机器人投顾能帮你赚到钱吗？

　　来自微信公众号：中国证券经纪人协作网

　　最近在朋友圈看到机器人投顾的文章又多了起来，不少互联网公司都宣布正在研发基于深度学习理论的机器人投顾模型。

　　基本上每一篇稿子我都有看，不得不承认不少企业在此领域的研究已经很深了，各种大数据算法及多因素量化模型用的也很多。

　　但就理论基础而言，仍然还是马科维茨的组合投资理论，以均值-方差作为收益及风险的主要量度，以资产配置服务为最终展现形态。

　　关于资产配置服务在中国的落地，其实前端时间我已经聊过一次，这是机器人投顾在实践阶段必须迈过的一个大坑。

　　但是，除此之外，还有一个非常关键的问题，我发现几乎所有关于机器人投顾的文章都没有回答。今天就聊聊这个：

　　机器人投顾到底解决的是什么问题？

　　如果把投资者分为专业投资者和普通投资者两类，显然很多人希望通过机器人投顾的介入来让更多的普通投资者受益。

　　这里面主要有两个方向，一个是从过程出发，以辅助投资者的投资决策流程为目标；另一个则是从结果出发，以替代投资者决策，为投资者一揽子服务为目标。

　　就Kevin的认知，目前似乎以后者为目标的企业更多一些。我看到很多机器人投顾领域的发力重点是尽可能希望能够找到足够优质的投资策略，仿佛只要找到足够牛逼的策略，能帮投资者赚到钱，就能够解决所有问题。

　　不过，“只赢不亏”的策略尽管人人都想要，但他只存在于理想世界。现实生活中，从来没有谁能够只赢不亏。

　　肯定有人会质疑我，说每个投资者的风险偏好及风险承受能力不同，因此，不用一定赚钱，只要帮助他找到适合他的策略或者组合就好。

　　但这里同样存在两个坑：

　　第一在操作层面，即如何科学的度量每个投资者的风险偏好？如果使用问卷调查的方式，严格来说，由于问题不可能面面聚到，对于客户的判断很容易流于形式；如果基于历史交易数据，那么对于初入资本市场、毫无经验的投资者来说，这方面的数据肯定是不存在的；如果基于用户的社交行为数据，可能系统对于客户会有非常高级、复杂的判别算法，但老实说我是不相信的，不能说我老在微信、微博转发“财经大V”的文章就判断我是高风险偏好者吧。

　　第二个问题更为致命，投资策略有效的一大前提在于客户的执行与跟随，但是，由于机器人投顾提供的策略并不能保证客户一定从结果上盈利，那么，客户为什么要跟随？此外，不同机器人投顾供应商提供的策略可能对于同一个投资者来说也是完全不同的。对于普通客户来说，更是难以适从。

　　举个例子，试想一下，假如你走在路上，突然有个不认识的人跑过来告诉你，我们已经偷偷跟踪您一年了，观察了您一年的生活起居及言行谈吐，现在根据大数据技术，专门为您量身定制了一个独有的投资策略及组合。不保证一定赚钱，但我们觉得这一定是最适合您的策略，请您一定要遵照执行。这还不是最可怕的，更可怕的是，过了一会儿，又有一个人过来和刚才那人说了完全一样的话，但是他提供的策略和投资组合却完全不同。

　　如果你是一个心智正常的投资者，你会听谁的？Kevin觉得，你只要不傻，极大的概率是谁也不会听，随后骂上一句，妈的智障。

　　所以，机器人投顾推广最大的障碍其实并不是什么算法或大数据，而是如何构建客户对于机器人投顾的信任。

　　投资是一件很严肃的事情，涉及到我们每个人将来生活质量的高低好坏，即便是没什么投资经验的普通投资者，要让他把自己的积蓄拿出来无脑跟随也是有困难的。

　　可能有人会问，为什么大数据和算法之类的技术在投资领域未必有用，而在征信领域却起步很快？其实道理很简单，征信业务运营的主体就是放贷机构，无论大数据模型的作用如何，整个业务的风险是内置的。就算发生违约，损失的也是放贷机构和模型的设计方，借钱的人并没损失。而在投资领域，如果策略不够有效，真正损失的却是投资者，整个业务的风险是外置的。

　　如此，信任的构建就显得尤为重要。但这点恰恰是机器人投顾很难逾越的鸿沟，算法逻辑越复杂，大数据运用的越多，客户可能反而越难对其产生信任（因为不懂，所以恐惧）。

　　因此，对于机器人投顾，我认为，从结果的角度切入是走不通的，不要想着去替投资者做决策，一来你无法保证结果，二来投资者未必真的肯让机器人来接管自己的投资。

　　所以，至少在国内，如果想让机器人投顾这一新生事物迅速被投资者所接受，可能从辅助投资者决策的角度切入，胜算更大一些。

　　正好前段时间读过好几篇关于自动驾驶的文章，感觉和今天我们的主题有点相似。

　　对于自动驾驶技术，其实业界也有两个不同的方向：一个是以Google为代表的真正的无人驾驶技术，目标是完全替代驾驶人，即便是一个完全不会开车的人也会使用；另一个是以Tesla为代表的辅助驾驶技术，目标是为了减轻驾车者驾车的疲劳程度，但驾车人仍然需要会开车，同时还需要时刻注意，以便在非常时刻接管汽车的驾驶。前者是结果为导向，后者以过程为导向。

　　但自动驾驶相与机器人投顾相比，最大的差别在于，尽管自动驾驶在技术实现上可能很复杂，但这归根到底仍然是一个工程问题，只要预估到了所有的情况，汽车最终一定会从A地到达B地，所以可以从结果为目标去探索。

　　而投资本身并不是一个工程问题，背后拥有更多情绪与博弈的因素，不同的事件在不同的时间段发生，所产生的结果可能完全不同，很难提前预估。所以，在这种情况下，就不适合从结果出发来解这个问题。

　　因此，可能机器人投顾更适合来做一个类似Siri的帮手，而不是一个有自主意志的终结者T800。

　　对于没有投资经验的普通投资者来说，最好的办法仍然是好好学习。天上不会掉馅饼，凌晨4点的洛杉矶，只有你每天自己看了，才可能不断成长。机器与工具可以帮你提高效率，但不可能替代你本身的努力。