时间窗口开启 寻找“价值因子”恐是博弈ST股关键

　　A股自今年5月份以来走出了一波慢牛行情，8月份，沪指终于突围3300点，今日已经逼近3400点关口。回顾这波慢牛行情，资金在“漂亮50”、周期股、次新股、人工智能、锂电池等热门板块中轮番“搅动”，让投资者追得也是不亦乐乎。

　　然而，在不经意间，上半年表现惨淡的ST板块，上演了一出“逆袭”好戏，自7月18日以来，ST板块指数上涨近14%。

　　随着中报披露期结束，ST股无论通过扭转业绩还是资产重组，来避免暂停上市的结局，下半年都是个极为重要的窗口。而在这个阶段，投资者往往能从中挖掘到超额收益，不过盲目“博傻”式炒作ST板块并不可取，投资者还需从价值投资的角度寻找机会。

　　*ST华凌两个月翻倍

　　ST板块默默“逆袭”

　　对绩差股业绩转正后的摘帽炒作，历来也是 A 股市场经久不息的题材。今日ST板块指数再度上涨1.54%。个股方面，*ST智慧、*ST郑煤、*ST华菱、*ST宏盛等6股涨停，共有41股上涨，仅有7股下跌。

　　不过，大多数投资者不怎么关注ST股，实际上，自7月18日以来，板块指数就一直在默默上涨，累计涨幅近14%，与上半年惨淡的表现相比，上演了一出“逆袭”好戏。

　　其中，最具代表的ST股当属*ST华菱，从7月10日至9月6日，不知不觉间已经走出“翻倍”行情，累计上涨135.48%。此前，受益于钢价回暖，*ST华菱披露2017年中报，净利润为9.56亿元，同比扭亏为盈，而*ST华菱2015年、2016年扣非后净利分别亏损29.80亿元、11.12亿元，若今年再度亏损将会被暂停上市。

　　*ST华菱是幸运的，原本公司已经准备被借壳了，但是搭上“供给侧改革”的顺风车，让公司业绩回暖，也许“脱星摘帽”就不再是梦想了。而且随着基本面的转暖，各家券商的研报纷来沓至，据Wind资讯统计，自7月6日以来，共有18份券商研报推荐了*ST华菱。可以看出ST股一旦基本面好转，股价上涨潜力还是非常大。

　　时间窗口开启

　　ST板块回暖获三逻辑支撑

　　ST板块涨幅尚存修复空间

　　2017年上半年， 监管层严打“讲故事”、“借壳”等炒作之风以及IPO常态化，价值投资渐成主导，炒差之风降温，ST板块成为大跌“重灾区”。自3月份高点至6月份低点，板块指数累计下跌了22.06%。*ST上普、*ST宝实、*ST准油等上半年跌幅曾超过50%，使得ST板块成“一元股”集中营，至今、*ST海润、*ST锐电股价仍在1元徘徊。

　　不过沪指自5月11日见阶段低点之后，至今累计涨幅已有10.90%，各个热门板块也已在高位区域，使得前期受市场风格偏好变化而遭到大幅调整的ST板块拥有了一定修复空间。

　　另外，近期监管层表态，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。部分资金闻风而动，是近期次新股走强的原因之一。同样受益的还有ST板块。

　　“脱星摘帽”时间窗口开启

　　每年下半年，都是*ST公司自救的宝贵时间窗口。根据交易所规定，对于连续两年净利润亏损的*ST公司而言，倘若第三年再度扣非后亏损，就要面临暂停上市的局面了。而随着中报业绩披露结束，一些业绩出现扭转的上市公司开始受到资金的追捧，在这个阶段，挖掘ST板块的投资机会，有机会获得超额收益。

　　中国证券报（公众号：xhszzb）记者梳理发现，2006年至2016年四季度ST板块，上涨成为了主旋律，近三年板块涨幅更是均在15%以上。

　　重组预期升温

　　数据显示，8月以来，包括江粉磁材、闻泰科技（原中茵股份）、贝瑞基因（原*ST天仪）等公司均发布借壳上市相关公告。随着近期借壳案例频出，个股重组预期升温，尤其有利于ST板块。

　　借壳案例频出，借壳、资产注入等重组预期死灰复燃，潜在“壳”资源股，逐渐步入投资者的视野，带动*ST板块投资热度升温。最具代表性的当属贝瑞基因（原*ST天仪），8月20日，*ST天仪公告称，贝瑞和康100%股权已过户至公司名下，公司重大资产重组实施完成，转型成为基因测序企业，随后股价连续大涨5天，累计最高涨幅近28%。

　　盲目炒作ST板块不可取

　　寻找确定性更稳妥

　　随着IPO常态化，以及退市制度进一步严格，ST股票的炒作风险不小。投资者盲目炒作ST股票属于博傻行为，切不可取，从价值投资的角度寻找板块中的确定性才是正途。

　　ST股票集体大幅反弹，有可能存在盲目炒作风险。此前，*ST昌鱼8月11日至8月24日连续十个交易日上涨32.13%，而就在24日晚间，公司公告称，目前的主营业务几乎停滞，公司流动资金短缺，公司基本面没有发生根本性变化，如果2017年继续亏损将暂停上市。随后一个交易日*ST昌鱼开盘便直线跳水，最终跌停收盘，第二天股价再次跳空低开，此前追高的投资者恐怕难逃被套和割肉的命运。

　　渤海证券指出，参与ST板块炒作，首先需要明确的是摘帽的确定性问题，部分公司靠自身的经营运作，让企业的盈利转正。而盈利无望的公司往往通过并购重组，来实现业绩的扭转。

　　而作为普通投资者而言，很难获取到公司是否要重组的消息，并且，通过所谓“内部人士”得到的消息，往往存在比较大的风险。在不确定中寻找确定性因素，投资者或许可以从中报业绩表现和机构持股变动情况两方面来寻找确定性的投资机会。

　　➤1、ST板块个股今年中报普遍向好，有助于脱星摘帽，也是推动个股股价提升的逻辑。

　　➤2、ST个股获得机构投资者的加码，也需要投资者重视，因为机构投资者比普通投资者更加专业，对于上市公司情况也更加了解。中报显示，*ST钒钛、*ST大有、*ST一重3只股票同时获得证金和汇金的青睐，值得投资者关注。