国金李立峰：悲观情绪修复 开启两会前弱反弹

　　悲观情绪阶段性修复，暴跌之后开启“两会前”的一轮弱反弹--A股最新观点更新

　　事件：新年伊始的第一个交易日，A股市场在休市9天后重新开盘，在节假日期间外围市场大幅震荡的大背景下，A股整体走势强于预期，其中上证指-0.63%，深成指-0.05%，创业板指0.95%。

　　我们的观点：

　　1）美联储3月份不加息给予了新兴市场喘息的机会。耶伦在上周三的众议院听证会上更多的表现了对全球经济中的风险因素的担忧。在经历了全球金融市场大动荡之后，市场对3月15-16日的联储会议美国不加息的预期上升，美元指数阶段性处于震荡走势的可能性较大；另外，日本央行、欧洲央行也反复透露出将在接下来在有效时间点继续货币宽松的信号；

　　2）在“美国加息步伐放缓以及周小川行长强调人民币对一篮子货币将保持稳定，央行连续8个交易日上调中间价”等大背景下，在岸人民币（CNY）兑美元日内涨751点，连续突破6.51、6.50关口，创下2005年7月汇改以来最大单日涨幅。接下来，可以预料的是2月19日（本周五），中国经济50人论坛年会上周小川行长以及楼部长均有可能继续释放偏暖的信号，2月26日-27日（下周五-下周六）,G20财长和央行行长会议也将透露出偏暖信号；

　　3）融资的数据在1.2万亿峰值上连续下降，近期在0.87万亿附近有所企稳，新年首个交易日净回升33.18亿；

　　4）春节之后，步入了市场所寄望的“两会”前维稳时期，昨李总理新年伊始首次表态“在经济下滑到合理范围时该出手时我们会果断出手”有助于缓解市场对经济的担忧，另外两会期间相关部委的表态或提高市场的活跃度；“两会”期间将涉及到“十三五规划、供给侧改革”，对所涉及的相关板块和主题会有一个刺激作用，一些政策扶持行业和主题可能走出较好的行情；

　　5）短期来看，市场暴跌之后的决策者频繁表态有助于情绪上阶段性修复，但制约市场中长期上涨的因子并未消除（如新股发行、盈利和估值、万科宝能事件等），我们对市场中长期趋势仍持谨慎观点。目前市场比较尴尬的在于增量资金入场的意愿度仍有限，相对收益的投资者需不断靠调仓来推动市场的活跃度，而绝对收益者在未看到明确信号前很难大幅提高仓位；由此，我们认为本轮反弹的高度相对有限，一场得与失的弱反弹。行业方面，我们目前主要建议关注3个方向，一是中小盘新兴行业，如信息安全、VR、电竞、智能汽车；二是受益于供给侧改革中的“钢铁有色地产”；三是受益于迪斯尼开园日益的相关板块。