解读昌九生化爆仓案：内幕交易屡禁不止
理财周报记者 丁青云
昌九生化股东们终于争取到一个公开质辩公司高管们的机会。但这件事，最终很可能只能在悲剧和闹剧中收场，成为投资者教育的经典案例。
赣州稀土借壳了，新娘不是昌九生化，而是威华股份。两年的绯闻，让昌九生化一个连年亏损的公司，股价涨了300%，却让最终一拨接盘人血本无归。
公司和赣州国资委一脸无辜状：从来没有公开发布赣州稀土借壳之事。昌九生化高管的表态也非常强硬，“公司严格履行了信息披露义务”，“部分股票投资者贪婪之心永不满足”。
在A股市场，你最能读懂人生悲喜剧。昌九生化一堆几近破产的股东们，悲愤地在监管部门门口拉起了横幅，甚至要跳楼。而威华股份的股东们则狂喜不已，一个私募股东在威华公告重组赣州稀土后，“热泪盈眶，手舞足蹈”。
为何A股投资者不信公告，信小道消息，已经成为A股一大特色。当然，更多人靠内幕消息闷声赚到了钱。A股市场，有太多人做着一夜暴富的梦。今年以来，证监会披露了37份行政处罚书，其中牵涉28家上市公司，因内幕交易遭处罚的公司有13家，占受处罚上市公司的46%。
今年，上市公司内幕交易层出不穷，客观上与IPO暂停、各类借壳、并购爆发有一定关系。
最容易刺激股价的消息，当属借壳重组。它涉及到公司主营性质、实际控制人的完全变更，有故事空间。第二类是各类并购重组，今年多家公司并购，股价都大涨。市值管理已经成为一个中性词。一些老板找到投行人员，明确告诉他们，他的目标就是炒高股价做大市值。
内幕交易，本质上是一种劫贫济富的游戏。我综合多个内幕交易案例，从消息产生来源开始分析，发现有四类人最容易获得第一手的内幕信息。一是重组方公司高管及其亲朋好友。二是被重组公司的高管及其亲朋好友。三是操刀该重组的投行等中介及其亲朋好友。四是审批、参与重组方案的监管人员、政府人士及其亲朋好友。
从监管措施上，这四类人群被限制了买股。但中国是人情关系网极其复杂的社会，内幕交易的利益仍然可以通过多种途径，隐秘兑现。
一个依靠投机，而非依靠价值判断获利的市场，必然难言真正的透明和公平。往往，身份、名气、地位越高，越能获取第一手信息。如李冰冰任泉突击重组股圣莱达，华策影视高管重组前精准买入，华谊兄弟并购背后财务顾问中信建投说不明道不清的利益关系，多以证据不足不了了之。
而按照消息传播路径，到从第一手信息到最后一棒，中间已经击鼓传花几次，第一手信息者成本最低获利最大，接盘者往往是消息获取和分析能力最差的弱势群体。昌九生化的受伤者们，就包括一些不明就里的底层人士。
太阳底下无新事。内幕交易行为违法成本低、发行退市制度形同虚设、社会诚信缺失，如是种种造成内幕交易如毒瘤屡禁不止。若你不属以上四类一手信息人士，不如远离。
进入【新浪财经股吧】讨论