周科竞：养老金入市应给小灶吃
人力资源与社会保障部表示，养老金将基金化运行，并将一部分投资于A股市场。本栏认为，养老金是全国人民的养老钱，肯定是不能亏钱的，养老金应该获得一些超级待遇，例如享受新股优先配售、享受优先购买定向增发股票的权利。
给养老金开小灶，为的是让养老金稳赚不赔，真要让养老金直接通过二级市场购买股票，万一赶上大势回落，老职工又要领取养老金，岂不是很尴尬？假如能让养老金投资股市的一部分从买入时就领先于其他投资者，对于养老金的持续盈利大有好处。
例如现在认购新股属于香饽饽，那么可以规定，上市公司在IPO的时候，养老金有权优先认购网下配售部分的10%，这样就能让养老金在新股认购过程中赚取稳健的一二级市场差价。如果将来新股不招人待见了，养老金可以放弃优先认购权。至于认购还是放弃，则由基金管理人酌情把握。如果这样还能做亏，那肯定是无语了。
除了新股，很多上市公司的定向增发价格都较市场价有大幅折让。于是，定向增发也应该给养老金开小灶，养老金可以优先认购不超过10%的定向增发新股，至于认购与否，也由基金管理人把握。
或许有人会说，养老金也是一个投资主体，应该和其他投资者处于平等的地位上。本栏认为并非如此，按照本栏的设计，养老金吃的小灶并没有侵害到任何中小投资者的利益，新股网下发行本来就没有中小投资者的事，能够获得网下配售新股的，都是各路机构投资者和个人大户，减少一些他们的利润，让养老金赚点钱，并没有什么不妥；定向增发也一样，参与者都是与大股东关系密切的机构，同样不会有中小投资者的身影，养老金从中赚点钱也是理所应当。
让养老金吃小灶，肯定不利于养老金成为巴菲特那样很牛的投资机构，但是并没有人要求养老金要成为巴菲特，养老金只要能够获得安全稳健的投资收益即可，当巴菲特，那是其他基金经理的光荣与梦想。
让养老金进入股市，本身就不是来公平竞争的，摘桃是养老金最佳的投资策略。除了认购明显廉价的新股和定向增发股票，养老金甚至还可以要求央企直接划拨股权，这也没有任何问题。本栏还认为，养老金并不适合直接投资于二级市场股票，如果真的看好大型蓝筹股，可以通过认购可转换债券、优先股等形式进行保守投资，或者进行一些股指期货和股票之间的套利交易。总之，稳健是养老金投资的核心。
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