机构因何集体唱多明年股市
专栏
2014年A股仍有待跨过的“坎”，短期观望的资金依然占相当比例。齐鲁证券提醒，明年的投资风险主要有两方面，一是宏观经济的景气并不是趋势性上升，有可能在上半年改善，下半年回落；二是最大的风险来自海外，QE缩减或导致新兴市场风险的发生。国泰君安则认为，2014年A股市场既不是熊市也不是牛市。
张炜
临近年底，各大券商纷纷发布2014年A股投资策略报告，集体唱多成为最大特点。
此次中外机构集体唱多并非“光说不练”。有媒体统计显示，10月14日至11月22日，QFII大本营四大席位豪掷数亿元抄底A股。另据中登公司最新公布的数据，上周，新增A股开户数达124347户，环比增长59.93%，结束了此前连续5周环比减少的局面。股票周开户数创出了四个半月来的新高，基金周开户数更是刷新近半年来的高点。
尽管IPO重启的靴子尚未落地，但机构对2014年的整体行情普遍较为乐观。齐鲁证券28日在上海发布的策略报告称，得益于宏观经济改善，改革红利不断释放，2014年上半年的A股行情值得期待。2014年上半年工业企业盈利有望保持增长，以及国企改革、化解过剩产能的政策推进，预计大盘股周期股会阶段性活跃。中金公司近日预测，明年我国GDP将增长7.6%，通胀小幅上升，A股走势转为乐观，预计上证指数可实现约20%的年度收益。申银万国[微博]证券研究所发布的A股投资策略报告称，2014年行情趋于乐观，预计明年股市上行，上证指数2014年核心波动区间为2000至2600点。“梅花香自苦寒来”，是申银万国发布的2014年投资策略报告的标题。由此，也反映出投资者对A股市场“苦尽甘来”的期待。机构集体唱多来年股市，一个不可忽视的背景是A股已连续多年“熊居”全球主要股市榜尾。今年前10个月，上证指数和深证成指分别累计下跌5.62%、7.37%。相比之下，道琼斯工业平均指数、纳斯达克[微博]综合指数分别累计上涨18.63%、29.81%。A股主板不仅“追不上”美股，而且与英国、法国、德国等主要欧洲国家的股市没法比。德国DAX指数2012年6月起持续上涨，与美股一样彻底消除了2008年熊市大跌留下的阴霾，今年前10个月的累计涨幅达18.67%。
无论从2007年10月的6124点，还是2009年8月的3478点调整算起，A股本轮走熊持续了较长时间。不少投资者认为，即便“熊长牛短”，A股距离下一次牛市也该为期不远了。十八届三中全会通过的《决定》开启中国经济发展奇迹的“第二季”，更是成为投资者对A股憧憬的推动力。一方面，经济改革将在多领域展开，改革热点掀起新的股市投资热点，再加上资本市场自身改革的深化，改革行情有望给投资者带来机会。
对此，机构大多建议投资者围绕改革主题来布局。齐鲁证券首席宏观策略分析师罗春鹏表示，从改革的方向来看，有四类投资机会值得关注：一是国资控股的壳资源；二是实施管理层激励，且盈利有望继续改善的公司；三是有区域性特殊国资整合背景的上市国企；四是有行业性整合预期，受益于产业整合调整的行业龙头公司。
另一方面，A股市场未来有望迎来宽裕的资金面。上证指数11月27日重返2200点上方，以及28日上涨0.83%，得益于利好消息的传来。其一，央行行长周小川26日表示，中国将进一步扩大QDII和QFII的主体资格，增加投资额度。其二，保监会副主席陈文辉表示，推动保险资金投资股权具有重要作用，今后保险资金股权投资比例的监管限制将从现在的10%进一步放开。
但需要看到的是，2014年A股仍有待跨过的“坎”，短期观望的资金依然占相当比例。齐鲁证券提醒，明年的投资风险主要有两方面，一是宏观经济的景气并不是趋势性上升，有可能在上半年改善，下半年回落；二是最大的风险来自海外，QE缩减或导致新兴市场风险的发生。国泰君安则认为，2014年A股市场既不是熊市也不是牛市。A股市场在2014年将迎来平衡市中的三波反弹，在宏观环境稳定条件下，极可能出现反弹一次高过一次的结果。
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