推石的凡人

　　肖钢主席勉励每一位证券期货监管者要成为资本市场的践行着，资本市场已成为中国实现复兴梦的重要载体，作为投资者，来到资本市场，也是抱着美好的梦想的，但由于中国股市制度的缺陷，美好的梦想难圆，噩梦却是接踵而至。人人痛骂圈钱市，人人责难三高造假，人人痛恨原始股东减持，但作为投资者，也就是资本市场的践行着，更应该反思自己，责己才能责任，反省自己的行为是否正确，所谓一日三省是必要的。

　　美国股市今年以来有21次创出了历史新高，让人羡摹不已，中国股市的创业板指数也是屡屡大涨，屡屡刷新年内新高，截至5月21日，平均市盈率已经高达61.倍，市盈率过百倍已经是司空见惯了，远远超过主板沪市市盈率的10.20倍，面对气势如虹的涨势，笔者只能是无言以对，前证监会主席郭树清在任时候已经说过，超过50倍市盈率就是金融有毒资产，那么创业板中又有多少个股是郭主席眼中的有毒资产了呢？作为新兴行业的代名词，创业板中许多个股是新经济新科技的代表，如果拥有自己的核心技术核心优势，业绩能持续高增长，有一定的溢价是可以考虑的，但中国创业板中很多个股只是伪高新，难有高增长，去年全年和今年一季度，创业板上市公司归属母公司股东的净利润总和同比下降8.34%，今年一季度同比下降1.27%。而全部A股则分别为下降5.00%和增长10.49%。因此，在整个A股公司中，创业板公司并没有表现出“成长板”的属性，笔者认为创业板的表现太过疯狂，不仅仅是严重透支未来预期的事情，而是一种盲目的炒作，或者干脆就是一种赤裸裸的利益输送，创业板的过度炒作给股市的健康发展埋下了巨大的隐患，并有可能演变为资本市场的一颗毒药。 

　　最近证券时报刊登储著胜的文章就认为，IPO重启应该成倍的增加供应以化解IPO堰塞湖，而中国管理层也一直有大跃进式发展资本市场规模的情节，祁宾主任就认为中国应该保持10年世界融资第一，而现在投资者头上始终高悬着一个700多家公司堰塞湖问题一直难解，他们急等着上市圈钱，只是迫于市况不好，管理层怕背上圈钱市的恶名而暂停IPO ，创业板的爆炒给管理者一个错觉，甚至是提供一个口实，那就是A股资金太多，有能力承接巨量IPO，为IPO尽早重启和重启以后加大发行量创造条件，其次管理层一直对炒小炒题材不抱支持的态度，而采取的方法就是加大供应量抑制恶炒行为，让资金无能力炒作。因此创业板的爆炒为股市大扩容埋下了一颗随时引爆的定时炸弹，作为投资者，一面苛责管理层大扩容，只顾圈钱，不顾投资者死活，不顾市场承受力进行惨无人道的圈钱，一面自己恶性炒作，导致股价虚高，资本市场泡沫无限膨胀，迫使管理层以加大供应的方式来刺破泡沫，这是很片面的，是自己搬块砖头砸自己的脚。 

　　创业板的市盈率高达61倍，所谓TMT更是高达百倍，碧水源市盈率高达700倍，即使按照现行的法律，以不超过行业平均市盈率25%计算，创业板发行市盈率将是76倍，而2010年至2012年新股平均发行市盈率分别为58倍、47.49倍、30.19倍，而TMT行业则是高达120多倍，这个市盈率已经远高于创业板设立之初的市盈率，那么一旦重启，创业板又将再一次陷入三高发行的怪圈，而且新股发行市盈率要远远高于2010年58倍的市盈率，58倍的市盈率就被市场广泛诟病，被视为圈钱市的典范，那么这一次重启，三高发行是投资者疯狂炒作的结果，还能厚着脸皮再一次指责管理层对圈钱者的袒护吗？还能再一次痛吗资本权贵圈钱的无度吗？投资者一面诟病三高发行，一面不顾市场，盲目跟风，炒高创业板市盈率，给三高发行创造天时地利，从这个意上来说，投资者是自己搬块砖头砸自己的脚，是自己挖坑埋葬自己，是自讨苦吃。

　　原始股东的减持行为也一直被市场所诟病，被投资者所痛恨，但话说回来，上市公司的股价只要不偏离价值太远原始股东减持行为虽然难免，但也不会太过疯狂，投资者所要避免的就是不要落入原始股东的圈套，把股价疯炒，让其股价严重背离其价值。创业板中绝大多数是在2010年和2012年上市，解禁高峰期在13年和14年，仅13年就有280家公司大小非迎来解禁高峰，解禁股份138.11亿股  

　　，解禁市值2423亿元，5月份是一个解禁小高峰，有15.76亿股解禁股解禁，市值305.41亿元。作为原始股东，产业资本的利益人，推高股价为自己在更高价位套现是人之常情，只要不违背现行法律是无可厚非的，此轮创业板的疯狂拉升很像2007年时主板股票的疯狂拉升，都是为了能以高价减持而创造良好的市场氛围。随着创业板大规模解禁潮的即将来临，加之创业板本身估值及价格的高企，创业板原始股东的大规模套现几乎是板上钉钉的事，4月至5月中旬，87只创业板个股遭产业资本减持，减持市值估计为35.87亿元。远远超过去年同期水平数倍。在5月份，就有特锐德、乐视网、数码视讯、碧水源、掌趣科技等公司减持市值过亿元，掌趣科技5月13日和15日连遭公司第二大股东及几位高管减持，总减持市值估计达4.36亿元，但其股价再创新高，5月20日涨停收盘。碧水源过去一年的股价涨幅翻番有余，其4位高管近日减持702.04万股，套现3.93亿元。其中，碧水源的一位副董事长原持股10490.70万股，5月7日通过大宗交易减持600万股，减持均价53.56元/股，套现3.21亿元，,与之对应的是碧水源的市盈率高达688.9倍，一季度业绩从12年的3分钱降到2分钱，疯狂的炒作资金成为了原始股东巨额财富从账面到现实的转化，688.9倍的市盈率原始股东怎么可能不减持，不减持那真是傻到家了，投资者一面苛责原始股东减持套现，让市场严重失血，一面疯狂炒作推高股价，让股价与价值严重背离，以自己的不理智让原始股东成功套现，是以自己的赤贫完成别人暴富的兑现，是愚蠢还是自己惩治自己。   

　　创业板的爆炒与机构与资金的深度介入是紧密相关的，基金在一季度持股市值高达246亿元，比去年末增加91亿元，增幅超过90%，据中华工商时报，一季度社保、QFII两大机构积极加仓创业板股票，且盈利不菲；而最近几个交易日，机构专用席位买入活跃。这其中有基金抱团取暖的结果，显示基金炒作模式的单一，没有形成自己的投资风格，其次在爆炒碧水源的绩差股中，显示基金风控部门形同虚设，三是在原始股东不断巨额套现下，仍旧高位接盘，不排除有利益输送的嫌疑。创业板的爆炒，中国基金的投资能力受到严峻的挑战，被管理一直寄予厚望的机构是让人失望的。而作为管理层，对如此不正常的爆炒，一直闭口不谈，一定要等到泡沫破裂，才出来收拾烂摊子，就像造价发行一样，没有消灭于萌芽之时，到了不可收拾的地步才出来收拾，那是要付出惨重的代价的，显示管理者管理方式太过被动，不够主动。 

　　中国资本市场低迷不振，与大扩容和三高发行原始股东套现是密切相关的，但是谁造成了三高发行，是谁让圈钱无度顺利进行，是谁让原始股东高位成功套现，投资者在苛责管理层和制度不完善的同时，更应该反思自己，反思自己的不理智行为，给大扩容以口实，给三高发行提供了便利，给原始股东成功套现打开方便之门，提振股市，实现股市复兴之梦，不仅仅是管理层的责任，投资者更要从我做起，坚决摒弃不良的投资习惯，拒绝恶炒。如果我们谢绝高价申购，怎么三高发行，如果我们拒绝恶炒，碧水源股东怎么可能在700倍市盈率套现，如果我们不参加申购，怎么可能无休无止的新股发行。

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