者认为这个产品具有财富管理功能，具有资产管理的功能才会买，他买之后才来完成股市所谓的融资功能。
股市最重要的功能是财富管理功能，如果要融资的话，就到银行融资，比它快，比它规模要大。大家愿意放弃现金而去拥有债权或股票，是以这个为前提，你才能完成融资。
（注：“灰犀牛”主要指明显的、高概率的却又屡屡被人忽视、最终有可能酿成大危机的事件。）
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责任编辑：马天元 SF180
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