管清友：货币政策告别总量宽松 流动性推升股指时代过去
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“新浪财经首届上市公司评选”颁奖典礼于5月28日在北京JW万豪酒店隆重举行，百余位上市公司董事长、总裁、董秘及经济界、证券界专家出席。图为民生证券研究院副院长管清友。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)
新浪财经讯 5月28日消息，新浪财经首届上市公司评选暨金牌董秘颁奖典礼今日在北京举行。民生证券研究院副院长管清友先生在“再论价值与成长—如何挖掘优秀上市公司”论坛中表示，央行[微博]在最近这几年实际上执行了新的货币政策框架，告别了总量宽松的这种框架，开启了所谓结构优化的具体做法。对资本市场而言，不要再期望一个流动性非常充裕的时代，通过大量的流动性去推升股指，而应该根据新的宏观框架、货币政策框架去调整自己的投资策略，精准发力，多寻找三级、四级公司，多寻找产业链上某一个具体的环。
以下为管清友的发言实录：
管清友：企业有边界，行业有规律，我非常赞同这个。时间关系我简洁的讲四个观点。第一个，刚才水皮[微博]总提的新常态下的货币政策问题，确确实实，央行在最近这几年实际上执行了新的货币政策框架，我们知道习总书记最近提了所谓适应新常态、保持平常心，实际是对十八大以来执政思路的一个总结，体现在货币政策方面，告别了总量宽松的这种框架，开启了所谓结构优化的具体做法。在这种情况之下，实际上对很多行业是有褒有压、有收有放，我们最近看到的是通过打击非标，把流动性集中在央行手里头，最后通过再贷款的形式，支持某些特定领域，比如说棚户区改造、中小企业、三农等等等。这个对于资本市场而言我觉得最大的影响是，刚才朱总我觉得讲的非常好，不要再期望一个流动性非常充裕的时代，通过大量的流动性去推升这个个股指，而应该根据新的宏观框架、货币政策框架去调整自己的投资策略，精准发力，多寻找三级、四级公司，多寻找产业链上某一个具体的环节，这是我讲的第一个方面。
第二个，就是新三架马车的这种模式，实际上改变了我们原来产业上人、物、金融的这种组合模式，变成了一种市场很广阔、技术有驱动、融资有保障、模式有创新的这种组合。新三架马车是什么，马云[微博]、马明哲、马化腾，以他们为代表的这种新的组合方式，当然还有很多。也就是说我们这种产业的组合方式已经发生了变化，原来其实很简单，人、商品、金融，而现在的组合方式其实发生了非常多的变化，人与人之间，人与物之间，人与网之间，有不同的组合，这种商业模式的创新，我们现在看到的很多优秀的公司，实际上他商业模式的创新可能要大于他技术上的创新，包括最近在美国上市的这几价销售公司，所以我们必须重视产业发展的这个新特点。
第三个，我想说一个新的趋势，就是穿越和跨界代表了先进生产力的发展方向。在传统行业，刚才几位讲到了，我们在资本市场上看到的是他们未来的空间、增量和想象力，很多传统行业不但没有增长的空间，而且已经没有想象力了，他企业的边界已经固定了，但是传统行业能不能改造呢，可以的，那就是我们说的会出现很多A+X模式，就是与新兴行业的嫁接，穿越剧、跨界剧，所以我们看到很多传统的能源企业已经涉足互联网，尽管他们还表现的很笨拙，已经涉及到在他们一些产业链条上，涉及到金融产品的销售、新兴的物流，我们要注意到这种状态。当然传统行业还有一个特点是什么呢，就是在产能过剩、产能区域化的过程中供给端在急剧收缩，这会产生一些非常好的公司，一定会渗透进来几家。我们现在这种所谓世界三大钢铁生产基地局面迟早要得到解决，当然那也是伴随着我们实际增长速度可能要到6%、要到5%这样一个增速，才能真正实现市场的出清，当市场出清传统的一些行业，通过兼并重组、提高产业集中度才能有新的机会，不然很难。而新兴行业靠的是技术和商业模式，特别是商业模式。
第四个，我们确实还是要向“来自星星的你”学习。我记得上次跟朱总交流的时候他也讲过今天这个例子，我们要向80后、90后学习，他们的成长经历、教育背景、商业模式跟我们目前所做的完全不一样。我春节前去了一趟日本，感触特别深，我拜访他最大的经济联合体，一看会长、副会长们全部都是化工、石油、汽车、钢铁这些老先生们，而且基本上都是在60岁左右，所以我们走在大街上的感觉就是，日本人在移动互联网时代好像不如中国人这么痴迷。而走在中国大街上看到的是，每个人几乎都被移动互联网绑定了，而我们在金融领域，在移动互联网领域，甚至在传统的销售领域，比如说他们在美国上市的公司就是销售公司，模式非常新颖，而这种我们可能很多做传统行业的老总们、董秘们非常看不起，但是我刚才讲，企业有边界、行业有规律，资本市场给他的估值更高。我们看到的是，像这类公司，就像在一个风口上，只要他具备了这种模式，哪怕是他是一头猪都可能飞起来，而我们作为上市公司的各位老总和董秘们，特别是传统行业，我们要注意这种新的变化。
再举一个例子，再优秀的媒体人，当然水皮总也是媒体人，也扛不住新兴媒体的发展，大量的传统报人，大量的转到新媒体，老邓，你们对传统财经媒体，对水皮总的媒体冲击是很大的，这种是行业规律不可抗拒的，世界潮流，甚至一直到转变思想，迎接新挑战。
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