新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　杜卿卿

　　中国A股市场的中小投资者，被称为“股民”。就连他们自己，也很少会意识到自己是“股东”。但是，随着“新国九条”出台，投资者保护被提到前所未有的高度，证监会主席肖钢甚至将保护中小投资者等同于保护资本市场。

　　2013年，中国证监会在肃清资本市场、保护中小投资者领域连续推出政策。年初，证监会启动大规模专项财务核查，打击侵害投资者权益行为。年末，证监会将落实“新国九条”要求，建设系统性维护中小投资者的制度体系。

　　这一切，客观上都为中国新股发行(IPO)向注册制迈进扫清障碍。

　　监管护航

　　2013年6月，证监会曾就新股发行体制改革公开征求意见，当时意见传递出的“改革力度”并未达到市场预期。

　　11月30日，证监会正式发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)，提出推进股票发行从核准制向注册制过渡，对股市炒新、超募、发行“三高”等都出台针对性政策，同时提高借壳条件至等同于IPO，优先股制度也开始试点。

　　在11月30日《意见》公布之后，不少证券、法律专家表示欣喜，称改革力度超出预期。未来注册制实施之后，证监会将不再为企业盈利能力做实质判断。

　　放松管制是业界对资本市场改革中最大的期望之一。但是放松管制的同时，必须配之以事中、事后的严厉监管。

　　从年初开始，证监会在稽查执法方面花了大力气。2013年1月，证监会启动对IPO在审企业的2012年财务报告进行专项核查。截至10月11日，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。

　　同时，证监会加强稽查执法，查处多例重大上市公司违法违规案件，包括光大证券(601788.SH)案、万福生科(300268.SZ)案等影响范围较大的案件。

　　打通市场

　　2013年，中国A股市场大起大落。上证综指最高达到过2444.8点，最低跌至1849.65点，中国A股市场几乎熊冠全球。

　　这一年，有震惊资本市场的光大证券内幕交易案，也有魅影重重的昌九生化借壳赣州稀土案。二者代表了两类不同案例。光大证券内幕交易获证监会认定并出具行政处罚决定书，受损失投资者已经开始诉诸法律程序寻求索赔；而昌九生化经核查并未存在重大违法违规，投资者面临“索赔”无门。

　　改变中国股市的基本游戏规则，必须打开进水口，同时疏通出水口。目前，新股发行制度已经开始向注册制过渡。更多优质企业可以到上证所或深交所上市，不适合在主板和创业板上市的企业，随着改革推进可以到新三板挂牌。此外，证监会还将规范地方股权交易中心、探索证券公司柜台交易等所谓“四板”和“五板”市场。

　　其中新三板市场的推进，步伐很快。年初，证监会公布实施《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，确立了全国股份转让系统、全国股份转让系统公司及挂牌公司的法律地位。12月27日，证监会发布“新三板”扩容7项配套规则，新三板扩容至全国已经正式启动。

　　此外，借壳条件等同于IPO，禁止创业板借壳，都是理顺退市机制的重要方面。上市公司退市后，可以申请到新三板挂牌交易。符合条件后可以重新申请到上证所或深交所上市交易。

　　券商等机构观点较为一致，普遍认为资本市场改革长期将利好A股市场，短期市场走势还将受制于资金面松紧以及新股供应等因素。

进入【新浪财经股吧】讨论