万如海／文
《台湾股市大泡沫》的作者江平(stevenR.champion)曾经管理中国台湾第一只封闭式基金达14年之久，可以算得上是位中国通，不过，在截至1990年的台湾股市大泡沫中出现的诸多“异象”，仍让他百思不得其解。
该书记录了台湾股市从膨胀到崩溃的全过程，很多内容是作者的亲身经历。
而2015年5月底，方正证券的一篇报告《回忆1990台湾牛 泡沫破灭经济成功》对书中精华进行了总结提炼，得出1986年-1990年“台湾牛”的八大特征：市场热衷于追逐小市值、有故事的股票；政府保证了市场几乎不会下跌；散户主导的市场，交易额迅速攀升；券商监管放松；泡沫期的高市盈率；大量的地下钱庄集资，保证金交易盛行；新股上市的低价发行承销；5%的涨跌幅限制，助长泡沫而非降低风险。
认真看下来就会发现，这与当时的A股牛市如出一辙，让人恍惚间不知身在何处。
《台湾股市大泡沫》中文版的推出也有故事。该书译者为兴业全球基金公司，而推动中文版问世的，正是该基金公司总经理杨东。
2007年，杨东曾在上证指数6000点时，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金；2015年4月中旬，当上证指数站上4400点时，杨东再次看空。兴业全球基金一季报策略的观点是：我们对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。
此事经媒体曝光后，曾有人兴高采烈地宣称，“放心吧，这下股市不可能是顶了，因为同一个人不可能两次猜对顶部。”事后看，这显然小看了杨东。
杨东的投资哲学与投资能力且不论，单就人品，借用媒体的话来说，是“中国首个、也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益、劝基民赎回的公募基金总经理”。处于利益格局的特定位置上，能够有勇气站在大多数投资者的对立面，冒险说实话，这样既有投资能力、又具备较高良知的公募基金总经理，绝无仅有。
2007年A股泡沫破灭前后，杨东意识到《台湾股市大泡沫》一书对当时情况具有很好的借鉴作用，因此推动中文版出版。但由于出版周期的原因，直到2009年才问世。不过现在读来，又可以当做眼下这轮牛市和随之而来股灾的一面镜子。
该书第七章“鸿源：地下之王”讲的是台湾场外融资机构(台湾称为“丙种”)助推市场泡沫的疯狂并导致自身的覆灭。可令杠杆牛市的A股中的杠杆使用者和场外配资者引以为戒。
书中有些看似与股市无关的内容，却反映了股市泡沫形成的一些深层次因素，简单来说就是文化背景。比如法律条款模糊和执行随意；财务审计责任人出租印章等。作者从美国人的视角描述了台湾交通之乱，小轿车、大货车、摩托车之间的丛林法则和相互制衡，其中摩托车则以死亡为要挟，才能让大货车司机有所顾忌，而交通法规基本无用。
由于是十五年前的旧事，其中有些乱象在现实中已经找不到对应之物。比如台湾的基金销售曾经采用老鼠会方式，买基金可以获得定期返现的承诺，以后续买入资金来维持基金的高溢价，以不可持续的需求来制造虚假繁荣。
读罢此书，再看看现状，笔者的一个感触是国人实在缺乏反省精神。《台湾股市大泡沫》是一个美国人对历史的记录；次贷危机后，不乏《大空头》这样的财经巨著。而2007年A股泡沫破灭后，我们有这样的反思之作吗？这次股灾后，市场各方对泡沫的形成与崩溃，也没有进行足够的反思与总结。“前事不忘后事之师”，反之，永远不能从灾难中汲取教训的人群，未来还将重蹈覆辙。
借用兴业全球基金策略的一段作为结尾：
尽管有种种“这次不一样”的理由，却如马克。吐温所说，历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚，人性的基本特点从未改变。
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