比亚迪“黑天鹅”启示：股价深跌形成黄金坑
■隽语投资
张俊
上周，多头猛烈上攻的市场氛围中，比亚迪股价雪崩令市场震惊。12月18日，香港市场比亚迪股份盘中一度下跌46%，收跌28.84%，同时，比亚迪A股跌停，AH股市值一度蒸发逾百亿元。19日，经过紧急公告否认市场传言，比亚迪股份反弹14%，比亚迪A股反弹2.85%。
无独有偶，上周A股另一大“黑天鹅”事件也令人大跌眼镜：被誉为军工股风向标的成飞集成终止重组，股价连续跌停。
A股的“黑天鹅”过去不少，未来也不会少，是像私募一哥徐翔抄底重庆啤酒和獐子岛般火中取栗，还是仅作壁上观？
比亚迪股价遭遇“黑天鹅”，正好给我们提供了一次近距离观察的机会。
第一，如何看待比亚迪离奇暴跌？巴菲特减持、巨额汇兑损失、电动车业绩不佳等导致暴跌的市场传闻，均已被公司一一否认。从股价下跌的猛烈程度看，不排除有机构在蓄意做空。不过，比亚迪短期糟糕的盈利能力、高企的市盈率，以及在牛市中持续阴跌的技术图形，恐怕也为上述传闻提供了某种铺垫，如果说有资金狙击做空，那么，它精准地选对了标的，股价下跌中，机构跟风盘、触发止损的融资盘蜂拥而出，加速崩盘。此外，目前资金偏好A股市场的低估值蓝筹，比亚迪并不符合这一特征，也注定了即使澄清，接盘资金也并不踊跃。
第二，该不该抄底比亚迪？A股资金龙虎榜显示，不少机构在跌停当日大肆甩卖比亚迪。在事情并不明朗的情况下，如果完全以公司公告为准，排除其他利空，则A股中机构投资特征的散户化由此可见一斑。在香港市场，卖出比亚迪的多是中资机构，而买入的多是外资机构。毋庸讳言，外资投行抄底A股的能力已经屡屡得到证明。如此大的分歧，也反映在券商研报中，看多看空针锋相对，泾渭分明，令人无所适从。不过，笔者认为，普通投资者短期暂不宜大肆抄底比亚迪。一方面，情况不明朗，短期可能会有后续消息出来，长期看，新能源汽车行业的发展受制于各种现实条件，要持续稳定盈利尚需要时间；另一方面，从普通投资者所能把握的技术图形出发，比亚迪A股在这一波大盘上涨中，重心不断下移，已经跌破所有短期均线，这也是公司澄清后股价并未出现报复性反弹的原因之一。
第三，如何把握“黑天鹅”事件中的逆向投资机会？A股市场中，被证实的“黑天鹅”，股价往往在深跌后阶段性急速反弹，如果把握精准，便是快速盈利的机会，如当年的重庆啤酒、今天的獐子岛。被证伪的“黑天鹅”，股价深跌，便会形成黄金坑，如去年的海南海药耳蜗专利风波、今年的红日药业行贿门风波，均属市场误读，股价短期深跌形成了难得的“黄金坑”。对前一种，笔者认为，普通投资者可以放弃，风险太大，而后一种，则是非常难得的买入机会。前提是，要充分掌握基本面信息、感知资金动向，并结合技术图像作出预判。因此，此次比亚迪“黑天鹅”事件，如果接下来的几天有足够的信息为公司基本面提供支撑，那么，在巴菲特不减持、外资大肆抄底的情况下，中长期仍有机会。
比亚迪股价离奇暴跌，也反映了在新的传播形态下，信息瞬间发散造成的巨大市场影响，这更要求投资者具备在各类信息中“去伪存真”的能力，加大了投资的难度。后续会如何发展，拭目以待。
总之，笔者认为，无论是遇到大的市场机会，还是碰到个股陷阱，普通投资者都应该坚持自己的投资操作体系，避免情绪化投资，在贪婪和恐惧之中找准平衡。如此，才不至于进退失据。
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