本周我们继续关注博元，因为在本周二博元进入了退市整理期，到周四已是连续三个跌停了。不过，现在有一种观点认为有的退市股进入三板后大幅飙升，因此博元存在值得一博的机会，真的是这样吗？
这种垃圾股根本不值一博
曹中铭
3月29日，退市博元开始在上交所的退市整理板交易，也开启了其跌停之旅。去年5月14日，退市博元报收于6.55元后停牌，然后遭遇到上交所突然终止其上市资格的厄运。对于退市博元这只股票，个人认为根本不值得一博。
其实，在暂停上市前，退市博元还是非常抢手的。去年5月11日至14日，在停牌前夕，*ST博元连续四个交易日上涨。其中，12日至14日更是连续 涨停，并且其成交量出现放大的迹象。显然，资金抢筹*ST博元，主要是为了赌该股能够实现重新上市，而资料显示，市场上的众多牛散纷纷晋身前十大股东。但 人算不如天算，令人没有想到的是，上交所祭起了“突然死亡法”。
退市博元到底会有多少个跌停才停歇目前不得而知。不过，市场预计退市博元最终会黯然成“仙”。这也意味着，那些在6元以上高位买入的投资者，将会损 失惨重。因此，退市博元的退市，不仅仅只是一家上市公司退市这么简单，重要是为在市场上起到警示作用。一方面警示上市公司不可铤而走险，否则就有可能成为 “博元第二”；另一方面也是在警示投资者，赌重组、博投机，就有可能遭遇到退市博元投资者的命运。
笔者以为，2014年长油的故事不会在退市博元上重演。因为连续多年亏损，2014年6月4日，长油以0.83元的收盘价格结束了其A股之旅，两个 月后，其以“长油3”的股票简称亮相于新三板。退入新三板的长油并没有在A股市场那么衰。至2015年6月4日，长油的股份已上涨至截至目前的最高位 4.17元。与摘牌时的0.83元相比，最大涨幅高达4倍。一家退市公司的股价，竟然也能有如此涨幅，事实上也给欲在*ST博元赌一把的投资者“信心”。 因此，去年*ST博元停牌前，众多投机资金趋之若鹜，并非没有“理由”。
但此一时彼一时，长油是长油，博元是博元，虽然都是退市股，两家上市公司却有本质上的不同。至少，长油背靠央企，而博元不过是民企，两者之间存在巨大的差别。而且，长油退市后，其2015年就已经扭亏，该公司争取2016年取得较好的收益，为2017年重新上市打下基础。
但退市博元要想重新上市却没有那么简单。首先，根据2014年10月份发布的退市制度的相关规定，其需要满足全面纠正重大违法行为；已撤换与欺诈发 行、重大信息披露违法行为有关的责任人员；已对相关民事赔偿承担做出妥善安排等条件。纠正违法行为与撤换相关人员不难做到，但赔偿投资者对于自身犹如“泥 菩萨过河”的退市博元来说，则是具有很大的难度。更何况，从万福生科与海联讯的案例看，涉案金额至少需要2亿元，而退市博元目前目前没有这个能力。
其次，目前的退市博元已经几成空壳。博元2015年前三季度无主营收入，净利润亏损0.19亿元，归属于上市公司股东净资产为-4.01亿元。要满足重新上市的财务指标，光靠其自身已无可能，那么，退市博元最终可能像那些早年退市的公司一样，一直混迹于新三板中。
因此，新三板或是退市博元的最终归宿。在重新上市基本没有任何可能性的背景下，再去博这样的垃圾股已没有任何意义了。毕竟，其投机价值都已经丧失了。那些如今还在“抢”退市博元股票的投资者，不是正在刀口上舔血吗？
抓准机会 小做一把“风投”也无妨
皮海洲
最近，*ST博元的退市成为市场的一大焦点。根据上交所安排，博元退市已从3月29日开始进入“退市整理期”交易，待30个交易日期满后将正式从A股市场退出，然后转到新三板市场挂牌。
而截止4月1日，博元退市已连续四个跌停板。要不要参与其中去博一把，成了不少投资者非常关心的一个问题。而从官方的舆论来说，是不希望投资者介入其中的，如上交所警示散户别抱幻想，希望投资者要看清进入退市整理期的股票存在较大风险，保持理性交易。
而作为理性的投资者来说，也确实没有必要参与其中。毕竟是一家行将退市的公司，其未来有很大的不确定性，甚至不排除有破产的可能。毕竟该公司已严重的资不抵债，由于是重大违法行为导致的退市，也将面临着投资者集体维权的风险，这将会使得该公司的命运进一步的雪上加霜。
而且即便该公司能够度过难关，其未来重新上市也需要满足三方面的条件。一是*ST博元进入股份转让系统起届满一个完整会计年度后（2017年会计年 度），才可以提出重新上市申请。二是*ST博元重新上市必须满足针对已退市公司的一般条件。主要包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会 计年度盈利等方面的要求。此外，必须满足针对违法退市公司的特别条件。
不过，A股市场终究不是一个理性投资的市场，在这个非理性市场里，投机炒作者更是占据了大多数。所以，面对博元退市，难免有不少的投资者希望博一 把。毕竟有长油退市的赚钱效应在前，如长油退市时的价格是0.83元，但转三板挂牌后，股价却连续上涨至4.17元，暴涨了400%。退市前博一把的投资 者无疑赚得盆满钵满。正是这种暴富效应，投资者不能不为之动心。
实际上，长油退市时的基本面同样是非常恶劣，其中仅2013年的亏损就超过了59亿元。长油能够在三板得以重生，博元退市也不是没有重生的机会。毕 竟在博元宣布退市之前，该公司还上演了“中国好同学”的故事，博元董事长的高中同学拟将8.59亿元的资产捐赠给博元公司。因此，博元退市后会否得到“神 助”，目前是很难有定论的，不排除公司有自救与他救的可能性。
而且虽然博元退市因为重大违法行为退市有可能招来投资者的集中诉讼，但面对公司资不抵债的局面，即便投资者诉讼也很难得到赔偿。在这种情况下，投资 者不诉讼的可能性反而增加，实际上，投资者在不诉讼的情况下，反而会给公司赢得转机，而只有在公司得以重生的情况下，才能更好地保护投资者的利益。所以不 排除博元大多数的投资者放弃起诉公司的可能性，为公司度过难关创造条件，毕竟公司破产了，对投资者并无任何好处。
至于针对违法退市公司的特别条件，要满足其实也并不难。也正因如此，博元退市到三板后并非没有生机。投资者因此博一把并非没有成功的可能性。不过， 在这里，需要提醒投资者的是，买进博元博一把，当以风险投资的心态介入，或以做善事的心态介入，要作好资金打水漂的准备。为此，本人不建议中小投资者参与 其中，即便参与，也只能用很小的一部分资金玩玩而已。同时由于博元退市的退市整理期有30个交易日，建议投资者买入的时间就放在博元退市摘牌前的一、两个 交易日里，尽量以更低的价格买入，将博弈的风险降到最低。
聪明反被聪明误
黄湘源
*ST博元退市后会不会东方不亮西方亮，像当初的退市长油一样，退到新三板反而成了被爆炒的宝贝？这与其说是一个带有虚拟意义的问题，还不如说是一个具有更深刻现实意义的警示。
退市长油在进入退市整理板的时候，其股价亦从1.47元高点暴跌至0.68元低点，累计跌幅超过了50%。不过，让市场不能不感到惊奇的是，当退市 长油进入三板市场之后，不仅没有继续出现暴跌的走势，反而还一度出现了30多个涨停板的连续飙升行情，在其股票退市前一个交易日豪赌的投机客无不狂赚了一 票。在暴利的诱惑之下，豪赌退市股一时之间似乎大有可能成为在股市博取丰厚短期利润的一条另类的捷径。
不过，并不是每一个退市股都有可能像退市长油这么幸运的。
2014年6月4日长油退市不久，就形成了剥离亏损资产、保持并做强主营业务，部分债权以现金形式立即清偿，部分债权由未来盈利延期清偿，剩余部分 债权以公司股票清偿的基本思路。到了去年三季度，长油净利润已达4.77亿元，而在其2015年年度业绩预告中，也预计其1至12月期末累计净利润为盈 利。
假设长油2015年扭亏为盈，2016年保持盈利，也还需要2017年实现正利润才有机会重新申请上市。重要的是，无论是“最近两个会计年度经审计 的净利润均为正数且累计超过2000万元”，还是“最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”，对于长油来说也许都是小菜一碟。而这 样的盈利能力，不要说在退市股票中甚为罕见，就是在正常运作的上市公司中也是难能可贵的。
*ST博元的情况则根本就无法跟长油同日而语，尽管其在1990年上市以来的20多年中，不断更名重组借壳，并多次躲过退市劫而被冠以“不死鸟”的 称号，但其真实的盈利能力则从来就令人不敢恭维。特别是最近虽然有幸遇到世所罕见的“中国好同学”因“不忍看到博元公司退市”而伸以援手，可惜的是，此次 捐赠行为不仅并未得到监管部门的认可，而且，其事先所设置的前置条件也等于早就宣告了事情最终必然将陷于两难陷阱而不能自拔的结局。而这样的事情对 于*ST博元也是早就有过前车之鉴的。
2011年4月29日*ST博元也曾公告称控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金3.8亿元，事实上却并未真实履行到位。为掩盖这一事 实，公司在2011年至2014年期间不惜多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披 露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。而此次的终因此事的东窗事发而被强制退市，岂不正是一个再现实不过的教训？
毋庸讳言，目前市场的退市机制尚存在不少的制度漏洞，给“股市不死鸟”现象的长期依存留下了不少侥幸的机会。投机资金如在*ST博元押下一博退市股 炒作的赌注，对于“十三五”规划纲要所明确的“创造条件实施股票发行注册制”的目标来说，也确实是一个不小的考验。就此而言，退市机制的常态化还是儿戏 化，也就不能不成为“创造条件实施注册制”会不会成为一句空话的试金石。
不过，豪赌退市博元跟豪赌长油的意义终究还是不一样的。至少在笔者看来，后者或不失为置于死地而后生的活样板，而前者则难免不成为聪明反被聪明误的新标本。谓予不信，不妨拭目以待。
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