银河证券首席策略分析师孙建波
新浪财经讯 中国银河证券2016年年度投资策略报告会于12月10-11日在海南海口召开，主题是“新成长 新体制 新消费”。银河证券首席策略分析师孙建波在会上进行了“大转型 大成长”的主题策略报告。他表示，2016年股市将震荡整理，建议交易大建筑，继续推荐成长股。
以下是孙建波报告实录：
主持人：朱老师跟我们讲了商业模式的创新方面，朱老师跟我们分享了他最新的研究成果，接下来有请孙建波先生。
尊敬的各位朋友、女士们先生们上午好，非常的开心能有再次的在这里向大家汇报这个观点，这几年银河的策略持续推动，尤其是在2012年这个时候，当我们看到了八项规定，一个指数整整涨了7倍，在这里面，大家仍然会看到我们继续推动成长，也正是前面几位专家提到的，现在我们处于一种大转型的时代，我们说股票的价格发展的节奏，我们一直在讲，如果说好的股票，我们的成长股能够在短短两年时间涨了7倍，必然是要听下脚步来等一等。今天在全面宏观的基础上，和微观的企业模式上，我们大概再讲一下我们对于经济的若是在经济认识的基础上我们如何去看现在的供给制度改革下我们今后的投资方向。
对于认识我觉得从结构方面的认识更加有助于把握我们投资的方向，我曾经对于这次我们的投资除了大转型、新成长、我想可以给一个具体的标题，大转型、新成长、转型是什么？新成长是什么？我想这里面主要是看我们新的供给制度改革方向，对于我们大转型方面，为什么要加入大建筑呢？这里面有一个数据，中国的建筑业，去年竣工是28.63亿，俗话叫中国人口多，不管什么东西一平米就少了，如果除13亿人口的话，是大于1的，在这些领域的建筑业是处于一个产能严重严重超越历史的，状态我们现在达到了，我们现在的公路建设、铁路建设，也基本上处于过剩状态，这是我们的基本的大建筑的状态，那么如果说大建筑是这么回事，我们再看中国的制造业产能，我们就看那些产品在路上，比如说我们的手机，我们14年的手机生产量是15亿，中国就有13亿人口，我们生产的15亿台手机，这对于我们的经济来说，我打一个比方及如果说我们看，如果说增长是有两个纬度构成的一个纬度是数量、一个纬度是GDP的价格，我们的数量已经增长到极限了，下面看价格，我们再看过去几年转型转的什么？我们过去的转型是有两个行业非常典型，一个是批发零售业，从GDP的比重7.5左右，上升到了10%因为互联网+的模式下，各行各业都被批发零售各行各业下游垄断了，假如说你是一个生产商，你面对的是一万个销售商，你是很有谈判能力的。我们再看另外一个行业，金融业，他们也在很大程度上最低点的时候金融业只占了GDP的4%，现在占了7.5左右，这说明我们金融行的这种质量问题，所以我个人对于互联网+是有另外一些想法的，对于我们今后我们的产业结构会怎么变？我们的改革会怎么改革五？我们今后的发展道路会怎么走？我想美国人走过的路我们可以看看，二战之后美国的行业中有两大行业增长非常快，第一大是专业和商业服务业、第二个是信息通信技术生产行业，中国实际上是在最近十年来也在鼓励各行各业进行专业服务业分离，实际上效果不好，真正的专业服务分离，应该是把核心技术让它的独立。我们现在看到的各行各业正在进行的这种专业服务业分离，也现在我们现在的制造服务、智能生产，另外有一点，信息和通讯虽然有了一定的大发展，但从来没有真正成功过，我们今后一点要看智能制造看专业的这种生产性服务业，如果说说到生活看什么？我想生活看的不是互联网+，中国目前的状况尤其是2006年之后，退休的老人慢慢收入上升，老龄化趋势也非常明显，在这样的大背景下，也在整个社会相对城市下，我们的保健和社会救助业我向性也是未来我们未来的重要方向既然从这些方面来看我们的方向，我们怎么去认识供给和改革，我想谈供给和需求的关系，供给能够创造需求，你生产的新东西，才会有新的需求。
再比如说，我们现在为什么我们的中国的本土的一些消费品占制造业的产值很低，比如说洗发水，我们虽然生产，但是我们产值很低，只有活的新的品牌，才会有更大的供给，供给分两个方面，一个是新的生产，一个是好的品牌，这是我们对于供给重要需求的看法，原来的需求供给是指你供给多少数量，什么样的价格去供给，我们现在航空业已有的东西及用什么样的数量什么样的价格，我想金红我们看这个行业应该是我们有那些新的服务产品门类出来，会不断的涌现，包括另外一个就是有那些新的品牌出来？在我们的生活领域，我想如果说我们的洗发水都用国产品牌了，我想这个领域的GDP可能会翻番，是是GDP的增长方向在哪里？如果说GDP等于数量乘以价格的话，那些东西可以会价格去奉献力量？比如说我们的生活品牌化，比如这是一个基本的我们的洗发水的整个占比，我们可以看到在本土消费高的地方，都是别国的品牌，我们再看车，这个排序是按照销售量的排序的，PPT，所以这里面本土的品牌实际上是很差的，再肯平常吃的小饼干，我们整个的品牌是基本上在海外品牌的控制下，从我们的大零售话在这么多年的改革中，我们国家控制的关键行业我们我们让出去了，而非关键行业是我们现在的立足点，而今后我们就是要增强本土GDP的目标，消费品公司是随着人口、稳定增长的，消费品公司的特点是毛利率是稳定的，想竞争是非常难的，第二个我们再看大健康，我们也可以看到人口的结构，这是我们1982年和2009年的人口结构，我们看到60岁以上的人口大比例上升，相应的这一块对于保健和社会救助业的需求是非常高的，同时我们看到相应医疗需求不断提高，一旦进入40岁之后，患病率快速上升，这是WHO统计的全球主要国家人均医疗卫生支出，我们看到西方国家的水平实际上是我们的百倍、PPT，医药公司在占的背景下，我们本土能够有研发优势的，创新优势的公司，是我们今后在经济大背景之下的一个长期选择。
再看我们的本土制造，中国的发展还是要靠本土制造，本土制造这一块我们去IOE，就可以看出是本土公司面临的全球战略市场，他的定义是十三五的核心，是能够着力提高供给质量和效率，我们认为智能化制造、高端制造以及我们的专业服务业也是我们十三五发展的关键，而对于整体市场来看，我们的观点非常明确，交易大建筑、买入新成长。金融行业未来实际上是面临更大的困难、而对于我们的新的行业里面，我们看到未来我们大健康、我们的智能制造、我们在工业行业的龙头，以及信息安全，本土品牌，本土交易等方面都可以给我们带来在十三五期间比较显著的增长。谢谢大家。
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