□晨报记者 韩益忠

　　日前，国务院常务会议强调，抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件。此外，中国证监会[微博]副主席姜洋也表示，注册制改革方案已经提上证监会议程。

　　至此，注册制的出台已经毫无悬念，唯有时间上还存在不确定性。市场中关于注册制的议论已时时成为话题。而透过这些议论，我们中小投资者能感受到什么变化吗？

　　议论一 注册制算不算利空。一些人认为：从审核制向注册制发展是当前股票市场发展一个重要趋势，也是在股票发行市场推进市场化改革的一项重要任务。A  股市场长期以来缺乏持续性、系统性的投资机会，行政审批制度应承担莫大的责任。因为这种制度缺陷会必然导致价格的扭曲和市场的无效。在这种看法的背后，是强调成熟市场的模式具有可复制性。“国外普遍实行的是注册制，为什么到了我们这里就成了利空？”这是这部分人观点。

　　议论二 审批制是中国特色，没有审批，就没有监管，也无所谓市场秩序。在这样一种状态下，一些本来就缺少法制意识和血液里没有多少道德基因的企业家更会绞尽脑汁通过种种手段上市谋利。虽说注册制不意味着不去审批。只是审批的权利下放一部分给其他中介机构，强调“事中、事后”的审核。但中介机构骨子里的唯利是图很难保证一切都在阳光下运行。而一旦什么乱七八糟的企业都能上市。最后受伤害的一定还是市场本身和广大中小投资者。在这些人看来，注册制是完完全全的大利空，至少会造成短期冲击。

　　议论三 审批制导致了A股壳资源的稀缺，这是目前A股市场估值平衡的大前提。假如实行注册制，壳价值归零，A股将遭到前所未有的危机。但也有不同意见认为，在中国香港、美国等成熟市场，壳资源股还是有一定存在价值的，关键是这只壳资源股票是不是具有复活的内生动力，如果一个只是靠政府输血，或者强制地搞拉郎配式的重组才能苟延残喘活着的企业，勉强维持生产，那是浪费社会资源，其壳价值失效没啥不好的。关键是与注册制相匹配的退市制度一定要严格执行。

　　议论四 注册制改革必然压缩权力寻租空间，证监会中与注册制落地利益攸关的部门官员日子将越来越不好过。其实，随着资本市场的进一步开放、透明，过去一些看似“油水”很足的部门正面临极大压力。这些压力一方面来自“人为操作”空间的减少，利益骤减；另一方面则是近年来，有很多问题最后是暴露出监管者本身不过硬。比如上市没有几天，企业业绩变脸，弄得民怨沸腾。大家本来希望你能把好关、看好门，结果你却让造假企业蒙混过关。这些年，监管部门由监管缺位引发的问题没少遭到质疑。

　　本周有消息称，证监会上市公司监管部副主任周健男已从证监会离职，出任大成基金[微博]党委书记；上市部三处处长马骁也告别任职超过12年的证监会，加入华泰证券，看来证监会本身的机构改革会随着注册制的实行而加快步伐。

　　综上所述，关于注册制尽管有种种热议，持有的不同意见也越来越多，市场在这一问题上的分歧也较明显。但好在现在正好是牛市初起，人们无暇顾及所谓利空，而牛市的特征就是剿灭一切空头，所以议论归议论，大盘向好的走势并未受影响。

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