新浪财经讯 10月17日，“2015中国A股上市公司价值排行榜”由《价值线》杂志社震撼发布，在“排行榜”颁奖盛典上，民生证券研究院执行院长管清友[微博]发表了名为“直面金融危机对新兴经济体的影响”主题演讲。
管清友认为，中国的经济正和其他新兴经济体一样，面临着流动性逆转的挑战，目前的对冲和托底政策可能很难托住下滑的经济。但在风暴之下也有间歇期，无论是一级市场，还是二级市场，在流动性逆转的风暴间歇期还是存在着一定的投资机会。
我们的研究员在我国的某些资源大省去调研的时候已经发现，一些企业已经出现员工轮岗上班，一年上几个月班，一个月只发几周工资的现象。商业银行的呆坏账已经出现上升，一些商业银行通过自己的资产管理公司已经开始剥离不良资产，很多迹象显示，我们资产的不良率是被低估的。
因此这种对冲和托底思路能不能减缓经济下行的压力，同时给我们开放新兴产业，释放改革红利创造时间和条件，这个需要观察，需要做一个斩钉截铁地判断。
从我个人观点来讲，我更倾向于这种思路——“两害相侵取其轻”。恐怕我们在做对冲和托底同时，也延缓了市场出清的时间，导致大量的企业无法退出市场，当然采取这种思路意味着企业都将承担非常大的压力，政府要做好守住不发生区域性和系统性金融风险的准备。种种迹象表明，我们通过对冲和托底政策恐怕很难托住，如果我们能够明确地、大刀阔斧地、在守住底线的条件下进行结构调整，我想对于中国转型和资本市场发展来讲，是一个非常好的消息。
到2014年，中国A股市场，主板市场出现赚钱效应的时候，大量的流动性借助我们在融资融券机制上的不对等缺陷，涌入中国A股市场。
刚才一位上市公司的领导讲，“股灾来了也好，正好可以清醒下”。确实如此，在过去的这一年里，我们的很多投资者，包括我个人在内，都有一些不冷静。当然背后的因素还是融资融券，特别是融资的发展，杠杆资金的发展。因为A股的赚钱效应，大量的境外资金，包括境内资金到国外跑了一圈又回来，加入到A股市场。现在股灾之后，这种情况又发生了改变，我们的赚钱效应消失，这部分流动性干嘛去呢，最理性的选择，就是把借的美元债务还掉。
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