中国证券报与新浪网联合推出资本市场践行“中国梦”系列报道
□博时基金[微博]总裁 何宝
在监管放开和需求变化的背景下,新的市场主体纷纷加入竞争格局、新产品及新业务领域不断兴起,对于基金公司来说,这是挑战的开始也是机遇的起点。
相比券商、信托和银行等机构,基金业最重要的生存和发展基础是客户的信任,因此,长期可持续的投资管理能力是基金公司真正的核心竞争力。锻造这样的能力,非一朝一夕可成。
作为新兴市场的中国股市,估值水平波动较大,市场热点更迭频繁。基金管理人践行并坚持价值投资,有时短期内难以见到即时的效果。但作为机构投资者,如果不能锤炼出这样一种专业能力,那就意味着在这个市场上你已经失去了吃饭的工具。应该说,无论在国外还是国内,择时与行业轮动产生的alpha都在不断衰减,所以基金核心竞争力建设的重点应该放在个股选择上。精选个股是以扎实的基本面研究为基础,以PE、VC的方式研究个股,挖掘潜在机会,通过组合投资和分散风险的方式,靠大概率赢面来获取长期稳健的收益。而在债市方面,今后中国在信用债、债券的衍生品方面会迎来大发展的时机,因此,对信用债的定价与评级能力、对衍生品在控制好风险的前提下获取alpha的能力,都是衡量基金固定收益投资管理能力的重要标准。
诚然,在政策放开以后,基金公司可做的业务越来越多。但什么都做,什么都做不强并非好的选择。这涉及差异化经营的问题,每个公司要做自身有优势的事情,并不断强化这种优势,让其他人无法复制。这一点在国外大型资产管理公司中体现得非常明显。如美国的T Rowe Price专注于美国本土的基本面研究和主动管理;Vanguard专攻被动投资;Bridgewater则是30多年来致力于一类投资策略的研发,依靠独树一帜的产品,成为全球最大的对冲基金公司。这些成功的案例告诉我们长期坚持做自身有优势的事情的重要性。
一直以来,长期可持续的投资管理能力是我们致力追求的核心竞争力,这既包括传统的股票和固定收益投资能力,又包括国际化投资能力和量化投资能力。因此,早在2006年,博时就将投资团队按策略进行分组,以在不同的市场环境下为投资者提供投资理财服务和资产配置选择。
从外部环境来看,目前国内资本市场出现了一些可喜的变化,如上市公司财务核查收紧和强制分红的要求,都体现出制度设计层面的改进力度正在加大。基金公司作为独立的买方机构,在资本市场上也正在发挥越来越重要的作用,“双汇事件”的出现,就成为一个标志,预示着公募基金参与上市公司公司治理时代的开始,也反映出国内资本市场走向成熟的进步。事实上,在美国等一些发达国家,基金参与上市公司治理已成为惯例。相信未来在国内,基金也将持续发挥机构投资者应有的作用,促进和推动上市公司治理结构完善。
此外,人民币国际化进程的加快将进一步推动中国资本市场加速开放,并带动跨境理财业务平稳快速发展。资本市场开放所带动的跨境业务的发展,不仅体现在国内市场客户有走出去的希望,也体现了国外市场的客户有走进来的需求。去年,投资亚太地区的基金取得了不错的业绩,今年以来,美国经济复苏迹象明显,QDII的资产配置价值正在进一步凸显,因此,帮助国内投资者投资海外市场,也成为基金锤炼内功的重要部分。2012年,博时在国际业务上布局了两件事:第一,成立了国际投资部,整合了原先分散在各个风格小组的海外投资资源,切实提高了海外投资能力;第二,加大了QFII业务的拓展力度。
基金公司刚刚迈出向全方位财富管理公司转型的第一步,随着市场化程度的提升,未来机会更多,前景更广阔。相信未来中国基金业一定会出现有个性的基金公司,基金在资本市场中也将进一步发挥重要而有效的作用,并为投资者提供长期可持续的回报。
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